復星醫藥業績和股價將“一飛沖天”？
文｜梁華梁
“復必泰”終于傳出終極好消息：已通過專業評審，最快可能8月份生產上市。那么，復星醫藥的業績和股價真的要起飛了嗎？
圖／摘自網絡
自7月9日以來，復星醫藥股價一路走高，最高漲幅達30％。
復星醫藥股價之所以有如此表現，還得歸功于“復必泰”好消息頻出。
“復必泰”既復星醫藥從德國BioNTech公司處獲得在大中華區（包括港澳臺地區）銷售權的mRNA新冠疫苗，它的“孿生兄弟”就是鼎鼎大名的輝瑞新冠疫苗。
輝瑞新冠疫苗早已經在國外廣泛接種，而“復必泰”在國內上市的速度卻遠遠不及預期，已經被科興、國藥疫苗遠遠甩在后邊。
如今，復星醫藥的“復必泰”終于傳出好消息：已通過專業評審，最快可能8月份生產上市。
因此，有分析認為，復星醫藥的股價看漲到100元／股甚至更高。
那么，復星醫藥的業績和股價真的要起飛了嗎？
【復星醫藥mRNA新冠疫苗連迎利好】
復星醫藥與mRNA新冠疫苗的“姻緣”，起始于去年年初。
2020年1月，復星醫藥執行總裁回愛民曾與BioNTech聯合創始人兼CEO Ugur Sahin在波士頓爭取來吃一頓盒飯的間隙，與對方進行了深入交流，為達成合作打下基礎。
同年3月16日，復星醫藥與BioNTech正式宣布簽訂國內合作協議。
為達成戰略合作，復星醫藥預先向BioNTech支付了8500萬美元的技術許可費。與此同時，復星醫藥控股子公司復興實業還與BioNTech簽訂《約束性條款書》，以31．63美元／股的價格認購BioNTech新增發行的158．08萬股普通股，認購金額約為5000萬美元。
此后，復星醫藥便緊鑼密鼓地開始了mRNA新冠疫苗在國內市場的落地工作。包括啟動mRNA新冠疫苗國內II期臨床試驗，與BioNTech明確了大中華區mRNA新冠疫苗的銷售供貨、提成分享等事項，還計劃與BioNTech投資設立合資公司。
時間來到今年7月，復星醫藥的mRNA新冠疫苗開始接連迎來重磅利好消息。
先是在7月11日，復星醫藥與臺積電、鴻海簽訂了1000萬劑mRNA新冠疫苗的銷售協議。
這不僅將為復星醫藥帶來可觀的疫苗收益，更重要的是，該事件也為復星醫藥在政府方面獲得了“加分”，為隨后的“復必泰”獲批打下了基礎。
7月13日，復星醫藥非公開增發44．8億元股票提案在證監會獲批。本輪增發中部分資金的用途，便是為其mRNA新冠疫苗生產基地提供資金。
7月14日，復星醫藥在股東大會傳出的消息宣稱，其mRNA新冠疫苗、也就是“復必泰”2021年年底將實現10億劑疫苗原液的年產能。未來在復星醫藥其他國內工廠的助力下，“復必泰”每月的產量可以擴大到1－2億劑。
而進入7月15日，復星醫藥的mRNA新冠疫苗迎來終極利好。消息稱，“復必泰”已經通過國家藥監局的專家評審環節，目前已進行到行政審批階段。
也就是說，復星醫藥的mRNA新冠疫苗——“復必泰”，或許將在不久的將來，正式在國內市場上市。
【“復必泰”上市，對復星醫藥業績和股價影響幾何？】
那么，“復必泰”上市，將會為復星醫藥帶來多少收益呢？
我們可以以“復必泰”的“孿生兄弟”——輝瑞新冠疫苗作為參考。
輝瑞新冠疫苗于去年2020年12月被美國藥監局批準緊急使用后，已經在數十個國家接種。
根據輝瑞2021年一季報數據顯示，其一季度營收為145．82億美元，同比增長42％。而在這其中，輝瑞新冠疫苗的收入為35億美元。如果剔除輝瑞新冠疫苗部分，其營收僅同比增長8％。
另外，根據截至4月中旬所簽訂單，輝瑞預計，其新冠疫苗將在2021年全年，為其帶來260億美元的收入。輝瑞同時強調，該數據會隨著新簽合同的增加而有進一步的調整。
一年時間賺兩百多億美元，想必復星醫藥的“復必泰”也必定是一門賺錢的生意。
數據或證實了這一點。財報顯示，復星醫藥2021一季度的營收同比增長37％，歸屬凈利潤同比增長46．78％，經營活動現金流凈額同比增長92．62％。
復星醫藥在公告中解釋稱，業績增長主要是收到中國香港及中國澳門政府mRNA新冠疫苗首付款以及支付相關采購支出與研發銷售費用后的凈貢獻。
雖然復星醫藥并未將上述mRNA新冠疫苗的貢獻分列顯示。不過，如果以255港幣／劑、凈利潤率65％計算，中國香港及中國澳門政府所采購的mRNA新冠疫苗，預計能為復星醫藥貢獻16．6億收入和9．1億凈利潤。
我們同樣可以給復星醫藥的“復必泰”算個總賬。
據了解，目前國內新冠疫苗采購價格為160－180元／劑，而輝瑞新冠疫苗在國際市場上的銷售單價為30美元／劑，價格基本相當。
而根據復星醫藥與BioNTech的《供貨協議》，復星醫藥、BioNTech之間將按65％、35％的比例分享年度銷售毛利。那么，復星醫藥一年10億劑疫苗的產能，將為復星醫藥帶去數百億的毛利。
不過，復星醫藥“復必泰”面臨最大的問題是，其競爭對手科興、國藥疫苗早已在祖國大陸推廣接種。
根據資料現實，截至7月13日，中國累計報告接種新冠疫苗突破已14億劑次，約50％人口已接種。
而按照群體免疫的接種率為72．9％計算，總共14億的人口中，尚有約 3．2 億人需要6．4億劑次的接種。
這剩下的6．4億劑次中，“復必泰”又能攻克多少？
目前來看，自今年4月以來，復星醫藥已上漲逾一倍。而與此同時，國內醫藥股在此期間紛紛深度回調，唯有復星醫藥扮演了“黑馬”角色。
究其原因，正是“復必泰”預期帶來的利好。
也就是說，“復必泰”還沒上市，復星醫藥的股價就提前漲了。
當“復必泰”在國內正式上市，復星醫藥的股價會回歸正常價值嗎？
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