愛爾眼科：連鎖擴展疊加消費升級促進業績增長超預期
8月24日晚，愛爾眼科發布2018年半年度報告，報告期內實現營業總收入377,981.34萬元，較上年同期增長45.94%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為50,906.57萬元，較上年同期增長40.61%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤較上年同期增長44.50%。
愛爾眼科的主營業務是經營全國連鎖性專業化眼科醫院，主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡，是全球規模領先的眼科醫療連鎖機構，全球最大的眼科集團，IPO上市醫療機構。
門診及手術量因受并表等因素影響增速出現下滑，但愛爾眼科整體營收受益消費升級仍維持高增長。2018年上半年愛爾眼科門診量274.41萬人次，同比增長21.97%；手術量28.00萬例，同比增長20.43%；門診量及手術量的增速分別較去年同期下降3.93%和4.06%。愛爾眼科上半年實現營業收入377,981.34萬元，同比增長45.94%，比去年同期收入增速提升10.02%。門診量及手術量的增速雖受并表等因素影響比去年同期略有下滑，但愛爾眼科收入端增長卻出現明顯提速，可見消費升級趨勢顯著，高端業務占比和客單價均提升較快。
受益于國民消費升級，屈光業務收入繼續爆發性增長，而視光業務的成長潛力很大，未來繼續拉動愛爾眼科整體收入快速提升。2018年上半年拆分業務看，屈光手術實現收入14.65億元，同比增長84.11%，白內障手術實現收入7.64億元，同比增長，17.13%，眼前段手術實現收入4.32億元，同比增長，16.77%，眼后段手術實現收入2.75億元，同比增長，+24.06%，視光服務實現收入6.40億元，同比增長，28.50%。愛爾眼科屈光業務收入較上年同期實現快速增長，主要因屈光手術量快速增長的同時全飛秒、ICL等高端手術占比提高，形成量價齊升的趨勢以及歐洲CB的貢獻所致，進而帶動了愛爾眼科整體收入的快速提升。
成熟醫院依然實現20%同比增長，歐洲CB眼科經營超預期，新醫院和次新醫院實現高增速成長空間大。根據報表披露的部分醫院經營數據，預測愛爾眼科前8大的成熟醫院收入和利潤分別實現19.8%和20.7%的同比增長；而去年并表的歐洲CB眼科半年利潤5400萬，和其2016整個財年經營成績相當；剔除愛爾眼科所披露8家成熟醫院和5家合伙人醫院及歐洲CB的實際利潤貢獻，剩余以次新和新醫院為代表的66家醫院實現52%的同比業績增長，2018上半年占愛爾眼科總利潤的37%，相對成熟醫院仍有廣闊的成長空間。
愛爾眼科重視科教研平臺的建設與人才培養，完善中長期激勵機制對愛爾眼科歷來重視科教研平臺的建設與人才培養，完善中長期激勵機制對的快速連鎖復制擴展，起到重要支撐作用。
在人才儲備方面。愛爾眼科積極推進醫教研一體化，建立了覆蓋眼科各個亞專科的培訓體系，因為愛爾復雜病例多，培養效率高，人才成長自然快。據了解，愛爾眼科2014年在醫療行業推出“合伙人計劃”，致力于改變眼科醫生執業的生態環境，最大限度地激發核心骨干的創造力和能動性。這是中國醫療行業首創“合伙人計劃”，優秀的眼科醫生和管理人才，可以作為合伙人股東和愛爾眼科一起，共同投資眼科醫院，一起創業，共同享受眼科事業高成長的回報。中國醫生三萬多名，愛爾眼科占3000多名，未來可能會更高。很多技術都是愛爾眼科最先引進，隨后國內的其他眼科醫院跟上。對此，發言人表示，“中國眼科因愛爾眼科的出現，跟國際接軌至少縮短了五年。”此外，愛爾眼科逐步增加科研、學術的投入，從而業內品牌得到提升，吸引醫生人才加入打造更龐大的人才團隊。
編輯點評：愛爾眼科中報業績超預期，不難看出，愛爾眼科的發展視野很開闊，背后支撐它的是其獨特的對外擴張發展模式。這得益于愛爾眼科很強的連鎖擴展能力，愛爾眼科既可以與當地國有醫院合作成立合資醫院；也可以選擇合適的民營醫院進行收購；最后，還可以選擇自己新建醫院。
進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構、支持社會力量提供多層次多樣化醫療服務放寬診所審批限制……隨著這些國家層面的舉措推出，奠定了愛爾眼科未來發展的寬松環境。可以預見，隨著更多合伙人的加入，以及愛爾眼科的獨特發展模式，未來有更多的合伙眼科醫院在國內服務更多有需要的眼科患者，持續推進我國智慧醫療的進程。
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