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?近三年遞表5次沖刺港股，富景中國上市前突然“中止”

2023-12-22 10:10

《港灣商業觀察》王璐

遞表了五次，好不容易通過聆訊，而且也進行了招股連上市掛牌日都明確了時間，種種跡象來看，在最后的關鍵一步，富景中國（02497.HK）選擇了 " 停止 "。

富景中國原定的上市時間是 12 月 8 日。11 月 30 日，富景中國控股有限公司（以下簡稱，富景中國）發布公告，將于 2023 年 11 月 30 日 -12 月 5 日招股，公司擬發行 1.10 億股股份，其中公開發售 1100 萬股，配售 9900 萬股，每股發行價 1.08-1.28 港元，每手 2000 股。

12 月 8 日的掛牌夢突然取消

12 月 5 日，富景中國發布公告稱，鑒于現行市況，經征詢聯席整體協調人及聯席全球協調人后，本公司已決定推遲且不會根據招股章程的時間表進行股份發售。因此，有關配售的配售包銷協議將不會訂立，而有關公開發售的公開發售包銷協議將不會成為無條件。不進行股份發售的決定并不影響本公司目前的業務，而本公司仍致力于發展及擴充業務。

有港股投資機構人士向《港灣商業觀察》表示，一般情況下，極少見到像這樣招股結束后選擇推遲上市。" 這可能反映出在招股過程中，市場非常不如預期，其結果不如當前不上市，另找時機。與此同時，不同市況也很難一概而論，新股中 90% 以上還是很積極面對，而一旦延遲，可能更令投資者對于公司信心產生疑惑。"

該投資人士還指出，招股完進入上市掛牌階段而選擇延遲上市，無論如何不是個好消息，此前類似公司有些則因為合規問題，有些是臨時或產生重大經營方面。

富景中國的這場上市，仿佛如耗盡了最長的時間最大的體力，卻即將于最后一步到達終點時，選擇放棄。

從 2021 年至今，富景中國持續進行了五次遞表港交所，時間為 2021 年 2 月 10 日、2021 年 8 月 24 日、2022 年 4 月 14 日、2022 年 11 月 28 日和 2023 年 7 月 28 日。富景中國國內運營主體為青島富景農業開發有限公司。

三年來五次沖刺，業績面表現不佳

如果到 2024 年 2 月仍然無法掛牌成功的話，這意味著耗費了 3 年。有了解港交所審核制度的市場人士指出，大多數公司遞表港股市場，一般 5 次或 6 次的都比較少，雖然有，但并不多，" 一方面港股的招股書有效期為 6 個月，過了有效期后需要更新后再遞表；另一方面監管機制可能會對招股書中的一些問題進行審核，要求及時提供相關資料。"

據了解，遞交上市文件至暫定聆訊日期期間，港交所需要 3-6 個月的時間詳盡審閱核查新上市申請，確定申請公司是否滿足進行首次公開招股的要求。而且，不少企業屬于再度遞表后，很快也能通過聆訊。換言之，遞表失效或多次遞表，符合港交所正常機制。

對港股資本市場而言，遞表五六次雖然不多，也算正常，但對企業而言，周期的確拉得相當漫長，那么通過聆訊后的市況到底是否理想？這只能從廣義的資本市場活躍還是冷清角度判斷了。近期另一家公司北京圓心科技集團股份有限公司也是第五次遞表港交所。

富景中國是山東省最早的盆栽蔬菜生產商之一，從 2012 年開始在山東省青島萊西經營盆栽蔬菜農產品種植及銷售業務，2016 年開始大規模生產盆栽蔬菜農產品。

財務數據上，招股書顯示，2020 年 -2022 年及 2023 年前五個月（報告期內），富景中國實現營收分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，凈利潤分別為 4377.8 萬元、4730.3 萬元、3181.2 萬元和 1837 萬元。

顯然，2022 年富景中國營收及凈利潤都下滑不小。同一時期，公司毛利率也節節走低，分別為 44%、42.4%、41.5% 和 39.9%。

業績欠佳的同時，富景中國也較為依賴分銷商與前五大客戶。招股書顯示，富景中國分銷商的銷售額分別為 1.21 億元、1.55 億元、1.27 億元和 0.56 億元，占公司同期營收的 99.7%、100%、100% 和 100%。此外，上述期內，來自五大客戶的總收益占公司各年度營收分別為 56.1%、66.3%、67.3% 及 68.8%。

富景中國的區域依賴癥有額非常顯著。報告期內，來自山東省的收入占總收入的比例約 87.1%、91.2%、90.3%、92.5%。

截至 2022 年，富景中國按銷售收益計于山東省的市場份額為 14.8%，占中國盆栽蔬菜生產商的總銷售收益約 3.1%，及少于中國蔬菜生產商的總銷售收益的 0.01%。

值得關注的是，在 2022 年 4 月份遞表時，根據富景中國招股書中，存有兩處數據錯誤，市場份額總計處，應是 100% 而非 103.2%，前五大市場份額不是 18.2%，應為 17.7%。可見，富景中國在招股書撰寫方面粗心明顯。（港灣財經出品）

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