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來源 | 深藍財經

撰文 | 吳瑞馨

昨夜宣布即將重組上岸的融創，突然在今天下午傳出在美申請破產保護的消息。

股票上午還在飄紅，下午就直線跌綠了。看得一眾股民傻了眼。

融創這是鬧哪出？

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昨天債務重組方案剛被批準

今天就在美申請破產保護

9月19日下午，資本市場傳出消息稱，有法院文件顯示，融創中國依據美國《破產法》第15章在紐約申請破產保護。

根據美國破產法第15章，允許美國破產法院承認涉及外國的破產或債務重組程序非美國企業利用破產法第15章，可阻止債權人在美國對其提掃私密訴訟或凍結其資產。

第15章破產法也賦予外國債權人參與美國破產案件的權利并禁止對這些外國債權人的歧視。

值得注意的是，9月18日晚間，融創中國（01918.HK）剛公布了境外債務重組的最新進展，孫宏斌也迎來了短暫的喘息機會。

公告稱，融創中國境外重組方案獲得境外債權人的高票通過。2019名持有投票計劃債權本金及應計未付利息總額99.2億美元的計劃債權人親身或委托代表出席計劃會議并投票，其中2014名投了贊成，通過率為99.75%，債務總額通過率為98.3%，均為近年來行業最高。

同時，融創還擬再次上調可轉換債券的最高限額至27.5億美元。

按照融創中國此前披露的境外債務重組方案，27.5億美元的強制可轉債，再加上10億美元可轉債，以及按照13.5港幣價格轉為融創服務股權的債務最多約7.78億美元，也就是說，通過債轉股，融創可以消減債務總額合計將超過45億美元（折合人民幣約328億）。

看到這一消息，外界都認為，孫宏斌總算是可以暫時松一口氣了。

市場情緒體現在了股價上。9月18日，融創中國股價漲6.87%，收盤價為2.800港元。今天上午，融創中國的股價也還在繼續上漲。股價的上漲體現出的，是市場對融創的信心。

但如今在美申請破產保護的消息一出，市場情緒瞬間就繃不住了。

下午2點左右，融創中國股價直線跳水。股價從午間收盤的2.930港元/股直線下跌，盤中一度跌至2.60港元，跌幅超過7%。

但實際上，和此前恒大、瑞幸在美申請破產保護一樣，美國《破產法》第15章程序的重點在于“保護”，而非"破產"。旨在向企業提供一個債務重組的機會，以保護債權人的利益。

因為，融創中國美元債受美國紐約法管轄，融創中國在香港進行的重組，必須要獲得美國第15章認證，才能確保在美國的有效性。在美申請破產保護只是美元債重組的一個例行程序。

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融創的自救路，還道阻且長

從被債權人提前“清盤呈請”、停牌、復牌、跌成“仙股”，再到結束“北漂”，將總部搬回天津，去年以來一路坎坷、艱難自救的融創，最近似乎看到了成效。

融創中國的債務重組進程，一直備受業內關注。今年1月，融創便啟動了債務重組進程，160億元境內債務重組方案已獲得債券持有人會議表決通過。緊接著在3月份，融創就披露了90.48億美元的境外債務相關重組方案，并于6月重新做了調整。

隨著9月18日境外重組計劃被債權人批準，以及19日在美申請破產保護，融創的債務重組計劃推進已經接近尾聲了。

只剩下最后一步：10月5日的呈請實質聆訊。只要法院裁定批準計劃，融創中國這份境外債務重組方案便可落地執行。

孫宏斌，似乎暫時能松一口氣了。但對債務壓力山大的融創來說，328億還遠遠不夠其擺脫危機。

根據最新數據顯示，截至6月30日，融創中國的借貸總額約3125.7億元，加上聯合營公司的借款總額為4143.9億元。但其手持現金及現金等價物僅有72.91億元。而在去年底，其在手現金有375.4億元。

另一邊，今年上半年，房地產銷售市場依舊不見好轉，融創的銷售也沒有太大起色。數據顯示，2023年上半年，融創中國累計實現合同銷售金額約人民幣521.4億元，同比降低53.78%。

業績虧損的問題，也依舊沒有擺脫。今年上半年，融創收入約為584.7億元，公司擁有人應占虧損約為153.7億元。雖然已同比收窄了18.9%，但依舊虧損百億。不少投資者也對此不滿，表示，業績不足預期。

此外，融創依舊深陷債務糾紛，身上背著多條被執行信息。

據天眼查顯示，8月28日，融創房地產集團有限公司新增多條被執行人信息，執行標的合計5.1億余元。目前為止，融創房地產集團共存在700余條被執行人信息，被執行總金額超95億元。

不過，融創也在積極自救。除了推動債務重組計劃之外，融創也走上出售資產的道路。

今年下半年以來，融創不斷出售資產自救。7月7日，融創中國以4.22億元的價格出售了重慶文旅城酒店資產；8月17日，又以12.29億元出售了臻華府、望金沙酒店及合肥秀場酒店等三個項目；9月15日，融創又將海南博鰲濱海景觀大道8號項目與合作方進行分割，獲得1723萬元的差額。

雖然明面上回款超16億，但實際上大多都是虧本出售。據融創公告稱，臻華府項目出售事項虧損約3.53億元，望金沙酒店項虧損約0.86億元，合肥秀場酒店項目出售事項將于2023年度錄得稅前虧損約8.67億元。

今年年初，孫宏斌在內部立下目標：“融創要在2023年6月30日恢復成一家正常的房企。”

如今看來顯然是說大話了。不過，不能否認的是，融創確實已經度過了最艱難的時候，獲得了短暫喘息的時間。

此外，融創最新業績報告顯示，截至2023年6月30日，融創的權益土地儲備約1.22億平方米，權益土地儲備貨值約1.39萬億元，超七成分布在一二線城市。

獲得喘息時間的融創，再加上土儲這一資本，未來未必沒有機會實現孫宏斌這一目標。不過，就目前尚未徹底恢復的房地產市場來看，融創依舊道阻且長。

       原文標題 : 融創突發！孫宏斌，也學起了恒大