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梁文鋒的理想，撞上現(xiàn)實(shí)。

《投資者網(wǎng)》江寂

上個周末，全球AI投資圈的航班機(jī)票被一掃而空。目標(biāo)只有一個：見梁文鋒。

曾直言“VC談不到一塊去”、長期靠幻方量化利潤輸血、堅決不拿外部資金的DeepSeek（深度求索），被曝正式開啟自2023年7月成立以來的首次外部融資。目標(biāo)估值不低于100億美元，募資不少于3億美元。曾經(jīng)連電話都不接的技術(shù)理想主義者，終于向資本敞開了大門。

是妥協(xié)，還是更大的布局？答案藏在V4的倒計時里。

100億美元估值：一級市場的定價錨點(diǎn) 

100億美元什么概念？橫向?qū)Ρ龋?026年1月在港股上市的“大模型第一股”智譜AI，首日市值突破528億港元（約68億美元）；緊隨其后上似的MiniMax，當(dāng)前市值已超過2300億港元（約295億美元）。DeepSeek尚未盈利、V4未發(fā)、零商業(yè)化數(shù)據(jù)，卻在私募市場開出了介于兩者之間的價格牌。

這一定價，反映了AI基建競賽中資本邏輯的切換。OpenAI以超8500億美元的估值完成巨額融資，Anthropic的估值也站穩(wěn)了3800億美元。在這場競賽中，資本早已超越傳統(tǒng)的市盈率評估，轉(zhuǎn)而聚焦“算力儲備+技術(shù)代差+生態(tài)卡位”。100億美元，是投資人對DeepSeek技術(shù)底蘊(yùn)的溢價，也是對其能否邁入下一階段競爭的定價。

但更關(guān)鍵的追問是：靠幻方量化（管理規(guī)模超700億元，2025年創(chuàng)造了近49億元收入）這一強(qiáng)大資金后盾，梁文鋒為什么現(xiàn)在必須拿錢？

V4延期背后：從效率神話到算力鴻溝

2025年，DeepSeek曾以極低的訓(xùn)練成本做出驚艷業(yè)界的R1模型，樹立了“效率神話”。但到了2026年，游戲規(guī)則徹底改寫。

原定春節(jié)前后亮相的V4，已確定定檔4月下旬發(fā)布。其參數(shù)規(guī)格預(yù)計將全面躍升：約 1萬億參數(shù)（MoE架構(gòu)）、100萬token上下文、并首次原生支持多模態(tài)。若能達(dá)成預(yù)設(shè)目標(biāo)，將有望與全球頂尖大模型并駕齊驅(qū)。

此次延期，核心原因并非技術(shù)乏力，而是工程復(fù)雜度與算力成本的指數(shù)級暴漲。首先，V4是系統(tǒng)級重構(gòu)，而非簡單的參數(shù)堆疊；其次，DeepSeek選擇了極具挑戰(zhàn)的道路：深度適配華為昇騰國產(chǎn)芯片生態(tài)，將核心代碼從CUDA遷移至CANN架構(gòu)。這種遷移意味著巨大的精度對齊與跨芯片調(diào)試成本。最后，也是最重要的——錢。訓(xùn)練和部署萬億參數(shù)模型，算力投入已從百萬美元級躍升至十億美元級。即便幻方再能賺錢，也難以獨(dú)立支撐如此無底洞式的持續(xù)投入。外部資本，成了跨越這道算力鴻溝的必需橋梁。

理想不能當(dāng)飯吃，股權(quán)需要定價

比算力更緊迫的，是組織層面的“失血”。

自R1爆紅以來，DeepSeek核心團(tuán)隊(duì)正經(jīng)歷密集流失：市場多次傳聞，V3架構(gòu)關(guān)鍵貢獻(xiàn)者羅福莉轉(zhuǎn)投小米，初代大模型核心作者王炳宣加入騰訊，多模態(tài)核心阮翀赴元戎啟行任首席科學(xué)家，OCR核心魏浩然離職，1994年出生的郭達(dá)雅被字節(jié)挖走負(fù)責(zé)Agent方向。

為什么留不住？因?yàn)樵谶@個階段，詩和遠(yuǎn)方抵不過真金白銀。DeepSeek從未融資，缺乏市場化估值對標(biāo)，員工手中的股權(quán)承諾流動性差、價值不明確。當(dāng)字節(jié)、小米等巨頭拋出極具吸引力的方案時，缺乏資本化通道的DeepSeek在人才爭奪戰(zhàn)中處于劣勢。

答案很明確：啟動外部融資，確立公司公允價值，建立市場化的股權(quán)激勵池。不拿錢，核心大腦就會繼續(xù)流失；拿了錢，才能把技術(shù)理想轉(zhuǎn)化為組織戰(zhàn)斗力。

從效率神話到資本硬戰(zhàn)：AI賽道的終局邏輯

DeepSeek的首融，標(biāo)志著中國大模型競爭進(jìn)入新階段。

過去兩年，它用開源和極致性價比顛覆了行業(yè)對“單純算力堆疊”的迷信。但2026年的行業(yè)格局已呈現(xiàn)“頭部聚集、冷熱分化”之勢。盡管市場整體融資環(huán)境可能波動，但資金正瘋狂向頭部集中。例如，階躍星辰在2026年1月完成了超50億元人民幣的B+輪融資，刷新國內(nèi)紀(jì)錄；而智譜與MiniMax登陸港股后，兩者市值合計已超過4800億港元。

算力要燒錢，人才要高薪，生態(tài)要卡位。沒有資本的持續(xù)輸血，再強(qiáng)的技術(shù)模型也可能被困在實(shí)驗(yàn)室。對梁文鋒而言，接起這通被資本打爆的電話，并非簡單的妥協(xié)，而是主動接入商業(yè)世界電力系統(tǒng)、參與全面競賽的必要選擇。

100億美元估值只是一個起點(diǎn)。定于4月下旬發(fā)布的V4能否達(dá)到預(yù)期、華為昇騰的深度適配能否成功跑通、商業(yè)化閉環(huán)能否建立，才是決定DeepSeek能否在下一輪行業(yè)洗牌中勝出的核心變量。AI的終極競賽，從來不是技術(shù)天才的孤軍奮戰(zhàn)，而是一場融合了資本、算力、人才與生態(tài)的綜合兵團(tuán)戰(zhàn)。梁文鋒推開資本大門的那一刻，DeepSeek的“效率神話”階段正式畢業(yè)，更為殘酷而現(xiàn)實(shí)的“商業(yè)長征”才剛剛開始。你怎么看?評論區(qū)聊（思維財經(jīng)出品）

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 拒絕VC三年后，梁文鋒接起電話