精彩導讀：從福耀玻璃2017年的表現來看，曹德旺放言“美國隨便加稅，不賺錢就不賣”確實是有底氣的，這不僅是因為其美國業務扭虧為盈，更是因為其自身的行業龍頭地位。

近日，汽車玻璃行業的龍頭企業福耀玻璃，交出了一份頗有看點的2017年財報。財報顯示，2017年福耀玻璃營業收入為187．16億元，同比增長12．60％；歸屬上市公司股東凈利潤為31．49億元，同比增長0．14％；每股基本收益1．26元，同比增長0．8％。

同時，福耀玻璃2017年利潤總額為36．8億元，同比下滑6．12％，但其下滑原因并非來自主營業務經營不利，而是來自于匯兌損失。數字顯示，受人民幣升值影響，福耀玻璃2017年匯兌損失人民幣3．88億元。若扣除此因素，2017年其利潤總額同比增長17．52％。

從財報來看，福耀玻璃2017年主營業務穩中有升，而其美國業務的扭虧為盈成為一大亮點。2017年，福耀玻璃美國公司營業收入為3．19億美元（約合人民幣20億元），實現凈利潤75．45萬美元（約合人民幣508．20萬元），而去年上半年其美國業務還處于虧損狀態。

有觀點指出，福耀玻璃的海外業務，以及中美商貿關系不穩定性是其隱患。不過，福耀玻璃董事長曹德旺并不這么認為，在2017年財報發布后不久的業績說明會上，曹德旺坦言“美國隨便增加關稅，只要不賺錢我就不賣”。

汽車K線認為，曹德旺此言并非狂妄自大，福耀玻璃確實有底氣這么做。

業務穩步向上，機構看好長期發展

財報顯示，福耀玻璃的營業收入、凈利潤、毛利率、凈利率等數據，連續幾年都保持了穩定的增長，且都處于行業領先水平，顯示出福耀玻璃自身業務的穩定和健康。

具體來看，福耀玻璃連續5年毛利率在40％以上，處于行業前列水平；2017年，福耀玻璃毛利率為42．76％，微跌0．31個百分點。2017年其凈利率為16．82％，同比下滑2．09個百分點。

汽車玻璃仍然是其最主要的業務，2017年福耀的汽車玻璃銷量為1．13億平方米，同比增長6．3％；汽車玻璃營業收入為178．68億元，同比增長10．67％，占其營業收入的98．23％，毛利率為36．9％，同比減少0．73個百分點。

雖然毛利率有所下降，但2017年福耀的汽車玻璃可以說的上是“量價齊漲”。數據顯示，其汽車玻璃單價提升約4．1％，這與其高附加值產品占比增加有關。

中銀國際認為，2017年福耀高附加值產品占比從2016年的30％提升至33％，而未來這一比例有望繼續提升。

萬聯證券認為，高附加值玻璃如HUD抬頭顯玻璃、隔音玻璃、SPD調光玻璃、超紫外線隔絕玻璃等產品，目前在中低端車型中并未明顯展開，而隨著消費升級，這些高附加值玻璃滲透率會提升，公司汽車玻璃產品均價有望繼續提升。

同時，福耀玻璃海外業務的快速發展也是一大亮點。2017年福耀國內業務營業收入為115．72億元，同比增長8．41％，占比61．83％；國外業務營業收入為66．19億元，同比增長17．86％，占比為35．37％，提升1．57個百分點。

其中福耀美國工廠的扭虧為盈貢獻巨大。2017年福耀美國工廠凈利潤約為75．45萬美元，而其上半年還虧損1044萬美元，國泰君安測算認為，2017年下半年福耀玻璃美國工廠月均盈利185萬美元，盈利能力爬坡。

與國泰君安意見相似的機構很多，大部分機構都看好福耀玻璃2018年美國業務的表現。

無懼風險，海外業務持續拓展

2016年底，曹德旺關于中國企業稅收負擔太重的一番言論引發了廣泛的關注，并帶來了“曹德旺跑了”的大討論，曹德旺也獲得了“曹跑跑”的稱號，福耀玻璃的海外布局也一時間成為了輿論的焦點。

對于曹德旺的言論，輿論褒貶不一，但從財報來看，海外業務確實已經成了福耀的重要組成部分。有機構認為，其海外業務收入或許很快會超過其國內業務收入，而曹德旺也表示，福耀的海外擴張之路將繼續。

目前，福耀玻璃在美國已經建成汽車玻璃產能約300萬套，中銀國際預計，其后續250萬套有望在2019年完全投產。作為全球最大的汽車玻璃生產商，福耀目前全球市場占有率已達20％，并有望進一步提升。

據曹德旺透露，福耀目前海外投資占公司整體投資的40％，隨著海外客戶對福耀需求的增加，福耀的海外投資也將進一步發展。福耀未來投資重點在歐美市場——福耀已經在德國投資新建了一個場地，今后將繼續加大在歐洲的投資。

美國工廠扭虧為盈、后續加大對歐洲市場的投資，這或許就是福耀無懼美國增加關稅的底氣所在，而最重要的是福耀自身的實力。有機構認為，福耀的產品具有較強不可替代性，因此曹德旺才敢說“不賺錢就不賣”。

此外，福耀玻璃及機構也都提示了中國汽車市場增速減緩、美國工廠盈利不及預期、原材料價格上漲等風險。

汽車K線認為，福耀玻璃的經營之穩健、曹德旺的企業家責任感都值得稱道。連續三年福耀玻璃分紅金額都高達18億左右，占凈利潤比例均超過50％，而且還成了中國零部件企業“走出去”的典范。這樣的中國汽車零部件巨頭不僅讓投資者，也讓國人樂見。