康美藥業如何煉成千億市值白馬股？解析中醫藥產業鏈一體化經營模式
中醫藥、醫療服務雙主線發展
康美藥業的6大業務，實際上可以概括為2大主線——中醫藥及醫療服務，從政策、市場、公司層面，康美藥業均有較好的發展契機。以下我們將重點討論康美主營業務的競爭優勢。
中藥飲片
中藥飲片指在中醫藥理論指導下，對中藥材進行特殊加工炮制后的成品，可直接用于臨床的中藥。中藥飲片處于中藥工業產業鏈中游，是中藥產業鏈中最重要的一環。
據工信部數據，2017年上半年中藥飲片加工子行業實現主營業務收入1047．88億元，同比增長21．33％，實現利潤總額73．61億元，同比增長 22．78％。過去十年間，中藥飲片市場規模保持了20－30％左右的增速。
但由于市場準入門檻低，中藥飲片加工企業呈多、小、散的特點，市場集中度非常低。據國家統計局數據，規模以上中藥飲片加工企業就超過了1000家。康美藥業作為全國龍頭，2017年上半年中藥飲片業務收入為27億元，也僅占行業2．6％左右。
標準化，是中藥飲片行業持續發展的重點。近年國家出臺了多項政策，引導中藥飲片規范發展，如中藥材流通追溯體系建設試點方案、進一步加強中藥材管理的通知、全國中藥材物流基地建設指引等。旨在建立長效、動態的中藥飲片標準。
同時，國家在不斷加強對中藥飲片的監管，從國家食藥監總局發布的抽檢、飛檢信息以及曝光欄可以發現，幾乎每周都有數十家中藥飲片企業因產品檢驗不合格而上“黑名單”。
康美中藥飲片標準化建設走在市場前列，其率先提出并實施中藥飲片小包裝和色標管理，參與多項國家和省級飲片炮制和質量標準、中藥材等級分類標準制訂，是國家技術創新示范企業和中藥飲片唯一的智能制造試點示范企業。
受益于“不納入藥品集中采購”、“不取消加成”、“不計入藥占比”等政策，中藥飲片在醫院市場可持續放量。康美藥業在中藥飲片業務上具有標準化程度高、網點覆蓋廣、產能優勢等特點，或承接市場利好，該業務將保持較快增長。
中藥材貿易
在中藥材貿易方面，康美藥業充分利用普寧中藥材專業市場的地域優勢，從2006年起逐步開展中藥材貿易業務。
康美近年來在全國范圍內重點區域不斷布局和完善中藥材專業市場，自主建設和戰略收購了安徽亳州、廣東普寧、青海玉樹、廣西玉林、青海西寧、甘肅隴西等中藥材專業市場和康美中藥城。從而形成了在中藥材實體交易市場的領先地位和資源優勢，并通過充分整合物流、倉儲基地資源，在全國范圍內圍繞主要的中藥材生產、流通和交易市場，鋪展物流網絡建設，構建現代醫藥物流系統。2017年上半年，康美中藥材貿易板塊實現收入38．05億元。
另外值得注意的是康美e藥谷中藥材電商平臺的后續發展。康美中藥網通過整合物流、倉儲基地資源，建設現代醫藥物流配送系統，目前已設立了包括北京、東北、上海、普寧、四川在內的30多處分布全國的現代化醫藥倉儲物流中心，以及覆蓋全國各藥材主產地共380多個二級服務網點。
康美中藥網還開辟了“農資”板塊，對接上游藥材種植農戶，為藥農提供種子種苗、農藥化肥、機械設備等市場信息，方便藥農采購相關資源。未來，隨著康美線下資源的注入，康美中藥網或成為中藥領域權威電商網站，并逐步產生收益。
智慧藥房
智慧藥房由康美藥業首創，于2015年開始在廣州、深圳、上海、北京等地試點。其模式是通過與各大醫院、社會醫療機構的HIS系統對接，獲取電子處方，進行專業的處方審核，為患者提供藥品調劑、飲片煎煮、送藥上門、用藥咨詢等一站式綜合藥事服務。
智慧藥房實現了醫、患、企業三方共贏。對醫院而言，可以減少醫院門診藥房調劑與煎煮成本，提升醫院的運營效率；對患者而言，可以解決其煎藥的時間成本，方便患者用藥；對康美而言，能夠提升醫院對其中藥飲片供應的黏性，提高中藥飲片銷量。
截至2017年6月，康美智慧藥房日處方量最高已達20000張，累計處理處方250萬張，服務門診醫生約16000余人，服務患者約100萬人。
康美稱，未來將加大“智慧藥房”的資金投入，全面快速推進“智慧藥房”在廣州、北京、上海、深圳和成都五大重點城市目標機構的落地實施，同時積極啟動重慶、廈門等更多城市中央藥房的搭建，逐步形成城市群中央藥房，保持先發優勢，快速形成公司在移動醫療服務領域的龍頭地位。
醫療服務
利用在中醫藥業務上的資源和資金沉淀，康美通過自建、收購、聯合運營等方式開始涉足醫療服務領域，向醫藥產業下游延伸。
2013年6月，康美自建普寧康美醫院，陸續投入近10億元，醫院按照三級甲等醫院標準規劃設計，占地面積100余畝，其中醫療區50多畝，醫用建筑面積近12萬平方米，一期可開放床位500張。
2016年4月，康美投資梅河口中心醫院，探索合作辦醫新模式；2016年12月，康美與重慶市榮昌區人民政府、榮昌中醫院簽訂戰略合作協議，三方將投資10億元按三級醫院標準合作共建康美榮昌中醫院，康美占比為80％；2017年1月，康美收購開原市中心醫院90．27％股權，該醫院為二甲綜合，2016年醫療收入為1．29億元。
康美在醫院運營方面的持續投入，與近年政策引導社會資本辦醫、參與公立醫院改革方向相契合。同時，此類醫院可以成為康美整合醫療服務資源的樣板間，為康美持續探索醫療服務運營模式提供土壤。從業務層面看，這些醫院也將成為康美中藥飲片／中藥材的穩定需求方，為其業績增長提供空間。
康美在醫療服務上的布局還包括“康美健康云”，其整合了網絡醫院、智慧養老、慢病管理智能設備等服務，是互聯網＋醫藥的集成平臺。
除此之外，康美還在健康智庫、金融租賃、健康保險、社區健康中心等業務上有所投入，全面布局醫療服務。希望打造“大健康＋大平臺＋大數據＋大服務”體系。
自我驅動與借力
綜上，歷數了康美近20年的發展軌跡，以及主要業務線情況。康美能夠快速發展有多方面的原因，比如政策對中醫藥持續的鼓勵，中醫藥市場規模不斷壯大。
但更重要的是，康美能夠“自我驅動”以及“借力”。“自我驅動”體現在不斷地完善中醫藥相關業務的產業鏈布局，從藥材到貿易到飲片，掌握了源頭、提出了標準、建立了體系；“借力”體現在不斷地利用上市公司平臺，從資本市場獲得源源不斷的資金儲備，并投入項目建設，巧“借”市場之力發展自身。
從某種意義上說，只要操盤者保持對醫藥行業趨勢及資本市場風向的把握，康美或無往而不利。
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