華蓋資本許小林：醫療大健康會是未來中國最大的產業
“醫療大健康有潛力超過互聯網成為股權投資的第一大糧倉。”
作者：羅賓編輯：tuya出品：財經涂鴉
據公司情報專家《財經涂鴉》消息，在第二十屆中國股權投資年度論壇上，華蓋資本創始合伙人、董事長許小林在題為“醫療大健康終將成為投資界第一大糧倉”的主題演講中分享了對當前醫療大健康投資風險與機會的思考。
許小林援引了王辰院士于一個月前中關村論壇上的總結：“醫療大健康會是未來中國最大的產業，沒有之一。”他還表示，下一個十年，醫療大健康有潛力超過互聯網成為股權投資的第一大糧倉。
據中國人的健康大數據，在慢性病領域，中國十幾億人口中有2．7億高血壓人口，脂肪肝潛在患者是1．2億；中國平均每10秒就有一人罹患癌癥，每30秒就有一人死于心血管疾病。
再到中國醫藥研發的投入。全球一半的創新藥市場來自于美國的研發，其次是歐洲、日本、以色列，我國雖然創新藥企數量快速擴大，但在研品種全球占比依然很低，意味著創新藥的空間還有很多。
許小林曾公開分享過一個觀點：過去頭部基金都是綜合化的基金，但深耕醫療產業的投資團隊一定要走專業化路線。現在，很多醫療基金是百分之百配置了醫療公司，專業化有了實質的體現。但許小林表示，如果僅僅像過去一樣認為可以靠上市賺錢，在今天遠遠不夠。
他著重提到了醫療健康投資中不可忽視的風險。首先，港交所、上海科創板的上市規則使大批生物醫藥企業能比以往更快上市，上市時間表從過去的8到10年縮短到可能3年即可上市，這就不可否認這個行業存在很大泡沫了。估值較高的情況下，醫藥被投企業仍然顯示出“供不應求”的局面。
從醫藥創新的本質上看，中國醫藥企業研發的實際成功率也有風險。很多人認為新藥進入一期臨床后，最終的成功率會很高，但在美國，新藥進展到一期臨床到研發成功的概率是9％；在中國，這些產品的獲批成功率達到30％。CDE（藥品審評中心）的專家曾表示，中國藥品研發的臨床試驗時間與美國還有很大差距，美國的平均臨床時間是7年，而中國平均是4年時間，其中有很多免去了臨床二期、三期試驗。許小林認為，現在的研發看似“低風險、高收益”，但此現象是否能持續，還是一個問號。
第三，醫療行業空間很大，是不是可以把所有的錢都投到這個行業里，獲取巨大收益？許小林表示，醫療行業永遠是慢生意，即使很多機構在過去賺了快錢，也不會改變行業的特點。互聯網行業的燒錢、擊敗競爭對手的做法在醫療行業并不能通用。一款藥品從實驗室到患者手中平均要12年時間，這是燒錢也改變不了的規律。
最后，許小林總結了華蓋對醫療行業機會的主要判斷。第一，公開數據顯示醫藥公司研發投入幾乎每年都在上漲，預期在十年后，A股醫藥上市公司研發費用可能會突破萬億。因為除了研發，發展沒有其他捷徑。
第二，中國可能很快會出現萬億市值的上市公司。A股的公司靠研發推動的創新藥公司市值過萬億只是時間問題。全球最大的醫藥企業強生市值從1000億美元到4000億美元經歷了20年，但恒瑞從1000億元市值到4000億只用了5年時間，中國企業的增長速度優于全球。
第三，因為中國現在太依賴于醫保，大家在健康險、醫療信息化中的布局還很少，但這兩大領域中一定會出現巨頭企業。美國在這些領域已經出現了千億和百億美元市值的公司，中國的同類細分領域的企業也開始有這樣的苗頭。
第四，中國有五千多家醫藥企業、三萬多家醫療機構和十幾萬家連鎖藥店，未來這些小、散、亂的情況一定會通過并購來改變。所以醫藥領域的并購會成為主流趨勢。
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