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算力說

木心曾在《從前慢》中寫道： “從前的日色變得慢；車，馬，郵件都慢。”慢，似乎只存在于從前而不是當下，更不會和現在的高科技投資產生交集。但對話和高資本創始人合伙人黃文超后，便發現 “慢”成為其對人工智能投資的隱形邏輯主線：投資的創業團隊的技術可以“慢”一點，投資周期可以“慢”一點，創業團隊對待資本市場的新玩法可以“慢”一點。此前，黃文超已成功投資普強信息和西井科技這樣的AI新銳企業。

人工智能行業正在經歷冰火兩重天。

火的是過去三年中激增的AI企業數量和熱捧的巨額資本。根據《2018中國人工智能投資市場研究報告》，2015－2017年期間誕生的中國人工智能企業數量超過了過去近20年的50％，與之對應的是投資金額近年來快速增長，僅2018年上半年的數據就已經超越以往任何一個整年，達到破紀錄的1528．8億元。

冰的則是AI企業難以變現的尷尬。CB Insights指出，中國人工智能企業雖然獲得的投資額近全球AI資金的一半，但2017年的交易份額只占全球的9％，也就是說，中國AI企業的投入產出比并不高，面臨無法實現“生意”落地的窘境。有硅谷科技風投機構認為，在未來幾年內，投資人將不再追捧純技術型AI企業，而更期待AI技術在具體場景中的應用價值。

怎樣的人工智能項目更易獲得資本青睞？和高資本創始合伙人黃文超圍繞三個行業問題進行解讀。

1 “田忌賽馬”邏輯尋找可落地的AI企業

對于早期投資者而言，投資風格主要分兩種：以數量取勝的“廣撒網”和以質量取勝的“精耕細作”。“有部分投資機構的投資風格像撒種子一樣，通過數量和平均成功率來獲得最終的回報，這樣的機構會盡量占住賽道，多投項目；精耕細作的話則依靠深入的投研以及扎實的投后服務來獲得較高的成功率。”黃文超介紹說。

和高資本的風格偏向后者，但這并不意味著只要精耕細作，就可以投資成功。在黃文超眼中，選擇優質AI項目就像“田忌賽馬”——被投公司的技術優勢并不一定要業內最領先，但它在場景開發上應有其獨到的敏感性和執行力，這種應用場景的“上等馬”就更有可能在市場競爭中勝出。

“技術差不多了，但在實際應用場景中，能不能真的做得到，有沒有人用這個技術，這是最關鍵的。”黃文超說道，“很多團隊一味強調自己擁有高精確度的算法，但是只要多問一個問題 ‘你找到落地應用的場景了嗎’，其實多數的創業公司還是比較迷茫的。”

關注應用場景落地的可行性，還意味著進一步挖掘場景應用的潛在可能性。據黃文超介紹，和高資本投資的一個人工智能科技企業——西井科技，其最初的應用場景選擇了智慧港口，而隨著業務的深入，還延伸到了自動駕駛領域。

西井科技無人駕駛品牌“Qomolo”以及 Q－Truck 全電動無人駕駛重卡

“以智慧港口的應用為例，我們用底層芯片做圖像識別，為港口做前端集裝箱的物流追蹤、確認和檢驗。”西井科技創始人兼CEO譚黎敏告訴算力智庫，“當客戶覺得我們的智慧港口方案幫他們節省了人力、提高了效率，順理成章就延伸到了自動駕駛卡車上。”

算力智庫記者獲悉，西井科技的智慧港口系統已經推廣到全國26個集裝箱碼頭，比如招商局旗下大榭招商碼頭、廈門新海達碼頭等。自動駕駛卡車除了可以應用于原有港口場景以外，還可用于物流園區、礦場等。近期，李嘉誠旗下的和記黃埔集團已與西井科技簽訂全球18個港口自動駕駛集卡及跨運車的供應協議，并率先在鹽田港和斯德哥爾摩港落地使用。據相關數據統計，僅對于重型卡車，中國的需求量就約為600萬輛，中國自動駕駛卡車市場前景不可謂不大。

2 用 “坐冷板凳”心態對待人工智能2B業務

根據GPLP犀牛財經的統計，2018 年我國新經濟領域獲投數量 TOP3 的行業分別為企業服務、硬件、醫療健康領域。To B端的企業服務，取代此前互聯網上半場To C端的各類應用，成為新一輪的資本寵兒。

6年前就已經投資B端企業服務AI企業的黃文超對此有著“坐冷板凳”式的心態：“B端的企業服務有一個特點，它的成長性、爆發性比起to C這種模式創新的企業來講，應該說是遠遠不如，B端這種技術創新的企業相對會要求資本得有足夠的耐心。”

這種耐心，現實層面來說，原因在于B端整個研發、落地及反饋流程的相對緩慢，對應的投資周期也相對較長。“比如做基于人工智能的企業級解決方案，首先要打入這個用戶可能需要一年半載，用戶試用、調整再花半年，真正落地加起來一年半，這是小規模使用階段。等到用戶再擴容，得再加一兩年。我們投資的另外一家公司普強信息，用語音識別、語義理解等技術為銀行、保險公司呼叫中心提供智能化質檢及精準營銷服務，他們為了掌握金融行業的整個業務邏輯、流程和細節需求就花了一年多年時間。越是大型的用戶，對人工智能產品和服務的引入就越謹慎，周期越長，而一旦產品適用性得到確認，則進入門檻就越高。因此，ToB業務是急不來的。”

據算力智庫調研發現，諸多目前處于市場領先地位的語音識別企業成立時間達十年之久，比如科大訊飛成立于1999年，思必馳成立于2007年，普強信息則成立于2009年。彼時“人工智能”尚未被重視，“人工智能”這個概念乃至B端業務爆發點出現在2016年前后，這和C端模式創新應用的情況迥然不同。后者一般會在創立之后兩三年內就決定能否繼續活下去，比如拼多多成立不到三年完成上市，同時也有統計數據顯示90％以上的創業團隊在三年內倒閉。

從理想層面看資本需要耐心的原因，則在于B端業務強調通過技術創新為企業降本增效，這是對行業乃至社會的改造。以普強信息為例，通過語音識別和語義理解技術，快速分析銀行和保險公司呼叫中心客服人員與客戶的日常語音內容，一方面可以提高客服人員的溝通質量，降低管理成本，另一方面則從中挖掘新的商業機會。

“偉大的公司都是熬出來的。人工智能創業公司也一樣，應該心懷遠大的理想。這不是一句心靈雞湯，有這樣一個改變世界的目標，才能支撐起強大的內心，去克服創業過程中所有的艱難和痛苦。作為投資機構，也要有清晰的預期，投資B端AI公司的代價就是‘慢慢地陪著你走’。多數AI創業公司都是需要相當長時間的成長歷程，機構的專業度、耐心和資源的分享是成功的必要條件。同時，并不是所有的投資機構都適合去追那一小撮頭部明星AI企業的。”黃文超指出。

3 無需因科創版而“拔苗助長”

談及近期出臺細則的科創板，黃文超認為科技公司應當保持平常心：“我認為科創板是一個很好的資本通道，它就像一扇門，現在門已經打開了，條件具備的時候，你自然就進去了，而不是說我看見門打開了，就不顧一切沖過去。科創板的標準，許多企業跳一跳就能夠得著，我擔心有部分機構和科技公司為了早日上市而采取短期行為，這樣對資本市場、對企業本身又是一堆地雷。”

譚黎敏表達了類似觀點，其表示西井科技會為科創板繼續做好準備，但不會拔苗助長。作為科技企業，目前的工作重點還是在研發產品和開拓市場上面，不應為了科創板而轉移原有工作重心或者資源配置，以免偏離工作的重點。

“當你的成長性、競爭力和財務數據足夠強大的時候，資本市場會來找你的，就算沒這個科創板，也會有一堆上市公司來找你。”黃文超認為，“我們投資的時候，首先考慮的是這個企業是否具有足夠的競爭力和長期成長的潛力，而退出就是一個水到渠成的結果。”

與此同時，也有業內人士表達了對科創板的擔憂：科創板上市的企業所處行業并不一定成熟，尤其是人工智能領域的部分企業資本持續加注，估值不斷走高，造成過度泡沫化問題，甚至一二級市場倒掛問題不容忽視。

據中金公司預測，2019年年內，科創板的上市企業有望達150家，合計募資規模將達500億－1000億元。據算力智庫此前盤點指出，首批最具“入圍”科創板氣質的硬科技企業包括商湯科技、曠視科技、云從科技等。擴展閱讀，請點擊：IPO輔導階段硬科技企業最具科創板首批上市“入圍氣質”。