遠程正畸與中國齒科數字化創新的下一個十年將如何爆發？
三月初，Align Technology因為在與SmileDirecClub的訴訟中處于不利地位，而不得不關閉了全部的隱適美線下門店。
作為隱形正畸引領者、全球齒科市值第三的巨頭，Align Technology的股價卻隨著與SmileDirecClub的紛爭而逐漸走低。這也將SmileDirecClub以及其所代表的遠程正畸再一次帶回了我們的視線。
Align Technology近半年股價，來源雅虎財經
SmileDirectClub是一家倡導遠程正畸概念的美國創新企業。該公司旨在通過遠程牙科診斷，將授權的牙醫或正畸醫師與齒形矯正患者連接起來，以便開處方和監督治療。這在去年報道的文章（參閱：《做遠程口腔4年估值達到32億美元 這個行業還可以這樣玩？》）已經有所介紹。
然而，對于SmileDirectClub的三個核心問題：（1）核心技術屏障（2）商業模式本質（3）行業競爭格局，則一直缺乏分析。更進一步來說，通過SmileDirectClub的例子，我們是否能得以窺見齒科、尤其是正畸行業創新的下一個十年？這些關鍵問題，是這篇文章所希望介紹給讀者的。
遠程齒科本來不是什么新的議題。最初，遠程齒科治療主要是為了解決偏遠、貧困地區的醫療困境。這在地廣人稀的澳洲（Sabesan 2014），還有法國（Petcu ＆ et al． 2016）都有實踐。
有一本書Teledentistry（Springer，2015）專門講這個問題，期刊Journal Of Telemedicine and Telecare也經常能看到遠程正畸的文章。
而SmileDirectClub及其他遠程正畸企業的出現，最大的意義是把遠程齒科的應用帶往了一個不同的方向。由于傳統醫療一直面臨的效率低下問題，商業化程度較高的齒科、眼科均開始積極尋找解決方案。
遠程口腔的本質，便是不同程度上的節省時間。只是，遠程口腔的子環節有很多，每家企業其實都沒法達到全流程的遠程，但在節省患者時間上都做出了一定的努力。
全球各地遠程齒科領導者對于正畸治療的優化環節
作為口腔行業的關鍵構成之一，正畸由口腔掃描、牙膜打印、臨床治療這三個關鍵環節組成。而這三個環節的技術創新，均是圍繞節省時間展開：采用更快的3D齒科打印技術（比如Stratasys、先臨三維），齒科醫生與患者的遠程匹配、溝通（比如Uniform Teeth、Orthly），“椅旁”快速診療解決方案（比如頻泰科技、黑格科技）。
正畸各環境的技術更迭
遠程正畸要求掃描、打印、治療各個環節的高度配合與全方面創新，這其中尤其是需要引入新的數字化技術，而這一點往往是傳統齒科巨頭所缺失的。
現在我們多數提到的齒科巨頭，在國內主要集中在齒科醫療服務方面；在國外主要集中在醫療器械方面，再細分下去，也幾乎沒有哪一家能覆蓋齒科醫療器械的所有子環節。
以上表格為齒科醫療器械子行業覆蓋格局，引自Brocair Partners
根據上面的圖表，絕對的業務閉環似乎不適用于多數齒科器械企業。因此，在正畸解決方案上面，多數跨國巨頭會在牙套、掃描、打印這三個環節中的1－2個環節上選擇與其他公司合作。
而國內企業則更甚：舉例而言，3shape是絕大多數正畸解決方案企業的口腔掃描服務合作者。
正畸解決方案企業各環節業務的自研－兼容選擇
不過，并不是每一個環節都能兼容。比如在上圖中，牙套均是各個企業所自主研發的。
而這一點對于遠程正畸而言更為重要，因為遠程的特性往往會帶來新的不同挑戰。
比如，對于傳統正畸而言，用于矯正牙齒的牙套主要是關注精確度。齒科正畸的巨頭們，比如Straumann， ClearCorrect， Aligh， Soecialty Appliances，從他們在FDA注冊的產品信息來看，幾乎清一色使用的是熱成型聚碳酸酯（Thermoformed Polycarbonate）材料。
齒科正畸引領企業的牙套性能比較
但對于遠程正畸而言，因為需要通過快遞運送，牙套還需要關注吸水性（這個問題比較老，已經可用三層膜片設計來解決）、韌性、回復性、化學耐受性等多種方面。
國內的Smilie笑舒官方資料顯示其牙套采用的是臺灣所研發的無附件牙套設計專利，包涵丙烯和聚乙烯醋酸乙烯酯，但其效果未作具體闡釋。
美國的SmileDirectClub在這方面沒有過多強調，倒是其取牙膜產品（Impression Kit）所采用的乙烯基聚硅氧烷（vinyl polysiloxane， VPS），可以有利抵御運輸過程中溫度變化帶來的影響。
以上的討論，我們以遠程正畸各環節中自主研發比率最高的牙套技術切入，從微觀角度給出了一些談討。
但是從宏觀意義上來講，為什么遠程齒科會出現？尤其是在中國市場，又有什么特別意義？如果我們根據國內公開的投融資數據庫進行篩選，可以得到中國口腔器械（及信息化）領域近兩年（2017－2018）的投融資列表：
中國口腔器械（及信息化）領域投融資事件（2017－2018）
對這一列表進行分析，可以發現幾乎多有融資所涉企業都與數字化口腔搭邊。促成這一轉變的宏觀趨勢，是包括中國在內的整個全球新興市場中，醫療器械的增長正在放緩。
根據NTU Stern School of Business的統計，全球新興市場醫療器械的EV／EBIT乘數變化如下：
15．70 in 2011
18．55 in 2012
20．43 in 2013
25．82 in 2014
32．11 in 2015
28．73 in 2016
盡管全球新興市場醫療器械的EV／EBIT乘數，自2015年到達峰值后開始回落；但是在IT x Healthcare的交叉領域，市場對之則呈現看好情緒。
如果我們篩選Giiresearch網站的市場報告匯總，則全球口腔領域的子行業中，增長最快的四個細分領域如下：
1、口內掃描（市場規�！� 189 M， 增速＋11．94％）；
2、3D齒科（市場規�！� 903 M ，增速＋10．24％）；
3、口腔影像（市場規�！� ＄ 2000 M，增速＋8．38％）；
4、口腔CAD／計算機輔助設計（市場規�！� 450 M，增速＋8．10％）。
這四個領域幾乎都與數字化口腔相關。同樣的現象也出現在中國的二級市場：醫療影像公司的平均P／E值，比傳統醫療器械公司的平均P／E值高出50％左右：
中國醫療器械公司PE值（截至2018年底）
驅動口腔器械行業擁抱互聯網的內因，是豐厚的利潤率：數字化技術的應用使得Align Technology等新興齒科巨頭的毛利率到達75．98％，逼近創新藥行業。
作為對比，傳統齒科制造業的兩大引領企業Dentsply Sirona與Danaher （Dental Platform）則始終在55％左右的毛利率徘徊。
然而，擁抱數字化、與臨床技術漸行漸遠會是口腔領域的下一個十年嗎？我們可以以醫療IT企業的估值變化切入，嘗試觀察數字化口腔的前景。
根據Healthcare Growth Partners的統計，在對醫療IT企業進行營收倍數估值時，所采用的估值系數從2016（4倍）到2017年（3．6倍）下降了10％。這意味著，具有同樣營收能力的企業，得到市場的肯定力度卻在不斷下降。
此外，在擁有相同增長率的企業間，一家醫療IT企業所能獲得的營收倍數往往低于SaaS企業的平均值。
Healthcare IT （HIT）企業估值所采用的營收倍數變化趨勢
這些數據，從側面反映數字化醫療在海外的熱度逐漸消退。尤其是在美國，以Sonendo根管治療技術為代表的初創企業，已經見證了臨床技術在口腔創新中的逐漸復蘇。
對于中國而言，盡管我們不應武斷地認為口腔行業數字化創新的趨勢會減弱，但是有理由看好多樣化（而非近兩年局限于數字口腔）的創新局面。
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