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《港灣商業(yè)觀察》 施子夫

8月27日，萬(wàn)興科技集團(tuán)股份有限公司（300624．SZ，以下簡(jiǎn)稱(chēng)萬(wàn)興科技）發(fā)布2022年半年度報(bào)告。

從此次半年報(bào)披露的信息來(lái)看，萬(wàn)興科技自2021年一季度以來(lái)，凈利潤(rùn)仍未實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況“增收不增利”。

01凈利潤(rùn)同比下滑七成半

報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)興科技主要從事視頻創(chuàng)意、繪圖創(chuàng)意、文檔創(chuàng)意、實(shí)用工具類(lèi)軟件產(chǎn)品與服務(wù)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、銷(xiāo)售和運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)公司產(chǎn)品的分類(lèi)，萬(wàn)興科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)又可分為視頻創(chuàng)意類(lèi)和實(shí)用工具類(lèi)兩大類(lèi)。

半年報(bào)顯示，上半年萬(wàn)興科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5．40億元，同比增長(zhǎng)7．46％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1169．66萬(wàn)元，同比下降75．26％；扣非歸母凈利潤(rùn)192．47萬(wàn)元，同比下降94．97％。

對(duì)于凈利潤(rùn)方面出現(xiàn)的下滑，萬(wàn)興科技在半年報(bào)中表示，主要原因系，“公司持續(xù)研發(fā)投入，積極引入高精技術(shù)人才，致使報(bào)告期公司研發(fā)費(fèi)用同比提升14．90％，短期利潤(rùn)承壓；受?chē)?guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，公司流量成本上升，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比增長(zhǎng)20．39％；因公司2021年6月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，可轉(zhuǎn)債利息費(fèi)用較上年同期增加 767．78萬(wàn)元。”

倘若進(jìn)一步細(xì)看的話，萬(wàn)興科技除了毛利率相對(duì)穩(wěn)定外，其凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率以及凈利率同比都大幅下滑。

（萬(wàn)興科技盈利能力指標(biāo)，東方財(cái)富網(wǎng)）

詳細(xì)來(lái)看，2022年上半年，萬(wàn)興科技營(yíng)業(yè)成本5．23億，同比增長(zhǎng)15．8％；其中銷(xiāo)售費(fèi)用2．64億，同比增長(zhǎng)20．39％；管理費(fèi)用6349．44萬(wàn)，同比下滑2．55％；研發(fā)費(fèi)用1．63億，同比增長(zhǎng)14．9％；財(cái)務(wù)費(fèi)用787．17萬(wàn)，同比增長(zhǎng)5148．29％。

不難看出，上半年萬(wàn)興科技銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用都增速頗高。在上半年中，萬(wàn)興科技推行敏捷開(kāi)發(fā)和快速迭代，加速功能和算法的產(chǎn)品化落地，完成了Filmora、萬(wàn)興喵影、UniConverter、億圖圖示、EdrawMax、 DemoCreator、Anireel等國(guó)內(nèi)、海外產(chǎn)品的大版本升級(jí)。

萬(wàn)興科技延續(xù)了一季報(bào)以及2021年的業(yè)績(jī)不佳態(tài)勢(shì)，“增收不增利”現(xiàn)象顯著。

02  2021年同期至今都“不增利”

今年一季報(bào)，萬(wàn)興科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2．63億元，同比上升3．71％；歸母凈利潤(rùn)－355．74萬(wàn)元，同比下降112．13％；扣非凈利潤(rùn)－869．68萬(wàn)元，同比下降132．7％。

2021年，萬(wàn)興科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10．29億元，同比增加5．39％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2785萬(wàn)元，同比減少77．77％；基本每股收益0．22元，同比減少77．32％。公司擬不派現(xiàn)、不送紅股、不轉(zhuǎn)增。

倘若對(duì)比2021年上半年業(yè)績(jī)，其同樣是差強(qiáng)人意：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5．03億元，同比增長(zhǎng)5．94％，歸母凈利潤(rùn)4727．73萬(wàn)元，同比減少47．09％，這是萬(wàn)興科技凈利潤(rùn)回落的開(kāi)始。

萬(wàn)興科技優(yōu)秀的數(shù)據(jù)指標(biāo)停留在2020年：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9．76億元，同比增長(zhǎng)38．81％，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)1．25億元，同比增長(zhǎng)45．19％。

針對(duì)2021年公司業(yè)績(jī)的欠佳，萬(wàn)興科技表示，公司報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入增速放緩的原因主要系：1，報(bào)告期內(nèi)，公司快速推進(jìn)訂閱轉(zhuǎn)型，訂閱收入占整體銷(xiāo)售收入比例快速增長(zhǎng)至約60％。因訂閱用戶購(gòu)買(mǎi)年（季、月）費(fèi)的價(jià)格低于軟件許可價(jià)格，造成銷(xiāo)售訂單平均價(jià)格同比下降，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入增速帶來(lái)不利影響；2，受全球疫情持續(xù)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，市場(chǎng)流量增速同比大幅下降，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入產(chǎn)生一定影響，同時(shí)市場(chǎng)流量爭(zhēng)奪更趨激烈，流量成本快速增長(zhǎng)，使?fàn)I銷(xiāo)費(fèi)用增速快于營(yíng)業(yè)收入增速；3，報(bào)告期人民幣匯率持續(xù)升值，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)造成不利影響。

去年半年報(bào)至今，持續(xù)差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)，難免引發(fā)投資者密切關(guān)注。

03股價(jià)今年腰斬過(guò)半與投資者的疑惑

9月2日，有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問(wèn)：貴公司一直布局元宇宙，但縱觀貴公司軟件產(chǎn)品市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)占有率和裝機(jī)率普遍不高，嚴(yán)重依賴(lài)海外，請(qǐng)問(wèn)貴公司可有計(jì)劃開(kāi)發(fā)殺手級(jí)應(yīng)用扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)？

萬(wàn)興科技對(duì)此表示，公司十分關(guān)注產(chǎn)品與技術(shù)實(shí)力，持續(xù)專(zhuān)注原有產(chǎn)品的優(yōu)化和新產(chǎn)品、新技術(shù)的開(kāi)發(fā)，嚴(yán)格管理研發(fā)過(guò)程，向廣大用戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)。

據(jù)悉，2019年至2022年上半年，萬(wàn)興科技研發(fā)費(fèi)用分別為1．56億元、2．19億元、3．28億元、1．63億元，占各期營(yíng)業(yè)收入比例分別為22．11％、22．39％、31．88％、30．17％。截至2022年6月，公司在冊(cè)在崗總?cè)藬?shù)為1376人，其中研發(fā)人數(shù)為765人，占比超過(guò)55％。

今年半年報(bào)顯示，萬(wàn)興科技來(lái)自境外銷(xiāo)售收入4．79億，占總收入比重的88．63％；來(lái)自境內(nèi)（含港澳臺(tái)地區(qū)）的銷(xiāo)售收入6141．72萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重的11．37％。上半年中，萬(wàn)興科技的訂閱收入占整體銷(xiāo)售收入比例超63％，累計(jì)訂閱用戶同比提升約32％。

還有投資者提出稱(chēng)：貴公司即將校招200人預(yù)計(jì)管理費(fèi)用年增加4到5千萬(wàn)，在業(yè)績(jī)已經(jīng)大福下降的背景下，今年業(yè)績(jī)大概率為虧損請(qǐng)問(wèn)公司今明兩年是否有新產(chǎn)品引領(lǐng)增長(zhǎng)？還是被銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用壓垮？

萬(wàn)興科技表示，公司將堅(jiān)定初心、聚焦主業(yè)，積極通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)創(chuàng)新與新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及全球化精細(xì)運(yùn)營(yíng)等舉措，努力推動(dòng)公司業(yè)務(wù)在營(yíng)收規(guī)模等方面的提升。

投資者的情緒很大程度也反映了萬(wàn)興科技的資本市場(chǎng)走勢(shì)上。據(jù)《港灣商業(yè)觀察》查詢發(fā)現(xiàn)，截至9月20日，萬(wàn)興科技今年以來(lái)股價(jià)跌幅達(dá)50．10％，腰斬過(guò)半。

（萬(wàn)興科技今年以來(lái)股價(jià)走勢(shì)圖，同花順）

值得關(guān)注的是，凈利潤(rùn)持續(xù)承壓之際，萬(wàn)興科技今年以來(lái)仍在加強(qiáng)收購(gòu)。

04持續(xù)收購(gòu)戰(zhàn)，券商有所下調(diào)

今年7月26日，萬(wàn)興科技宣布，公司現(xiàn)金收購(gòu)深圳億圖軟件51％股權(quán)的交易事項(xiàng)已全部完成。此前，萬(wàn)興科技表示，擬以自籌資金1．275億元現(xiàn)金收購(gòu)億圖軟件51％股權(quán)。

6月15日，萬(wàn)興科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以自有資金4792萬(wàn)元收購(gòu)杭州格像少數(shù)股東長(zhǎng)興嘉揚(yáng)科技發(fā)展有限公司持有杭州格像科技有限公司13．56％的股權(quán)，并授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理層與交易對(duì)方就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)簽署相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有標(biāo)的公司的股權(quán)比例由72．44％增加至86．00％。

2021年6月6日，萬(wàn)興科技宣稱(chēng)，公司擬自籌資金2．14億元，收購(gòu)杭州格像72．44％的股權(quán)。萬(wàn)興科技認(rèn)為，此次交易有助于加速推進(jìn)移動(dòng)領(lǐng)域視頻創(chuàng)意資源業(yè)務(wù)發(fā)展。

國(guó)元證券在8月28日的研究報(bào)告指出，考慮到上半年的經(jīng)營(yíng)情況，下調(diào)萬(wàn)興科技2022－2024年的營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)至12．40、15．30、18．45億元，下調(diào)歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至1．01、1．53、2．04億元，EPS（每股收益）為0．78、1．18、1．57元／股，對(duì)應(yīng)PE為36．57、24．14、18．12倍。

國(guó)元證券對(duì)萬(wàn)興科技的風(fēng)險(xiǎn)提示是：海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)品創(chuàng)新孵化及推廣不及預(yù)期；鴻蒙生態(tài)推進(jìn)不及預(yù)期；商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)眾多萬(wàn)興科技的投資者而言，凈利潤(rùn)以及多項(xiàng)盈利能力何時(shí)能夠止跌回升，無(wú)疑是極其關(guān)注的話題。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 萬(wàn)興科技上半年凈利潤(rùn)下跌七成半：股價(jià)腰斬，投資者疑惑重重