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在科幻電影《普羅米修斯》中，“手術艙”的出現讓不少觀眾印象深刻：當女主角躺進去后，手術艙便開始自動為她掃描身體并作診斷。隨后，幾只機械臂便有條不紊地開始手術，一幀幀畫面展現了人類天馬行空的想象力，更反映了人們對未來醫學的憧憬。

事實上，科學家和工程師們正在將科幻電影中的想象帶入現實：電影中手術艙的原型就是手術機器人。

天智航是中國骨科手術機器人行業的領軍企業，自2010年成立伊始便專注于“骨科手術導航定位機器人”的研發和生產，它也是唯一一家獲得CFDA認證的國產骨科手術機器人制造企業。

近年來，天智航發展迅速，2017年至2019年，其營收從7329萬元增至2．3億元，復合年均增長率高達77％。截至目前，其產品及解決方案已經覆蓋20多個省市，74家三甲醫院、骨科專科醫院等醫療機構，其中就包括全國知名的北京積水潭醫院、中國人民解放軍總醫院等。

但是，在營收規模快速增長的同時，天智航依舊沒有擺脫暫無盈利的局面：2019年虧損達3416萬元。

眼下，天智航即將登陸科創板，能否一掃虧損陰霾，逆轉局勢？

手術機器人難盈利？

手術機器人是目前最具前景的醫療機器人細分領域，它能有效解決傳統外科手術精準度差、手術時間長、醫生疲勞和缺乏三維精度視野等問題。

國內上市的手術機器人主要可分成兩類，第一類是輔助醫生完成手術操作的“主從機器人”，它如同“提線木偶”一般，醫生可以通過操作臺控制機械臂完成手術，直覺外科公司（ISRG）的“達芬奇”手術系統就是典型的主從機器人；第二類則是導航機器人，它能夠為外科醫生規劃手術路徑，主要應用在“神經外科”、“脊柱外科”、“關節外科”等領域，天智航的“天璣”骨科機器人就是其中之一。

“天璣”骨科手術導航定位機器人，主要應用于創傷骨科和脊柱外科領域，它有效解決了傳統骨科手術“看不見、打不準、拿不穩”的難題，降低了骨科手術對醫生經驗的依賴，讓基層醫院也具備實施高難度手術的能力。對患者來說，骨科手術機器人也能一定程度上降低醫療風險。

目前，天智航95％的營收來自于其骨科手術機器人產品。然而由于中國骨科手術機器人行業起步較晚，處于產業化初期，市場接受度較低，天智航手術機器人并未進入大規模應用階段，2019年銷量僅為41臺。不僅如此，平均520萬元／臺的單價，以及高于傳統手術模式的手術費用，也成為天智航骨科手術機器人進一步打開市場的障礙。

縱觀全球骨科機器人市場，并非只有天智航一家面臨市場開拓和虧損問題。當前骨科手術機器人推廣較好的是美敦力旗下Mazor Robotics公司的Mazor X脊柱手術機器人，從2016年上市至2019年三季度，但該產品也僅在全球范圍內銷售了大約248臺。

Mazor Robotics是一家以色列手術機器人研發商，先后在特拉維夫證券交易所和納斯達克上市，并于2018年12月被美敦力（MDT）收購。其主要產品為骨科手術機器人。

而在美敦力將其收購之前，Mazor Robotics也沒有實現盈利，2015年至2017年，該公司分別虧損1538、1866、1241萬美元。更重要的是，在還未被并購之前，Mazor Robotics就已經與美敦力有了千絲萬縷的聯系。但即便利用美敦力在醫療界的影響力，它依舊沒能扭虧為盈。

同樣虧損的還有法國手術機器人系統制造商MEDTECH，其主要產品為腦部手術和脊柱微創手術機器人。2013年至2015年，該公司分別虧損125、200、262萬歐元。與Mazor Robotics的命運相似，MEDTECH也于2016年被全球骨科巨頭捷邁邦美（ZBH）收購。

值得注意的是，美敦力的Renaissance和捷邁邦美的ROSA ONE這兩款骨科手術機器人，都已取得國家藥監局核發的醫療器械注冊證，將與天智航在國內市場展開正面對決。

美敦力和捷邁邦美通過并購來獲得核心技術，資金實力并不占優的天智航選擇了另一條路：通過超高研發投入來保持技術的領先。2017年至2019年，天智航研發投入占比一直保持在30％以上。

不過，雖然天航智在骨科手術機器人行業起步較晚，但在技術上并沒有落后。以臨床精度為例，天智航的“天璣”與美敦力的Renaissance在臨床精度上幾無差距，都可達到“亞毫米級”（＜1mm）。目前，天智航在國內骨科手術機器人領域中的銷售數量和手術量都位居榜首。

接下來，在國際巨頭的“夾擊”中，進一步打開市場，沖破盈利難魔咒就成為重中之重。

復刻“達芬奇”的輝煌

說到手術機器人，就不得不提起美國直覺外科公司的“達芬奇”手術機器人，它是目前手術機器人臨床應用中最成功的產品，主要用在心胸外科、泌尿外科、婦科和腹部外科等領域。

自2000年首代達芬奇手術機器人通過美國FDA審核后，這款產品便一騎絕塵，幫助直覺外科公司在行業中建立了絕對壟斷地位。截至2018年底，達芬奇系統覆蓋了美國72％的社區醫院，全球共計銷售4986臺，累計實施超過500萬例手術。

據直覺外科公司年報顯示，2019年營收高達44．79億美元，同比增長20％，其凈利潤也達到13．79億美元。

事實上，即便強如直覺外科公司，也要經歷市場開發這個“難熬”的階段，它的成就也并非一蹴而就。2000年其產品成功登陸美國市場后，由于當時市場認知度低，會使用的醫生少之又少，直覺外科公司也在虧損中度過了很長一段時間，直到2004年才首次實現盈利。隨后才在美國巨大的外科手術需求中，一步步成長為市值超過500億美金的龐然大物。

天智航當前發展階段，與21世紀初的直覺外科公司有相似之處。

20年前，直覺外科面對的是美國外科手術領域的一片藍海；如今，同樣面對幾乎是一片藍海的中國骨科手術機器人市場，天智航有望復刻“達芬奇”的輝煌戰績。

從需求端來看，人終究會“生老病死”，這讓骨科手術的需求變得強大且永不枯竭。近年來，隨著現代交通工具的廣泛應用，以及中國老齡化的日益加劇，脊柱疾病、關節損傷、骨科創傷的發病率逐年增加。數據顯示，中國每年骨創傷病例高達2000萬例，其中接近80％都需要進行手術治療。

龐大的手術需求將加速骨科手術機器人在越來越多的醫院落地。

此外，手術機器人也將得到了相應的政策支持，2019年，中國發布《關于推動先進制造業和現代服務業深度融合發展的實施意見》，提出要推進消費服務重點領域和制造業創新融合，重點發展手術機器人、醫學影像、遠程診療等高端醫療設備。

更重要的是，“達芬奇”以及越來越多手術機器人的出現，已經讓市場對手術機器人不再陌生，天智航的市場開拓雖然困難，但已不再是“地獄模式”。

值得注意的是，2019年直覺外科的配套設備及耗材業務收入高達24．08 億美元，占總營收的一半以上，而手術機器人系統則為13．46億美元，占總營收的30％。從中不難看出：隨著市場開發步入中后期，單純依靠手術機器人的銷售，將一定程度上限制公司發展，而“后市場”就成為手術機器人企業新的成長點。

這在美敦力和捷邁邦美已經得到體現：在收購了骨科手術機器人企業之后，手術機器人產品可以與耗材業務形成搭售，帶動耗材業務發展。

天智航已走上這條道路：在其上市募投項目中有5200萬元將用于骨科手術機器人配套手術耗材、手術工具擴建項目，項目建成后，天智航的骨科手術機器人配套專用手術工具、專用手術耗材的年產能將分別提升至3000套和10萬套。

等到市場逐步打開，配套設備及耗材業務將成為天智航新的業務支柱。

所有新技術的大規模應用都需要時間的沉淀，暫時的虧損并不能說明一切。已有成功先例可循的天智航，只需穩步打開市場，龐大的手術需求將推動其業務快速發展并幫助其扭虧為盈。過去十幾年間，美國巨大的外科手術需求成就了直覺外科，而未來，我國骨科手術的需求也將催生出世界級骨科手術機器人供應商。

作者：喬浩然