太太口服液跌下神壇，朱保國攜健康元難復制神話
出品 | 創業最前線
作者 | 左星月
編輯 | 王亞靜
美編 | 李雨霏
審核 | 頌文
近日，健康元藥業集團股份有限公司（以下簡稱“健康元”）披露了2023年年度報告。
年報顯示，2023年，健康元實現營業收入166.46億元，同比下滑2.90%；歸母凈利潤14.43億元，同比下滑3.99%。這是自2019年以來，健康元首次出現業績下滑。
（圖 / 健康元2023年財報）
「界面新聞·創業最前線」注意到，公司不僅業績出現下滑，且多款產品毛利率都呈現下滑趨勢，公司的盈利能力在2023年有所“退步”。而在銷售費用率處在高位、研發費用下降的背景下，健康元實際控制人朱保國今后是否能夠復制太太口服液的銷售神話？
1、營收、凈利雙降，毛利率下滑
公開資料顯示，健康元成立于1992年，是一家老牌藥企，早在2001年6月，公司就在上交所主板上市。
然而，上市多年的健康元在資本市場上的表現并不亮眼。公司的發行價格為24.8元/股，而截至4月12日收盤價，公司的股價已經跌至11.5元/股。
（圖 / Wind）
健康元的主營業務為醫藥產品及保健食品研發、生產及銷售，業務范圍涵蓋化學制劑、生物制品、化學原料藥及中間體、中藥制劑、診斷試劑及設備、保健食品等多重領域。
（圖 / 健康元2023年財報）
2023年，對于不少醫藥板塊企業來說都不好過。國家統計局數據顯示，2023年，我國醫藥制造業規模以上企業實現營業收入25205.7億元，同比下降3.7%；利潤總額3473億元，同比下降15.1%。
在此背景下，健康元也并沒有逃脫業績下滑的困境。
Wind數據顯示，2020年-2023年，健康元的營業收入分別為135.22億元、159.04億元、171.43億元和166.46億元，分別同比增長12.87%、17.62%、7.79%和-2.90%。
同期，公司歸母凈利潤分別為11.20億元、13.28億元、15.03億元和14.43億元，分別同比增長25.28%、18.57%、13.10%和-3.99%。
（圖 / Wind（單位：億元））
在經歷多年的業績增長后，健康元2023年營業收入和歸母凈利潤罕見下滑。
「界面新聞·創業最前線」注意到，2023年，健康元不少產品的營業收入也出現下降。
年報顯示，2023年，健康元化學制劑的營業收入為87.14億元，較2022年下滑了5.55%；化學原料藥及中間體實現營業收入50.45億元，同比下滑3.50%；診斷試劑及設備的營業收入為6.59億元，同比下滑8.92%。
此外，化學制劑和化學原料藥及中間體的毛利率也分別下滑1.44個百分點、1.15個百分點。
（圖 / 健康元2023年財報）
值得一提的是，2023年，健康元生物制品的營業收入為8442.61萬元，同比下滑79.33%。與此同時，該產品毛利率為-21.51%，較2022年同期減少95.37個百分點，處在“賠本賺吆喝”的狀態。
據悉，健康元的生物制品包括單克隆抗體、疫苗、重組治療性蛋白以及其他生物療法等，而健康元的孫公司麗珠生物是負責生物藥研發的主要平臺。
2023年，健康元將注射用利普蘇拜單抗、司美格魯肽注射液這兩款生物制品呈交監管部門審批，其中，司美格魯肽注射液是近年來大熱的“減肥神藥”，健康元能否利用新申報的生物制品實現業績的提升，還需進一步關注。
（圖 / 健康元2023年財報）
2、銷售費用高企，研發費用下降
一直以來，醫藥企業的銷售費用都是關注的重點，而健康元的銷售費用一直處在較高水平。
Wind數據顯示，2019年-2023年，健康元的銷售費用分別為39.62億元、39.40億元、50.27億元、49.51億元和44.34億元，自2022年開始銷售費用有所下降，但仍然處在高位。
（圖 / Wind（單位：億元））
此外，2019年-2023年，健康元銷售費用占營業總收入的比例（即：銷售費用率）分別為33.07%、29.14%、31.61%、28.88%和26.64%。
值得注意的是，2023年，健康元的銷售費用率雖然較往年有所下滑，但是和同行公司2022年的銷售費用率相比仍處在高位。
財報顯示，2023年，健康元的銷售費用率高于同行公司復星醫藥、科倫藥業、人福醫藥以及華北制藥，僅低于華潤雙鶴的28.12%（注：以上同行業均采用該公司2022年年報披露數據）。
（圖 / 健康元2023年財報）
具體而言，健康元的銷售費用主要用于市場宣傳及推廣費，該筆費用為37.77億元，占當期銷售費用的比例為85.18%。
（圖 / 健康元2023年財報）
包括健康元在內的許多醫藥企業銷售費用居高不下，也讓醫藥反腐的“利劍”高高舉起。2023年7月，國家衛健委會同教育部、公安部、國家藥監局等部門，聯合召開視頻會議，部署開展為期一年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作。
值得一提的是，2023年8月，長江商報曾報道，一份疑似國家審計署出具的標題為《廣東省藥品耗材專項審計調查報告》在網上流傳。
該報告顯示，2021年-2023年3月，健康元旗下麗珠集團麗珠制藥廠累計向2953家商務推廣公司支付服務、咨詢等費用30.82億元，其中向8家由麗珠集團員工開設的咨詢公司支付咨詢費1240.01萬元，資金到賬后被轉入相關員工個人賬戶用于藥品公關。
對此，「界面新聞·創業最前線」試圖向健康元進行了解，然而截至發稿，健康元仍未回復。
值得一提的是，2023年，健康元的研發費用為16.62億元，較2022年的17.42億元下滑了4.61%。此外，2023年，公司研發費用占營業收入的比例為9.98%，較2022年下降了0.18個百分點。
（圖 / 健康元2023年財報）
（圖 / Wind）
在研發費用下滑的情況下，健康元能否加強研發創新能力，將研發費用、銷售費用進行合理安排分配，或是公司今后要不斷關注的問題。
3、分拆上市計劃擱置，36億元罰單牽出內幕交易往事
“婚姻出現不信任，是正因女生不自信，給她太太口服液，草本養方，由內而外，養出肌膚健康美，美的自然，美的持久，太太美容口服液。”
這句林志玲口中的廣告詞，正是來自健康元實際控制人朱保國一手創造的太太口服液。
（圖 / 網絡）
90年代初，朱保國推出了太太口服液。彼時，我國的保健品行業處在起步階段，太太口服液成為現象級產品。
2001年上市之時，健康元的名字還是深圳太太藥業股份有限公司。招股書顯示，在1999年時，太太口服液就銷售出約1.26億支。
（圖 / 健康元招股書）
之后，太太口服液發生諸多負面消息，也讓朱保國不得不走上轉型之路。目前，保健品業務已經不是健康元的主攻目標，公司旗下保健品主要包括太太紅花桃仁口服液、靜心助眠口服液、鷹牌花旗參茶。
2023年，健康元保健食品僅實現營業收入1.96億元。太太口服液多年前的銷售神話已不復存在。
2024年，朱保國以650億元人民幣財富，位列《2024胡潤全球富豪榜》第263位。在擁有麗珠集團、健康元兩家上市公司后，朱保國并沒有停止擴張自己的資本版圖。
2020年10月23日，麗珠集團董事會通過了分拆麗珠試劑至深交所創業板上市的議案。2023年11月，麗珠試劑擬分拆至深交所創業板上市的計劃宣告終止。而麗珠試劑在創業板IPO折戟后，也將目標轉換至新三板。
（圖 / 健康元2023年財報）
值得一提的是，朱保國此前在資本領域還有不少動作，更是牽出一起36億元的天價罰單。
證監會官網顯示，2015年初，健康元實際控制人朱保國籌劃減持股份、引入新的投資方，期間汪耀元與內幕信息知情人密切聯絡、接觸，與親屬共同控制21個賬戶買入健康元10億余元，獲利9億余元。
2020年6月，證監會依法對汪耀元、汪琤琤內幕交易“健康元”股票案作出行政處罰，罰沒款合計36億余元。
（圖 / 中國證券監督管理委員會官網）
一些投資者通過內幕交易買賣股票的行為，不僅違背了證券交易原則，也是對其他投資者正當利益的損害，證監會的“鐵手”給一些想要投機的投資者敲響警鐘。
回頭來看，健康元作為一家規模較大的醫藥企業，朱保國能否在今后復制太太口服液的銷售神話，「界面新聞·創業最前線」將持續觀察。
*注：文中題圖來自攝圖網，基于VRF協議。
原文標題 : 太太口服液跌下神壇，朱保國攜健康元難復制神話
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