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風口之上，從不缺玩家。ChatGPT火爆出圈，背后技術——AIGC（利用人工智能技術生成內容）繼AI繪畫后再度引起廣泛關注。

更是有觀點認為，人工智能進入由生成式AI（AIGC）開啟的2.0時代。事實上，于深耕人工智能的企業而言，對AIGC概念并不陌生，其中包括了商湯科技。

根據資料，商湯科技早在2015年打造SenseMARS火星混合現實平臺時，從全智能角度布局AIGC各種能力，并在去年進行升級。

正因站在人工智能浪潮之上，搶占AIGC時代的先機，截至4月4日收盤，商湯科技股價今年以來股價上升了46.8%。

不過，商湯科技在港交所掛牌交易一年多時間中，股價最高紀錄停在上市之初，而低點曾達到1.11港元/股，且于近期重新突破3港元/股的關卡。

拋開資本迷霧，查看商湯科技“內里”，直到去年，其仍處于虧損的狀態，年末現金及現金等價物達76.2億元，較2021年末的165.3億元少了53.9%，同時存貨增加24.4%。

01

總收入同比下降19% 

AIGC應用所屬板塊增長1.3倍

AIGC應用方面，商湯科技在2022年財報上提到最新成果：

● 全面布局生成類預訓練大模型，圍繞文本、語音、圖像、視頻、3D場景的內容生成形成完整能力。

● 升級了SenseMARS混合現實平臺的產品及功能，SenseMARS的AIGC相關能力賦能小紅書、微博、bilibili、ZEPETO、Line等APP應用超200個，頭部客戶續約率超過95%。

● 所拓展的線下場景覆蓋面積增加至1500萬平方米，包括大型游樂園區、大型商場、博物館、銀行等場景。

● 推出基于AIGC的數字人生成產品，集語音合成、對話、表情及動作生成、高擬真等全棧能力于一身，應用于視頻制作、直播、客服等場景。

可以看出，商湯科技憑借先發優勢，技術浪口來臨背景下，轉換為在行業中領跑的實力。而多模態全棧能力反映到業績上，呈現出倍數增長。

AIGC應用所屬的智慧生活板塊，在去年實現收入同比增長129.9%至9.6億元，占同期總收入的25.1%，較2021年提高了16.3個百分點。

另智能汽車板塊同期實現收入2.9億元，同比增長58.9%，占總收入比重上升3.8個百分點。

相比，作為第一、二業務板塊，智慧商業、智慧城市同期表現的遜色很多，即對應錄得收入14.6億元、11億元，較上一年同期分別下降25.2%、48.8%，收入占比有所減少。

對于智慧商業、智慧城市收入變化，商湯科技表示因受到疫情及宏觀經濟不利影響，預計在今年有所改善。但不可否認的是兩者對商湯科技整體影響比其他兩業務板塊更大。

總體來看，2022年，商湯科技錄得收入38.1億元，較上一年同期47億元下降19%，經營虧損65.3億元，同比擴大75%。

02

研發費用率逐年攀升

五年累虧超430億元

通過統計近五個年度業績情況，柒財經注意到，商湯科技取得收入情況在2022年首次出現同比下滑的情況，而在2019年則較2018年增長63.8%。

不過，商湯科技在2022年虧損60.9億元，同比收窄64.5%，而差距主要在于優先股及其他金融負債的公允價值虧損，在2021年達到135.3億元，而去年僅有724萬元。

且目前，商湯科技仍處在虧損，2018年至2022年五年間累計達到超430億元。

在成本方面，研發支出無疑是其中的大頭，費用率逐年攀升，到去年上升至105%。

商湯科技加大研發支出，并將技術落地應用生產出產品，就虧損而言，無可厚非。

不過，從另一個角度來說，技術的產出未能實現很好的商業價值，盈利模式很難走通。拿2021年來說，40.1億元的研發支出就已覆蓋掉這一年的收入。

且按前述所言，去年末現金及現金等價物較2021年末減少89億元。

更何況，隨著技術不斷迭代，壁壘被打破，企業只有不斷持續研發，才能保持核心的競爭力。

加之，ChatGPT讓更多人關注AIGC。有機構預測，2030年全球AIGC市場規模有望達到1100億美元。賽道上，各路玩家接踵而至，搶占更多市場份額的競爭也會越來越激烈。

這進一步證明了，企業對研發投入不能中斷，甚至規模可能要一年勝于一年。可還有個一問題是，資本是否能夠有足夠耐心呢？畢竟，風口在不斷輪動。

柒財經了解到，IPO前，商湯科技共獲得12輪融資，投資者包括SoftBank（軟銀）、春花、Silver Lake（銀湖）、IDG、國調基金、上海國際集團以及阿里巴巴等。

隨著股價持續走低，去年10月底，商湯科技一度降至1.11港元/股，投資方有些坐不住了。

據港交所顯示，自去年底，軟銀多次對商湯科技進行減持，僅今年3月就有兩次，其中在21日出售約1.9億股，每股平均價格2.71港元/股，持股比例降至14.78%。

此外，阿里巴巴于去年11月以1.82港元/股價格減持8000萬股，持股比例降至8.74%。

且現如今人工智能熱度持續升溫，商湯科技在資本市場上順勢迎來一波上漲行情。可“風平浪靜”后，商湯科技下一步又在哪里呢？

       原文標題 : “得志”于AIGC，商湯科技“失意”在持續虧損