據彭博社和路透社報道，Stellantis高管近期與中國汽車制造商小米以及小鵬汽車進行了會面，正在探索由這些中國車企投資其陷入困境的歐洲業務的各種方案，甚至包括讓中國公司收購瑪莎拉蒂或其他品牌的股份。

盡管Stellantis之前已經和零跑合作，盡管其官方發言人表示，這屬于為了給客戶提供最佳出行選擇而進行的“正常業務討論”，但這一重磅消息依然引發了業界的強烈關注。

作為由標致雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒合并而成的全球汽車巨頭，Stellantis為何在此時，在擁有零跑的前提下，繼續向中國車企拋出橄欖枝？讓我們先從其剛剛發布的2025財年財報中尋找答案。

1. 2025財年表現：巨虧損223.3億

Stellantis 2025年的財報堪稱一場“大洗牌”。整體來看，公司在經歷了艱難的上半年后，下半年開始出現復蘇跡象：

營收狀況：2025財年全年凈營收為1535億歐元，同比下降2%，主要受匯率逆風及上半年凈定價下降的影響。不過，在下半年，隨著業務重組，其凈營收同比大增10%，達到了792億歐元。

利潤狀況：全年凈虧損高達223.3億歐元（約合人民幣1700億元），而上一財年為凈利潤55.2億歐元。這一歷史性的虧損主要歸咎于高達254億歐元的年度異常費用，用于產品線重置、經銷商庫存調整以及電動汽車供應鏈的縮減。調整后營業虧損為8.42億歐元，利潤率為-0.5%。

銷量狀況：全年銷量為548萬輛，同比微增1%。其銷量是在下半年迎來反彈，同比增長11%至282萬輛，要不然2025年是降的。

2. 分地區表現與2026產品戰略：全面出擊

面對重組后的2026年，Stellantis將其定義為“執行之年”，并規劃了明確的分地區產品戰略：

北美市場：凈收入最高、回歸燃油和混動

2025年表現：北美是下半年反彈的最強勁動力，下半年出貨量同比大增39%，營收增長31%。實現全年北美銷量為147萬臺、凈收入609.6億歐元、市場份額7.6%，從收入上來看，北美是巨大的現金奶牛，而且單臺收入高。

本財年，245億的虧損計提都算到這個市場出了，但記住這個市場是最賺錢的。

2026年戰略：計劃在4年內對美國工廠投資130億美元，推出5款全新車型及19項產品升級。公司將核心策略錨定在“客戶選擇權”上，在純電之外，強勢回歸內燃機和混動市場。2026年將大幅增加搭載HEMI V8發動機的Ram 1500和Express車型產量，并推出內燃機版本的Dodge Charger SIXPACK和全新Jeep Cherokee。

歐洲市場：銷量最大，但虧得夠嗆

2025年表現：由于激烈的價格戰和電動車（LEV）組合的調整，歐洲下半年出貨量微增1%，但營收下滑2%。不過，其輕型商用車（LCV）依然保持著強大的統治力。

實現全年泛歐洲的銷量為249萬臺、凈收入577.7億歐元、市場份額15.0%。從總量上來看，歐洲是銷量最大的地方，不過這里最終算賬虧了7億歐元。

2026年戰略：在歐洲市場，盈利的核心將是“智能汽車（Smart Car）”多能源平臺，包括雪鐵龍C3、菲亞特Grande Panda和歐寶Frontera等高性價比車型。同時，在利潤豐厚的C級SUV市場，將推出全新Jeep Compass和雪鐵龍C5 Aircross的純電及混動版。此外，依托與零跑汽車的合資企業，Stellantis計劃于2026年下半年在西班牙工廠啟動零跑汽車的本地化生產。

南美、中東及其他地區：穩固基本盤，悶聲賺錢

2025年表現：南美市場保持了市占率第一的領導地位，下半年出貨量增長2%；中東和非洲下半年出貨量增長9%。所以總的南美和中東地區，stellantis 銷量高達145.3萬臺，凈收入達到259億歐元，根據官方數據這兩個市場2025年幫助其凈賺了15億歐元。

2026年戰略：在南美市場，隨著Ram Dakota中型皮卡在阿根廷和巴西的上市，將進一步攫取利潤池。此外，零跑汽車也將在巴西實現本地化組裝。

中國呢？我們應該都看到沒有什么存在感，2025年stellantis在中國和亞太的銷量7.1萬臺，算是邊緣化了，也不打算進來卷了。

3. 深度解析：為什么Stellantis要尋求外部（尤其是中國車企）投資？

結合2025年的財報與高管發言，Stellantis與小米、小鵬等中國車企接觸的背后，有著極其現實的戰略考量：

第一，戰略重組帶來的巨大資金與現金流壓力。凈虧損223億歐元僅僅是賬面數字，更嚴峻的是，在這兩百多億歐元的重組費用中，約有65億歐元需要在未來四年內進行實際的現金支付（僅2026年就需要支付20億歐元）。同時，其全年工業自由現金流為負45億歐元。為保護資產負債表，董事會甚至暫停了2026年的股息發放。在這樣巨大的資金缺口下，出售部分處于困境中的歐洲業務或瑪莎拉蒂等子品牌的股份，引入外部注資，是迅速回籠資金、分擔經營風險的最快途徑。

第二，誤判能源轉型步伐，急需中國車企的“三電”技術與規模效益。正如Stellantis CEO Antonio Filosa在財報中所言：“我們在2025年的全年業績，反映了高估能源轉型步伐的代價。” （這個算是國外車企的共識了，之前文章《深度解析本田汽車戰略大轉向：巨虧2.5萬億日元撤退EV、重新押注混動》里面，本田的觀點一致）面對歐洲逐漸放寬的燃油車排放時間表以及消費者對高價電動車的抗拒，西方車企正陷入在電動車和內燃機之間艱難平衡投資的困境。

中國車企在新能源技術、供應鏈成本控制和智能化上擁有無可比擬的優勢。Stellantis此前入股零跑汽車已經嘗到了甜頭（2025年出貨約5萬輛）。

尋求小米、小鵬的投資或深度合作，不僅能引資，更是為了借用中國新勢力的技術紅利，提升其在歐洲市場的技術競爭力。

第三，歐洲業務深陷泥潭，需集中資源保衛“利潤奶牛”北美市場。目前的財報清晰表明，北美市場是Stellantis 2026年盈利增長的最大引擎和最重要的貢獻者。相比之下，歐洲業務面臨激烈的價格戰、繁雜的排放合規成本以及中國電動車的強力沖擊。

通過向中國車企開放歐洲業務的股權合作（如報道中提到的合資或投資方案），Stellantis可以借力打力，利用中國車企的本地化生產意愿（中國車企正努力在歐洲建立生產基地以規避貿易壁壘）來盤活其在歐洲的閑置產能，從而將精力和資本最大化地抽調回北美，去打贏極其關鍵的皮卡和SUV保衛戰。

結尾

Stellantis 這家公司是擁有汽車品牌最多的公司，銷量在2025年排名全球第五位，他應該打算自己發力北美全球現金奶牛；在歐洲市場尋找中國汽車解藥：

首先，Stellantis正評估擴大與零跑汽車的合資范圍，以獲取其更先進的電池及電動動力總成技術，降低其面向市場的歐洲品牌（如菲亞特、歐寶和標致）的成本。

另一方面這次尋找小米和小鵬應該是尋求智能化的解藥，確保未來幾年歐洲的智能化競爭有武器。

總得看來，對于中國車企來講，歐洲大門應該是會打開，北美大門應該閉的死死的，其他市場就靠本事競爭了。

參考資料以及圖片

Stellantis 2025財年 ppt以及演講手稿*

       原文標題 : 全球第5車企Stellantis巨虧223億歐元！再尋中國車企“救場”