華東醫藥，拐點已現？
近日，華東醫藥交出一份漂亮的財報，營收、歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤都實現了不同程度的增長，改變了前兩年業績下滑的態勢。除了傳統的制藥板塊逐漸擺脫集采降價帶去的影響外，華東醫藥近幾年大力發展的醫美和工業微生物板塊也為該公司貢獻了不少業績，尤其是醫美業務實現91.11%的大幅增長，收入規模領先行業。在業內人士看來，在轉型的大背景下，華東醫藥將逐漸步入加速增長軌道。
業績迎來大幅回暖
華東醫藥發布的2022年業績報告顯示，華東醫藥2022年全年實現營業收入377.15億元，同比增長9.12%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤24.99億元，同比增長8.58%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤24.1億元，同比增長10.1%。
其中，2022年第四季度，華東醫藥實現營業收入98.56億元，同比增長14.13%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非常性損益凈利潤5.09億元，同比增長19.2%。
相較于2020年和2021年，華東醫藥去年可謂打了一場翻身仗。2020年-2021年，華東醫藥連續兩年扣非凈利潤下滑，且2022年還經歷了營收下滑，2021年經歷了歸母凈利潤大幅下滑。
華東醫藥在財報中稱，“2022年，公司業績實現全面企穩回升；已逐漸走出行業政策因素影響，并構建了創新研發新生態，戰略轉型取得顯著成效，走上了以科技創新為引領的高質量增長軌道。”
目前，華東醫藥旗下業務主要涵蓋醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物四大業務板塊。其中，華東醫藥旗下傳統業務醫藥工業已逐漸擺脫集采降價對經營帶來的影響。
財報顯示，華東醫藥醫藥工業板塊核心子公司中美華東實現銷售收入（含CSO業務）112.44億元，同比增長10.88%。不久前，中美華東申報的利拉魯肽注射液“適用于成人2型糖尿病患者控制血糖”的上市許可申請也獲得批準。
在中信建投證券看來，“華東醫藥旗下醫藥工業板塊目前大多數品種已經歷過集采及醫保談判，后續可能會有少數品種參與集采但對整體業績影響有限，華東醫藥逐步走出集采影響，其醫藥工業板塊有望保持雙位數增長。”
創新研發是華東醫藥旗下醫藥工業板塊擺脫影響的重要原因之一。財報顯示，2022年，華東醫藥旗下醫藥工業板塊研發投入26.81億元，同比增長44.8%；其中直接研發支出11.96億元，同比增長24.2%，產品引進及研發股權投入14.84億元
業績回穩的消息引得券商機構紛紛給予華東醫藥“買入”評級。浙商證券認為，華東醫藥存量仿制藥業務收入和利潤增長的拐點已現，隨著生物類似物及創新藥陸續上市銷售、醫美重磅產品滲透率提升，預計華東醫藥利潤增長有望逐漸進入加速軌道。
醫美業務走向國際
國際化創新轉型是華東醫藥近年來發展的方向，在這個過程中，華東醫藥的醫美業務成為其最亮眼的板塊。
財報顯示，2022年，華東醫藥醫美板塊整體保持快速增長，合計實現營業收入19.15億元（剔除內部抵消因素），按可比口徑（剔除華東寧波）同比增長91.11%。
其中，華東醫藥在國內外的醫美業務收入均創歷史最高水平。在國際市場，全資子公司英國Sinclair作為華東醫藥全球醫美運營平臺，去年Sinclair實現合并營業收入1.35億英鎊，同比增長76.9%，實現EBITDA 2304萬英鎊，同比增長245.95%，并自公司收購以來首次實現年度經營性盈利。國內市場上，全資子公司欣可麗美學作為華東醫藥中國市場醫美業務運營中心，去年實現營業收入6.26億元，并實現較好盈利。
據悉，華東醫藥目前在全球范圍內已擁有“無創+微創”醫美領域高端產品36款，其中海內外已上市產品達24款，在研全球創新產品12款，擁有STAT專利微球制備技術、OXIFREE專利制造技術、Cryomodulation冰息科技、CORE多頻射頻技術、RotateRF、Multi-CORE、SVC、PCR等全球醫美領域前沿科技。
海外醫美市場并未滿足華東醫藥的“野心”，高端醫美也成為華東醫藥布局的業務之一。財報顯示，華東醫藥已在全球醫美市場實現非手術類醫美注射產品和能量源器械中高端市場全覆蓋，產品組合包括面部及身體填充、面部清潔、埋線、皮膚管理、身體塑形、脫毛和私密修復等非手術類主流醫美領域，產品數量和覆蓋領域均居行業前列。
同時，在高端醫美市場，華東醫藥擁有11款醫美產品在開展國內注冊相關工作及臨床試驗，是國內臨床產品管線最多的企業之一。
總體看來，華東醫藥在醫美業務方面的布局主要集中于上游板塊。CIC灼識咨詢合伙人王文華表示，由于進入的技術壁壘高，且成本結構不同，醫美上游的供應商往往比中下游廠商擁有更高的凈利率，上游廠商比中下游廠商的護城河更加寬闊。
工業微生物深入布局
醫美板塊外，工業微生物板塊正成為華東醫藥新的業績貢獻來源。數據顯示，2022年華東醫藥工業微生物板塊實現銷售收入5.1億元，同比增長22%。
2022年，華東醫藥微生物板塊大刀闊斧，以市場需求為導向，以研發技術為驅動，以產業化資源為協同，已形成差異化產品管線和解決方案，擁有中美華東、琿達生物、琿益生物三個微生物研發基地，杭州祥符橋、錢塘新區、江蘇九陽、美琪健康、美華高科、蕪湖華仁六個產業基地，擁有行業領先的發酵單體車間和微生物藥物生產能力，覆蓋菌種構建、代謝調控、酶催化、合成修飾、分離純化等微生物工程技術各個階段高水平研發能力，構建了微生物項目研發、中試、商業化生產、工程和公用系統保障的完整制造體系。
目前，華東醫藥工業微生物領域所有研發項目累計已超130項，主要包括xRNA和ADC等創新原料17項（含子項目71項），醫藥原料藥和中間體30項，大健康和醫美原料、動物保健、生物材料及其他共18項。
其中，美琪健康作為華東醫藥的工業微生物領域大健康業務運營平臺，已于2022年4月底正式試生產，其投資的功能性健康產品綠色制造項目已完成維生素K2、依克多因等多個產品的委托生產及銷售，控股子公司琿達生物已建成包含所有七大酶系的酶庫資源；2022年5月，控股子公司琿達生物投資設立全資子公司琿益生物，已形成完整開發體系和有特色的下游產品管線；2022年8月，華東醫藥收購的華仁科技以小核酸藥物和診斷試劑用核苷原料為主要業務領域，在小核酸藥物用核苷原料領域及診斷試劑用核苷酸（dNTP）領域處于行業先進地位。
另外，華東醫藥也在同時布局合成生物技術研究。2022年7月，華東醫藥通過全資子公司中美華東與杭州市拱墅區人民政府、浙江工業大學三方共同組建華東合成生物學產業技術研究院。研究院未來將與工業微生物板塊下琿達生物、美琪健康、九陽生物等企業形成基礎研發-中試研發-產業化開發的完整鏈條，推動合成生物前沿創新成果在華東醫藥工業微生物落地和商業化。
華東醫藥此前曾預計，工業微生物板塊今后在達到10億級營收規模以上后對于整體業績將會有更大支撐。（圖片來源：企業官網、企業公告）
原文標題 : 華東醫藥，拐點已現？
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