股權出售迷局

長期銷量承壓和資源內耗下，奇瑞的現金流也開始出現問題。AutoMan記者翻閱奇瑞財報發現，奇瑞汽車股份有限公司經營活動產生的現金流量凈額在2017年為－31．22億元，2018年第一季度為－12．10億元，而籌資活動產生的現金流量凈額在2018年第一季度也為－36．37億元。另外，奇瑞的資產負債率從2015年至今就一直在75％附近徘徊，而同為自主品牌的長城和吉利的資產負債率基本都在60％以下。

而奇瑞變賣自身資產的速度似乎也在佐證這一觀點。2017年11月11日，奇瑞汽車就其持續虧損的巴西業務與當地最大汽車經銷商集團CAOA達成協議，后者購入奇瑞巴西汽車進口、制造、銷售有限責任公司50％股權。2017年12月21日，該公司宣布成功向寶能集團轉讓手中持有的25％觀致汽車股權。寶能集團將作為戰略投資方，與奇瑞汽車、Quantum（2007）LLC一起共同為觀致增資65億元。2018年1月2日，奇瑞汽車對外公布稱，經蕪湖市國資委評估，旗下凱翼汽車51％的股權轉讓價款為24．94億元，轉讓完成后，奇瑞汽車持有凱翼汽車49％股權，宜賓市汽車產業發展投資有限責任公司持有50．5％股權，四川省宜賓普什集團有限公司持有0．5％股權。

頻頻“瘦身”后，奇瑞更是深陷“賣身”傳聞。2018年5月，國家發改委發布了《汽車產業投資管理規定（征求意見稿）》，支持國有汽車企業與民營汽車企業開展混合所有制改革，強強聯手，組建具有世界一流水平的汽車企業集團。在此之后就傳出消息稱寶能集團擬出資250億～270億元，以增資擴股形式入股奇瑞汽車，并成為第一大股東，而奇瑞融資的原因是“現金流惡化，亟需補充運營資金”。

傳言并非空穴來風，靴子落地的速度比想象更快。5月29日下午，奇瑞汽車股份有限公司在蕪湖召開第二屆第九次職工代表大會，大會以無記名投票的形式，全票通過了關于奇瑞汽車股權轉讓的決議，奇瑞擬以不低于200億元現金注入方式引入外來投資者，以增資擴股的形式入股奇瑞汽車。

作為一家二十年老牌車企，員工全票通過轉讓股權決議看似難以理解，但在此前卻早有征兆。

奇瑞汽車曾發布微博回應出售傳聞稱：

由于新能源、無人駕駛等新技術的發展，汽車行業一直是資本追逐的熱點，奇瑞也結合新形勢規劃了一系列大動作。資本層面的合作，多年來一直都有在運作，目前感興趣的小伙伴很多，但還沒有確定的消息。一旦有好消息，我們將第一時間與大家分享。

背后隱含的邏輯也很明顯：雖然在研發領域動作頻頻，但巨大的資金缺口已讓奇瑞無力招架，只能“賣身”以求喘息之機。

雪上加霜的是，這家地方國企的內部人事關系頗為撲朔迷離，人事調動頻繁。在尹同躍接棒奇瑞汽車董事長的14年間，奇瑞先后調整了9位銷售公司總經理，而銷售與研發部門中發生職位變動的高管多達20多位，被業內戲稱為“黃埔軍校”。

事實上，奇瑞的股份構成非常分散，大大小小有幾十個股東。在華泰證券今年3月增資成為奇瑞控股第三大股東之前，蕪湖市國資委下屬的蕪湖建投是第一大股東，蕪湖瑞創是第二大股東，尹同躍個人占股約18．98％，安徽省政府則占股18．62％，二者為第三大股東。因此，奇瑞的人事調動除了考慮實際效益外，還需要權衡安徽省和蕪湖市兩級政府的激進訴求。在奇瑞最近的一次人事調動中就可見一斑，2017年6月，奇瑞汽車新一輪高管中，營銷總經理一職再度易手，由何曉慶接任。據了解，奇瑞汽車在2015年和2016年分別取得了55．01萬輛、同比增長8．3％和70．47萬輛、同比增長28％的銷量成績，銷量穩增依舊換帥，背后的考慮顯然不只業績這么簡單。

綜合來看，作為曾經自主品牌的老大，奇瑞近幾年來的表現黯淡。但不可否認的是，其近幾年以來的正向研發積累使其在眾多自主品牌中具有較強的后續競爭力。今年4月份，奇瑞汽車在北京還發布了全新企業智能品牌“奇瑞雄獅CHERY LION”。“奇瑞雄獅”是奇瑞的智能化戰略、也是智能化技術平臺，最終也將成為奇瑞的智能化品牌。通過這個“三位一體”的戰略架構，奇瑞汽車全面開啟智能化轉型發展。隨著下一輪智能化汽車競爭即將到來，身具多項自主技術的奇瑞未來仍然看點十足。