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一家賣羊毛運(yùn)動(dòng)鞋的公司，在宣布出售其賴以成名的品牌、轉(zhuǎn)身投向“AI算力基礎(chǔ)設(shè)施”后，股價(jià)從3美元的谷底垂直拉起，盤(pán)中漲幅一度觸及700%，收盤(pán)漲幅582%。

CNBC的紅色滾動(dòng)條與彭博終端的閃爍數(shù)字，共同記錄了這一荒誕而真實(shí)的時(shí)刻：一家市值萎縮至不足1.2億美元的公眾公司，僅憑一紙意向與一個(gè)更名計(jì)劃，便重新點(diǎn)燃了投機(jī)者眼中貪婪的磷火。

這正是昨晚發(fā)生的故事，也是“.com”的荒謬神跡時(shí)刻，在20多年后的再度復(fù)辟。

01 

一天漲了582%，華爾街的老把戲

如果你關(guān)注過(guò)Allbirds，你可能知道它是個(gè)賣羊毛運(yùn)動(dòng)鞋的牌子，曾經(jīng)估值超過(guò)40億美元，硅谷人手一雙。但如果你沒(méi)關(guān)注過(guò)它，今早也大概率被一條新聞刷屏了：這家快撐不下去的鞋廠，股價(jià)突然一天之內(nèi)從3美元蹦到了17美元，漲幅超過(guò)582%。

原因很簡(jiǎn)單：公司宣布不賣鞋了，要把商標(biāo)和庫(kù)存打包賣掉，然后用剩下的上市殼公司去做算力生意。新的名字都想好了，叫NewBird AI。消息一出，股票跟坐了火箭似的。

但你如果多問(wèn)一句，“新生意誰(shuí)來(lái)做？錢誰(shuí)出？”會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象：公司一個(gè)字都沒(méi)提。

那個(gè)要借給公司5000萬(wàn)美元的神秘金主是誰(shuí)，不知道。將來(lái)負(fù)責(zé)買顯卡、租機(jī)房、找客戶的運(yùn)營(yíng)負(fù)責(zé)人是誰(shuí)，不知道。金主有權(quán)往公司里塞一個(gè)管事的首席運(yùn)營(yíng)官，這人是誰(shuí)，還是不知道。

這是一場(chǎng)只有股票代碼、卻沒(méi)有責(zé)任主體的輪盤(pán)賭。股票漲了，不是因?yàn)榇蠹铱炊�了這門生意，而是因?yàn)?ldquo;AI”這兩個(gè)字太好用了。

根據(jù)協(xié)議，一個(gè)叫American Exchange Group的公司會(huì)花大約3900萬(wàn)美元，買走Allbirds的品牌、設(shè)計(jì)、庫(kù)存和部分債務(wù)。以后你看到Allbirds的鞋子還在賣，但那個(gè)錢跟上市公司已經(jīng)沒(méi)關(guān)系了。

上市公司這邊，在把鞋的生意剝離出去之后，兜里只剩大約250萬(wàn)美元現(xiàn)金，總資產(chǎn)大概500萬(wàn)美元。然后它準(zhǔn)備改個(gè)名字叫NewBird AI，對(duì)外說(shuō)我要買GPU租給那些做AI的公司用。

這是華爾街的老把戲了。把虧錢的業(yè)務(wù)賣掉，留下一個(gè)干凈的上市公司殼，再塞一個(gè)熱門概念進(jìn)去。殼本身不值錢，但加上“AI”兩個(gè)字，市場(chǎng)就愿意給機(jī)會(huì)。

02

一場(chǎng)換了包裝的金融游戲

有人可能會(huì)說(shuō)，Allbirds原來(lái)的團(tuán)隊(duì)就不能學(xué)嗎？賣鞋的不能轉(zhuǎn)型做科技嗎？

公平地說(shuō)，不是完全不能。但現(xiàn)實(shí)是，Allbirds原來(lái)的管理層，擅長(zhǎng)的是品牌營(yíng)銷、供應(yīng)鏈管理、開(kāi)線下門店。他們過(guò)去幾年的主要成績(jī)，是把營(yíng)收從2022年的將近3億美元，做到了2025年預(yù)計(jì)的1.52億美元，幾乎腰斬。到今年2月，美國(guó)最后一家全價(jià)門店也關(guān)了。

而AI算力生意需要的是什么？需要你懂英偉達(dá)的顯卡什么時(shí)候換代、知道怎么跟數(shù)據(jù)中心談電費(fèi)和散熱、算得清折舊和殘值、還能判斷哪個(gè)客戶信用好不會(huì)跑單。這是兩個(gè)完全不同的工種。

問(wèn)題的關(guān)鍵是，這個(gè)殼現(xiàn)在空蕩蕩的。它沒(méi)有懂芯片的人，沒(méi)有機(jī)房資源，沒(méi)有客戶關(guān)系。它唯一的籌碼，就是那個(gè)還沒(méi)露面的“金主”承諾的5000萬(wàn)美元借款額度。

這就回到了那個(gè)最讓人不安的問(wèn)題：新人到底是誰(shuí)？如果他只是個(gè)金融背景、擅長(zhǎng)做PPT的人，那NewBird AI很可能就是一場(chǎng)換了包裝的金融游戲。

雖然金主是誰(shuí)沒(méi)公布，但金主開(kāi)出的條件，卻一條一條白紙黑字寫(xiě)得很清楚。這些條件讀起來(lái)，一點(diǎn)都不像是“我們一起干大事”的創(chuàng)業(yè)伙伴，更像是“我怕你賴賬”的債主。

首先，這5000萬(wàn)不是白給的，是借款。年利息12%，一旦還不上，利息還要往上加。而且這筆錢不是一次性到賬，是分批次給，每次動(dòng)用之前還得金主點(diǎn)頭。

其次，這筆借款是用公司全部資產(chǎn)做抵押的。不光包括現(xiàn)在那點(diǎn)家當(dāng)，連將來(lái)買的GPU、簽下的租賃合同，統(tǒng)統(tǒng)都是金主的抵押品。如果生意做砸了，金主是第一個(gè)來(lái)搬東西的人。

最關(guān)鍵的一條在這里：將來(lái)新公司靠出租GPU賺到的錢，不能隨便花，要先打進(jìn)一個(gè)由金主控制的“凍結(jié)賬戶”。也就是說(shuō)，就算NewBird AI真的找到了客戶、收到了租金，那筆錢也是先被金主攥在手里的，公眾股東得排在后面。

另外，金主還有權(quán)往公司里塞一個(gè)自己人當(dāng)首席運(yùn)營(yíng)官。這個(gè)人負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)，說(shuō)白了就是金主派來(lái)盯著錢和機(jī)器的。

03

AI算力市場(chǎng)是真的，但不代表誰(shuí)都能分一杯羹

這里要講句公道話：AI算力短缺確實(shí)是個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)。大廠搶顯卡、小公司租不到資源，這些都不是編出來(lái)的。如果有一個(gè)公司能搞到卡、搞定機(jī)房、簽下穩(wěn)定的租約，理論上確實(shí)能賺錢。

但“理論能賺錢”和“你能賺錢”之間，隔著一整條產(chǎn)業(yè)鏈。買卡要渠道，放卡要機(jī)柜，供電要配額，散熱要方案，客戶要關(guān)系。NewBird AI現(xiàn)在連張顯卡的影兒都沒(méi)有，連機(jī)房合同都沒(méi)簽，連客戶是誰(shuí)都不知道，它憑什么覺(jué)得自己能擠進(jìn)去？

這就好比說(shuō)，開(kāi)餐館確實(shí)能賺錢，但你連廚師都沒(méi)請(qǐng)、店面都沒(méi)租、菜單都沒(méi)定，就對(duì)外宣布我要開(kāi)餐廳了，然后股價(jià)漲了7倍。這漲的哪是餐廳的估值，這漲的是投資者對(duì)“餐飲”兩個(gè)字的幻想。

如果你覺(jué)得這故事聽(tīng)著耳熟，那是因?yàn)橐郧按_實(shí)發(fā)生過(guò)類似的事。

2017年，一家叫Long Island Iced Tea的飲料公司，突然宣布改名叫Long Blockchain，蹭上了當(dāng)時(shí)火熱的區(qū)塊鏈概念。消息一出，股價(jià)當(dāng)天漲了200%多。但后來(lái)呢？公司并沒(méi)有真正搞出什么區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，納斯達(dá)克把它摘牌了，留下一地雞毛。

Allbirds這次的操作，內(nèi)核幾乎一模一樣。都是主營(yíng)業(yè)務(wù)做不下去了，都是靠改名字、換賽道來(lái)刺激股價(jià)，都是利用了市場(chǎng)對(duì)熱門概念的饑渴。區(qū)別只在于，上次是區(qū)塊鏈，這次是AI。

市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺想賭一把的人。當(dāng)英偉達(dá)、微軟這些真正的AI贏家股價(jià)已經(jīng)高高在上，買不起的人就會(huì)到處找“便宜貨”。一個(gè)股價(jià)3美元、馬上要做AI的公司，簡(jiǎn)直就是為他們量身定做的彩票。

但彩票終究是彩票。中獎(jiǎng)的概率，跟那串沒(méi)公布的名字息息相關(guān)。

       原文標(biāo)題 : 羊毛出在AI身上：鞋廠沒(méi)了，賭場(chǎng)開(kāi)了，股價(jià)上天了