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本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

如果在整個A股中找出最情緒化的板塊，中醫(yī)藥板塊應(yīng)該無出其右：

在中藥未來前途的問題上，中醫(yī)黑和中醫(yī)粉向來觀點(diǎn)涇渭分明。支持者認(rèn)為作為國粹無需自我論證，反對者則直斥其擁躉為故弄玄虛。底層價(jià)值觀的對立，往往讓討論淪為雞同鴨講。

直至2021年12月30日，醫(yī)保局一紙公文，為這種對立情緒做出了階段性的預(yù)期指引： 首先，在這份醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見中，部分中藥飲片、中成藥、制劑成功納入醫(yī)保目錄，進(jìn)一步劃定了中醫(yī)用藥醫(yī)保定點(diǎn)范圍，鋪平了院內(nèi)中藥用量增長的道路。

其次，意見規(guī)定公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)從正規(guī)渠道采購中藥，部分中藥進(jìn)一步納入醫(yī)保，將符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、中藥零售藥店等納入醫(yī)保定點(diǎn)協(xié)議管理，就此，中醫(yī)館和中藥進(jìn)一步納入醫(yī)保已成定局。

最后，這份意見還就推進(jìn)中醫(yī)醫(yī)保支付方式改革，完善適合中醫(yī)藥特點(diǎn)的支付政策給出了探索意見。 中藥用量可見大增，渠道監(jiān)管幫忙鋪平，多重重大利好讓已經(jīng)熱的發(fā)燙的中藥板塊股價(jià)直線上行：中藥標(biāo)桿同仁堂60天暴漲54％，而它甚至都不是中藥板塊漲幅最大的。

中藥板塊這一輪暴漲，讓已經(jīng)輸?shù)幕翌^土臉的創(chuàng)新藥投資者傷口上，又被撒了一把鹽：熟諳小分子，mRNA，CXO，PD1等諸多拗口名詞的專業(yè)投資人發(fā)現(xiàn)，自己的專業(yè)私募基金一年收益都趕不上一把梭中藥ETF。

與歷史上每次精神崩盤的經(jīng)歷相同，壓垮股價(jià)的最后一根稻草來自于情緒的鮮明對比。

無論是醫(yī)療器械還是創(chuàng)新藥，過去一年，都集采的極限施壓下略顯狼狽；而政策對中藥的全力扶持，讓眾多醫(yī)藥專業(yè)投資人不由得不心動： 畢竟，比起如履薄冰的創(chuàng)新藥來說，此時(shí)此刻的中醫(yī)藥的邏輯順滑無比。越來越多品種納入醫(yī)保，醫(yī)保支付體系的呵護(hù)和梳理，以及最代表政策風(fēng)向標(biāo)的醫(yī)保集采價(jià)格的平穩(wěn)過渡，中藥無需投入研發(fā)，核心IP歷久彌新，這些都是巴菲特眼中的好生意體現(xiàn)。

政策對中藥和創(chuàng)新藥的冰火態(tài)度，表面看上去似乎出人意料，但細(xì)細(xì)推究并不意外。

首先，與諸多醫(yī)藥專業(yè)投資人積極鼓吹的“創(chuàng)新藥被政策扼殺”邏輯不同，被精準(zhǔn)打擊的所謂BioTech和BioPharma公司，與其說是專注技術(shù)進(jìn)步的創(chuàng)新藥公司，不如說專注套利中國醫(yī)保改革創(chuàng)新窗口期的特色產(chǎn)物： 過去幾年中，監(jiān)管通過一致性評價(jià)打開了創(chuàng)新藥注冊快速通過的窗口，在與醫(yī)保討價(jià)還價(jià)的創(chuàng)新藥邏輯中，太多的資本趴在太少的熱門靶點(diǎn)上低水平建設(shè)，產(chǎn)生了價(jià)格競爭層面的海量的無底線競爭。  從這個角度說，投資創(chuàng)新藥盈利堪憂，要反思的恰恰是投資人自己而不是政策。

其次，基于治未病理念的中醫(yī)藥IP，搭建一個更能收放自如的中國傳統(tǒng)文化元宇宙，更有利于醫(yī)保控費(fèi)的總目標(biāo)達(dá)成。 最后，從某個角度說，中藥這次贏回的恰恰是創(chuàng)新藥輸?shù)舻膽?zhàn)場。 事實(shí)上，琳瑯滿目的創(chuàng)新藥物，卻都沒有解決創(chuàng)新缺位的問題：各種PD1并沒有治愈癌癥，而阿茲海默癥甚至連誘因都沒有找到，而藥物研發(fā)過程中失敗的種種偶然因素依然沒有得到低成本解決方案。

因此，與其投入海量資本和精力，在已經(jīng)失敗的戰(zhàn)場上繼續(xù)尋找下一根救命稻草，訴諸低成本的中醫(yī)藥反而是一個不錯的選擇。 從這個角度說，對創(chuàng)新藥和中藥的政策導(dǎo)向看似偶然，實(shí)則必然：也許，這一次，創(chuàng)新藥投資人反而可以從分叉的行情中學(xué)到許多。

最后話說回來，那些潮退之后仍能留在沙灘上的，才是創(chuàng)新藥投資人最值得下注的“時(shí)間的朋友”。