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9月3日，資本市場再次為機器人沸騰，港股市場機器人概念股集體飆升，微創(chuàng)機器人開盤漲近11%，首程控股最高漲超15%，優(yōu)必選獲10億美元戰(zhàn)略投資，一場由人形機器人引領的產業(yè)革命正在加速到來。

商業(yè)落地加速，機器人產業(yè)邁向“自我造血”新階段

2025年被業(yè)界稱為人形機器人“量產元年”。大和研報分析指出，今年中國的人形機器人交付量將強于之前的預期。 該券商預計到今年年底，交付量將接近7000臺，主要由Unitree、Agibot、X-Humanoid和UB Tech主導。

大和預計未來五年中國將成為人形機器人的主要市場，到2030年預計交付量約為40萬臺，其中中國占據約70%。

而這場機器人投資熱的背后，是產業(yè)從“技術探索”向“商業(yè)落地”轉變的關鍵轉折。多家機器人企業(yè)2025年上半年交出了亮眼的成績單，港股主要機器人廠商營收同比增長率均達到雙位數。

其中，微創(chuàng)機器人上半年憑借77%的營收增速領跑行業(yè)，這主要得益于其多個產品商業(yè)化的快速拓展和海外市場的出色表現。

優(yōu)必選上半年實現收入6.21億元，同比增長27.5%，期內虧損同比收窄18.5%。據公司透露，2025年預計能夠交付超過500臺工業(yè)人形機器人，全年產能超過1000臺人形機器人。

首程控股今年上半年實現營業(yè)收入7.31億港元，同比增長36%；歸母凈利潤3.39億港元，同比增長30%；毛利2.95億港元，同比提升26%。而且，作為國內最早系統(tǒng)性布局機器人產業(yè)的上市公司之一，首程控股正加速從單純投資者向全鏈條服務商的角色轉型。

不僅如此，智元機器人和宇樹科技于近期中標了中國移動旗下子公司1.2億元的人形機器人采購訂單，優(yōu)必選在今年7月也中標了9051.15萬元機器人設備采購項目。

這些訂單具有標志性意義，表明大型國企與特定行業(yè)已開始愿意為人形機器人解決方案付費，極大地提振了資本市場與產業(yè)界對行業(yè)前景的信心。

隨著生產規(guī)模逐步擴大，費用率持續(xù)攤薄，主要機器人企業(yè)正加速向盈虧平衡點靠攏。

今年上半年，除地平線仍處于巨額虧損且虧損幅度有所擴大之外，其余四家企業(yè)的虧損均實現不同程度收窄。

其中，極智嘉期內虧損約4800萬元（單位：人民幣，下同），同比大幅減少91.3%，其經調整EBITDA更是轉為正值，達到1162.1萬元；越疆上半年虧損收窄幅度超過30%，正逐步逼近盈虧平衡點。

這一趨勢是中國機器人行業(yè)一個積極而關鍵的信號，深刻反映出行業(yè)正在從“燒錢研發(fā)”轉向“自我造血”的健康發(fā)展階段，商業(yè)模式的有效性已得到初步驗證。

技術突破與挑戰(zhàn)，機器人的“ChatGPT時刻”到了？

盡管商業(yè)落地加速，但機器人產業(yè)仍面臨核心技術挑戰(zhàn)。華泰證券在最新研報中指出，目前人形機器人的卡點在于硬件的降本和非標化，以及大腦的智能。

在軟件層面，尚未出現機器人大腦的“ChatGPT”時刻。機器人不僅需要大語言模型賦能，更須具備自主移動或行動能力的具身智能載體。

但特斯拉發(fā)布的第四版「宏圖計劃」依然為行業(yè)注入了強心劑。馬斯克強調Optimus擎天柱人形機器人的潛力，并表示特斯拉約80% 的企業(yè)價值未來將取決于該機器人項目的發(fā)展。按照特斯拉規(guī)劃，該機器人預計將在2026年初投入商業(yè)化應用。

而國際知名投資機構InfiniCapital與優(yōu)必選正式簽署10億美元戰(zhàn)略伙伴合作協(xié)議，并將在人形機器人上下游產業(yè)鏈、中東超級工廠和研發(fā)中心建設等多個領域展開深度合作。

與此同時，InfiniCapital也計劃在合適時機增持優(yōu)必選股票，成為不超過5%持股比例的重要股東。

對此，資本市場也給予積極回應。花旗發(fā)表研報稱，對優(yōu)必選上半年業(yè)績表現感到鼓舞，將今年人形機器人交付指引從300-500臺上調至超過500臺，并預測明年交付2000-3000臺。

長期來看，為保持技術領先優(yōu)勢，主要機器人企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入。地平線機器人今年上半年研發(fā)開支同比激增62%至23億元；極智嘉則重點加強了具身智能方向研發(fā)投入，通過AI+機器人技術實現通過軟件算法層對機器人的柔性調度。

隨著特斯拉Optimus預計2026年初投入商業(yè)化應用，以及中國廠商在中東等海外市場的擴張，人形機器人正在從概念走向現實。

華泰證券也指出，未來需重點關注機器人大腦“Scaling Law”的智能涌現，這將真正推動人形機器人的正向飛輪啟動。

現在來看，人形機器人板塊的資本熱潮并非空中樓閣，而是建立在扎實的商業(yè)化進展與技術突破之上。

從港股機器人企業(yè)上半年營收普漲、虧損收窄的財務表現，到特斯拉、優(yōu)必選等頭部企業(yè)斬獲重大訂單與戰(zhàn)略投資，無不印證著行業(yè)正從“概念炒作”邁向“量產落地”的關鍵轉折。

然而，真正的爆發(fā)仍需等待機器人大腦“ChatGPT時刻”的來臨——只有當軟硬件協(xié)同突破，實現成本下降與智能躍升，人形機器人才能真正開啟萬億級的產業(yè)化浪潮。

       原文標題 : 機器人熱潮再起，概念股集體大漲，萬億賽道迎來“量產元年”