智慧醫療：上市是手段，高質量發展的產品和業務是核心
本文系深潛atom第482篇原創作品
深度卷積神經網絡技術突破后，影像識別便成了科研界的熱點，醫療影像識別則被一致認為是將會最早實現落地的細分領域，現實也確實如此。如今，醫療智慧影像已經繁榮昌盛，并且大范圍在臨床應用。2021年，已經有多個醫療AI新勢力向港交所遞交招股書，開啟了智能醫療影像企業的另外一個方向——IPO。
在深潛atom看來，IPO是企業發展過程中的一個階段。在資本角度，是對于投入的回報；在運營角度，對于企業產品市場化有著巨大的推動作用，甚至可以反哺產品的研發。現實中，企業的發展是多元的，是否IPO需要企業從自身發展的角度思考，從而選擇一條最適合自身發展的道路。有些企業希望通過IPO，進行早期投入資本的快速回報，并能募集到更多資金用于企業未來的發展。有些企業更注重自己的發展規劃，希望率先在業務上發力，有自己的發展節奏，積累足夠多的包括產品和技術的資本后，無論是對于未來發展，又或者是對于后續的資本動作，都會是正向反饋。
IPO只是發展路上的一站，IPO時間的早晚，不決定企業發展的成熟與否。比如，目前華為和老干媽都未登陸股市，依然是行業執牛耳者。相反，很多企業業績不足以支撐估值，導致這些企業上市即巔峰。因此，企業的成功與否不能通過上市評判。
在眾多頭部企業紛紛布局資本市場的同時，同樣有行業領先者依然更專注于產品布局和業務發展。2021年，深睿醫療一方面，通過對依圖醫療的并購，在自己強大的醫學影像產品矩陣的基礎上，拓寬了基于醫療大數據的產品布局，夯實了其業務增長的基石；另一方面，從臨床出發，繼續加強與各大頂級機構積極合作。僅2021年，深睿就與國內多家知名醫療機構合作，在科技部和國自然等國家重大專項上捷報連連。
近日，我們發現深睿醫療不但獲得了行業罕見的5張NMPA三類醫療器械證書，更是在一年內連中三元，接連參與科技創新2030—“新一代人工智能”重大專項、科技創新2030—“腦科學與類腦研究”重大專項以及常見多發病防治研究重大專項等科技部重大專項。
深睿醫療的動作，讓我們再次意識到，資本和產品是企業發展最重要的兩個“車輪”，任何一個維度都不可松懈，從而才能實現企業的有機發展。
01新勢力為何要上市
想要探討智能醫療企業下一步發展目標究竟是什么，就要先明白企業為何要上市。
《2018—2023年中國人工智能行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計，2017年融資額超過130億元，相比較2016年增長40．7％。在互聯網繁榮的時代，融資、融資然后上市，已經成為大部分新勢力的常態。投資圈的節奏也是C輪，或者之后再來個Pre IPO輪，企業就要登陸股市。在這個過程中，上市一方面或許是企業自身的考量，一方面或許是來自投資人的壓力。
△IPO
對于智能醫療新勢力來說，融資為企業帶來了充足的發展資金，但也需要面臨投資人巨大的壓力，這對于一個全新的行業并不友好。根據深潛atom了解，很多新勢力在融資時，簽署了對賭協議，IPO是繞不開的路。
對于新勢力來說，登陸股市不但可以暫時擺脫投資人的壓力，同樣可以帶來更多的資金，有錢可以更好的投入產品的研發和銷售。
此外，可以為企業帶來更高的知名度，理論上更容易獲得產品的銷售。但這一點在醫療圈是否成立存疑。醫療行業獨立且封閉，更多的是依靠產品、服務和口碑，因此，很多互聯網大廠在醫療領域發展并不順利。
而且，目前來看上市也并未能讓很多企業的業務真的一飛沖天。反而像深睿這樣深入醫療的新勢力，始終堅持加強自身實力，踏踏實實做研究和業務的企業，更容易走進醫療體系。深睿醫療龐大的產品體系，使他們幾乎可以為各種基于AI的臨床需求提供解決方案。從去年全國各級醫院實際采購來看，深睿醫療的業務應該也取得了不俗的戰績。
02智能醫療企業需要自己的節奏
智慧醫療企業的上市，對于整個行業是巨大的利好。但任何事情的發生都具有兩面性，對于企業來說上市并非萬事皆宜，如果不是在一個合適的時間點，也會有弊端，比如在業務發展節點、營收等都需要對市場承諾，如果準備不充足，會讓企業更加被動。
相比較互聯網行業，智能醫療在醫療屬性和科技屬性上都是高密度產品。每一次應用都關乎一個人的健康，而這背后更是關乎一個家庭的幸福安康。在產品的研發上需要更多更嚴謹的迭代完善，而非一蹴而就。從產品的研發到認證，從臨床到醫保，再到患者接受，都需要放到時間維度衡量。這意味著智能醫療產品的研發和推廣有自己的節奏，對于專業性的要求更多。
智能醫療的研發很難被資本左右，需要具備戰略定力的資本。或許就是因為深睿醫療創始團隊，在醫療行業和投資行業都有比較強的資源和經驗，讓其在資本面前更加主動。深睿醫療選擇的包括阿斯利康中金醫療產業基金等醫療行業投資機構，又或是中關村龍門投資、國新央企運營基金這樣的國有資本，都可以給予深睿醫療充足的信任，可以讓其按照自身的節奏發展。
對于智能醫療新勢力來說，在行業內擴大影響力最好的方法就是深入臨床了解行業的需求，不能閉門造車。這是醫療行業的特殊性。
作為行業資深參與者，深睿醫療在商業化落地發展態勢驚人，一方面，影像產品連續獲得藥監局的認可，5張三類醫療器械證書，獲證數量和速度行業領先；另一方面，隨著依圖醫療的并入，深睿醫療在醫療大數據的治理與應用方面與醫療機構的合作更為緊密，憑借其強大的多模態數據集成治理能力，深入挖掘數據，助力科研及管理，實現“以患者為中心”的個性化精準診斷和輔助決策。強大的產品矩陣，為全國30多個省市的客戶提供全鏈路的人工智能服務，助力公司商業化版圖的積極擴張。同時，與國家各部委、學術機構及相關醫療機構的科研產出依舊保持高速。
商業、科研的雙輪驅動，成就了深睿醫療醫學影像AI與醫療大數據齊頭并進的局面。能夠多次參與科技部多個重大專項就是其整體布局的成果。
此外，很多新勢力為了更好的完善自身的產品服務，甚至將目光投放到了硬件領域。包括鷹瞳科技、致遠慧圖和硅基仿生在內的多家眼底影像新勢力，都布局了自身的智能硬件產品。比如，硅基仿生的CGM產品已經獲得NMPA審批，與其糖尿病性視網膜病變識別產品結合，可以更好的實現慢病管理。深睿醫療同樣基于AI，在骨密度和骨齡兩個領域推出軟硬件一體化的解決方案，實現本質上的智能驅動，提供更高效更智能的醫療服務。
面對智能醫療產品，應該秉持嚴謹和科學的態度，產品研發上的嚴格是行業健康發展的基礎。
2021年科亞醫療掀起了IPO浪潮，同樣推動了鷹瞳科技、推想醫療和數坤科技的資本動作。但智慧影像市場剛剛開啟，市場規模并不大。2019年AI醫學影像市場僅1億元規模，這也導致新勢力們營收規模并不大，從這個角度看此時IPO的動作或許并非最佳時機。作為一個全新的行業，階段性的困境是存在的，也應該被正確看待。但2030年人工智能醫學影像市場規模（醫療健康場景）將達423億元，給新勢力們留下了巨大的市場空間。像深睿醫療這樣搶先拿下NMPA認證的企業，在商業化上也必然占據巨大的先發優勢。
2000年江蘇無錫，CXO（醫藥研發及生產外包）企業藥明康德成立。成立的前幾年，藥明康德并未急功躁進，一直在研發領域發力，按照自身規劃，穩步前進，陸續開展了工藝研發、研發性生產、生物分析、生物新藥開發和工藝研發等多項業務，最終在2018年和2019年，分別在A股和港股兩地主要證券市場同時IPO。按照自身發展需求IPO的藥明康德，在上市后業績大幅提升，2022年，第一季度藥明康德營收84．74億元，凈利潤約16．43億元。截止2022年5月22日，藥明康德市值高達2898億人民幣，在股市整體低迷的大環境下，并未受到明顯沖擊。
因此，在合適的時間點選擇IPO才是對企業發展最大的促進。在基因領域，曾經有一家企業諾禾致源，三次交表，最終登陸股市。截至發稿日，諾禾致源的股價20．66元／股，在股市整體低迷的情況下，相比較12．76元／股的發行價，依然大幅提升。我們暢想一下，如果企業把前幾次交表的時間和成本，更多地用于企業自身的產品和業務，那么企業是不是可以少走一些彎路？
在醫療服務供給端不足的當前，醫療市場對于人工智能需求巨大。將更多的精力投放到產品和服務上，更容易能讓智慧企業占據優勢，獲得醫療機構的認可。可以為企業將來登陸股市，奠定足夠的市場基礎，從而走出屬于自己的成功路徑。
03強化技術壁壘，靜待時機IPO
隨著眾多新勢力產品的成熟，各個國家頒發的醫療器械證書已經相對普及。這讓很多人有一個錯誤的認知，那就是技術已經不再是新勢力的壁壘。在深潛atom看來，恰恰相反，在后疫情時代，技術依然是新勢力的資本，且這一優勢正在擴大化。
比如，2021年特斯拉全球銷量94萬輛，遠遠落后于大眾集團的888．2萬，但特斯拉市值達1萬億美元，位居汽車企業第一，其中很大原因在于技術的領先，特別是智能駕駛的無出其右，資本市場相信特斯拉的未來。毫無疑問，隨著智能醫療技術代差的增加，智能醫療的技術也將被重估。比如，甲骨文以283億美元收購Cerner；微軟以197億美元現金收購了Nuance，都是智能醫療技術價值的體現。
2020年，隨著疫情的暴發和三類證書的出現，智能醫療的技術代差已經明顯，頭部企業選擇更加從容。格局驟變下，資本也更加謹慎同時選擇也更容易聚焦。對于具有遠見的投資機構和投資人，將會以長遠的眼光看待智能醫療行業，更加尊重智能醫療的發展路徑。蛋殼研究院數據顯示，2021年影像AI一級市場絕大部分資金流向了C輪以上的中后期企業。
管理大師克里斯坦森的《創新者的窘境》一書把創新分為延續性創新和顛覆性創新。絕大多數企業創新都會推動產品性能的改善；而“顛覆性創新”常常“后發制人”，彎道超車。歷史上延續性創新通常會使得龍頭企業不斷鞏固自己的領先地位，而顛覆性創新往往意味著舊有產業格局被打破，新的產業龍頭誕生。目前，發力研發，將會是新勢力彎道超車的關鍵布局。而深睿醫療智能影像＋大數據的產品矩陣更具臨床和投資價值，可以保證其在未來的發展中占據優勢。
相比較之下，現在的股市對于醫療科技企業的低估是明顯的。2021年，98只來自國內的醫療新股登陸全球資本市場，25只破發。作為醫療企業首選的港交所，在2021年35只登陸港交所的醫療新股中14只首日破發，破發率高達40％。
根據2021年4月更新的科創板上市標準（上交所第3版）規定，獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的“國家重大科技專項”項目是企業《科創屬性評價標準二》中非常重要的條款。可見，企業牽頭參與或是承擔科技部的重大專項，是針對企業科創屬性的重要定義和背書。深睿醫療這樣的企業通過對技術的布局，可以讓其在IPO這件事情上，掌握了更多的主動權。
對于新勢力來說，需要靜下來思考一下，企業的發展目標，上市還是造福人類。IPO很重要，但更需要安排好自身的發展節奏。對于技術有成的新勢力，與其被資本賤賣，不如靜水流深，踏踏實實做好自身業務，靜待更好的時機登陸股市。
原文標題 : 智慧醫療：上市是手段，高質量發展的產品和業務是核心
分享
請輸入評論內容...
請輸入評論/評論長度6~500個字
圖片新聞
