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文 / 朱天宇  美編 / 任盈盈

6月6日，石頭科技宣布啟動赴港上市計劃。

消息看似突然，卻早有征兆。這家以掃地機器人起家的公司，2024年海外收入首次超過國內，達到63.88億元，海外市場已成其最大糧倉。

但資本市場反應冷淡。2020年2月，石頭科技上市首日收盤價為500.10元，2021年6月，石頭科技股價漲到1494.99元，創歷史新高。但截至2025年6月6日收盤，石頭科技股價為222.70元。

此前，石頭科技創始人昌敬更是一邊減持套現近9億元，一邊勸投資者“耐心一點”的言論，引發股民集體吐槽。

爭議背后，是石頭科技在國內市場的增長疲態。2025年618大促第一周期，石頭掃地機銷售額同比暴漲57%，洗地機增長超10倍。然而促銷狂歡未散，一場“價格烏龍”事件再度爆發。

部分消費者以千元“低價”搶購原價五千元產品后，訂單被強制關閉，并僅以五百元淘寶平臺紅包補償給消費者。相同劇本在去年618已上演過一次。

01“價格”錯誤背后的信任裂痕

今年618開局，石頭科技交出了一份亮眼成績單。  

從5月12日到6月1日，石頭品牌的掃地機線上銷售額同比增長57%，洗地機更是驚人地增長了1064%，遠超行業平均水平。

消費者似乎對那臺能“伸出手臂”的G30  Space探索版格外青睞——這款搭載五軸折疊仿生機械手的產品，年初在CES展上被《The Verge》評價為“正在重新定義智能清潔的未來”。

但促銷的火爆沒能掩蓋運營的裂痕。5月16日晚，李佳琦直播間里，原價5499元的P20Ultra掃拖一體機被標成千元價位，消費者爭相下單。但僅僅數小時后，這些訂單被以“價格配置錯誤”為由強制關閉。 

憤怒的消費者只收到500元平臺紅包作為補償。這已是石頭科技連續第二年在大促期間上演相同戲碼。

技術漏洞還是營銷噱頭?外界無從證實。但反復出現的價格爭議，正磨損著消費者信任的基石。

02增收不增利背后

石頭科技2025年一季報顯示，營收增長86.22%的背后，凈利潤卻下滑32.92%。  這種“只長骨頭不長肉”的態勢已延續三個季度。

更刺眼的是存貨數據：2025年一季度存貨達25.87億元，較2024年同期增長195.32%，倉庫里的產品堆積如山。

當前石頭科技經營現金流首次轉負，透露出資金鏈緊繃的信號。

此外，市場格局的變化更是加劇了壓力。根據觀研報告網發布的報告顯示，目前，隨著掃地機器人市場的發展，越來越多品牌涌入，市場競爭愈發激烈。

2019年至2023年，掃地機器人行業CR5從70%提升至93%。當所有玩家擠在紅海，價格戰成了唯一武器。

石頭科技創始人昌敬的精力分散引發投資者擔憂。他創立的極石汽車在2023年獲魏橋集團10億美元注資。一邊是造車新項目的大手筆投入，一邊是石頭科技上市后的兩次減持套現近9億元。  

當股民在抖音評論區喊話“不能光玩車”時，昌敬的回應顯得蒼白：“公司處于轉型陣痛期。”

03押注雙軌突破

赴港上市是石頭科技突圍的關鍵落子。公告中明確，石頭科技募集資金將用于國際化拓展與產品研發。

這一選擇有其必然性：2024年石頭科技海外收入占比達51.06%，首次反超國內。

IDC數據顯示，2024年石頭科技智能掃地機器人全球量額雙第一，全年全球銷量市場份額16%，銷額市場份額達22.3%，出貨量同比增長20.7%。在德國、北歐、韓國等市場優勢更為明顯，連續多季度量額雙第一。

當掃地機器人觸及天花板，石頭需要更多支柱支撐未來。2023年，石頭科技跨界推出的洗烘一體機，被內部定位為與掃地機并重的“雙輪驅動”業務。

石頭科技洗衣機BU  CEO謝濠鍵解釋，他們確實認為洗衣機市場千億級別的規模，能為企業帶來足夠多的機會，且近年來大家對于烘干的需求越來越多，例如今年南方持續下雨，衣服晾不干，這時烘干功能就派上了用場。

但這條路上強敵環伺。海爾、小天鵝、美的等傳統巨頭把控著市場，家電行業分析師劉步塵指出：“洗衣機、烘干一體機這條賽道上，強手林立，石頭優勢不明顯。”

總結石頭科技必須掙脫引力

截至2024年，石頭科技產品已進入全球170多個國家和地區，服務超1500萬家庭。而在青島的北汽制造基地，昌敬的極石汽車生產線已開始運轉。

一邊是夯實現有優勢，一邊是拓展未知邊界。赴港上市為石頭科技打開了國際資本通道，但投資者真正等待的，是昌敬如何平衡“掃地茅”的根基與造車夢的野心。  

正如一位用戶在G30 Space產品評測中的留言：“當機械手替我撿起地板上的襪子時，我希望它的創造者不要弄丟了初心。”

企業的轉型如同太空探索，既需要掙脫引力的勇氣，更離不開持續供應的燃料。

END

       原文標題 : 增收不增利 石頭科技很頭疼