醫療投資的“寒武紀”與退出之痛
隨著社會辦醫的資本投入熱潮后，資本寒冬的影子也在醫療大健康產業中悄然發酵，對于大健康產業投資避寒的說法屢見不鮮，可背后的問題依然不少。
醫保控費形勢嚴峻，醫保支付方式改革的醞釀，總額控制、按病種付費、點數法等層層加強限制，對于非營利醫院和營利性醫院都會一視同仁。
中國醫療行業經歷了多年的持續增長，但仍然有較大發展空間。但需要注意的是，衛生總費用雖然能體現一國的醫療衛生籌資水平，但卻并不一定能體現國家醫療衛生體系的效率高低。
現如今，中國的衛生效率不算低，已經走出了一條以較低投入、覆蓋較多人口的衛生與健康發展道路。可中國醫療效率仍然需要較大的提升，以應對和改善醫療資源供給不足，資源配置結構失衡等現實問題。
而作為首診“基地”的基層社區全科診所在全國各地通過資本加持的方式快速布局，醫療商業綜合體也在一二線城市初試鋒芒。重癥治療領域，三級綜合醫院得益于歷來雄厚實力一直作為患者首選，隨著市場分工走向專業化、精細化，民營專科醫院市場需求與日俱增，成為了資本投資關注的重點。
醫療開始向專業化、精細化發展，專科醫院將成為醫療市場未來最適合社會資本投資的細分領域，專科醫院的建設周期、開業周期以及盈利周期均短于綜合醫院，只要合理控制醫院規模、用市場化手法有效運營，一般五年左右即可達到盈虧平衡。
而社會辦醫的發展過程中華潤鳳凰、北大醫療、復興醫藥、中信醫藥等幾大醫療集團初具雛形，從社區醫療診所到三級醫院均有布局投資。
以集團形式進行統一運營管理成為極為高效的經營模式，一方面可以集中資金、人才促進醫研究和技術突破；另一方面集約化、標準化、精準化、品牌化程度高，突出了管控優勢。
這就使醫療服務市場出現通過資本化產生區域性、品牌化、子母孵化式特征。
于此同時，醫改新趨勢帶來投資公立醫院的投資機遇，政策的制定進一步打開公立醫院轉制的大門將會從綜合醫院入手，公立醫院轉制可能成為資本方快速獲取優質標的的突破口，中等層次醫院往往會成為轉制的第一梯隊。高端醫療服務產業將會在中國一線城市（北上廣深）大范圍進入。
圖片來源：火石創造
這就比起其他領域投資，醫療領域的投資復雜的原因。
專業壁壘高、產業鏈復雜、高度監管，以及多樣性強、可比性弱、信息不透明，而且永遠處于動態演變過程中，這就需要投資人有更強的專業性、更完備的知識儲備以及對細分領域的行業、政策等有極為深刻的了解與認識，這往往醫療領域不同于其他行業的最強投資壁壘。
高特佳投資集團PIPE主管合伙人李秋實曾公開表示稱：“近兩年來，醫療健康投資的一級市場涌入大量資本，估值出現泡沫，經常看到一些細分行業的龍頭上市公司，估值甚至沒有一級市場行業的第四五名估值高，二級市場的龍頭企業頭部優勢明顯，護城河深，投資風險收益比好，是理想的價值投資標的。”
在這之間，醫療服務項目的估值就變成了投資人極為頭疼的事情，服務的價值沒有辦法體現具體價值，而單純評估固定資產也不是一個好辦法。
面對這個問題，一位醫療領域投資人向《多肽鏈》談到：“原有的投資估值，是同類型項目對比，比較同等體量、收入、數據的公司，來進行定價，這就導致整體價格被市場“炒高”。但從今年下半年開始，更多的投資機構更重視經營模式，計算整體收益比例。”
因為資本市場最后終歸也要考慮退出路徑，而且醫療服務面臨一個特別大的難題，就是在A股美股退出特別難，去港股上市是唯一可行的退出路徑。
華蓋資本醫療基金主管合伙人曾志強曾表示：“醫療最核心痛點，并不是效率問題，痛點還是醫療資源短缺，或者醫療資源布局的不均衡。人工智能可以把醫生從高強度勞動中解脫出來，提高效率，這個領域我們現在看的比較多。整個商業模式上，至少目前相當長的階段，還是以傳統的醫療服務業態為主。”
而近年來，在資本的大量涌入下，有多少社會辦醫連關鍵技術都沒弄懂，就為了一個行業紅利期，不規范的社會辦醫很常見，在醫療服務水平上也會大打折扣。
對于社會辦醫的高投入和低回報問題，需要從社會責任和全產業鏈的角度來看醫療服務的需求和發展，而不是僅僅看短期的成本收益狀況，要看到社會辦醫市場的必要性和需求。
醫療是一個特殊行業，只有專業的醫療的管理團隊，優質的醫護人員，整體打造一個醫療品牌，獲取社會認可的醫療機構才能夠真正生存下來，借炒作進行資本運作的投資自然會被未來淘汰。
多肽鏈丨多肽學社宣
作者丨叢名龍
分享
請輸入評論內容...
請輸入評論/評論長度6~500個字
圖片新聞
