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本文為企業價值系列之一【成長能力】篇，共選取45家物流企業作為研究樣本。

成長能力評價指標有營收復合增長、凈利潤復合增長、扣非凈利潤復合增長，以及經營凈現金流復合增長，并以近五年經營數據作為參考。數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。

從近五年營收復合增長來看，海程邦達、韻達股份、密爾克衛、廈門國貿等4家企業增幅超過35％，其中海程邦達復合增長達到59．04％。 海程邦達主要業務為基礎分段式物流服務、一站式合同物流服務、精益供應鏈物流服務和供應鏈貿易服務。 收入構成上，基礎分段式物流收入占比70．27％，毛利率6．01％；一站式合同物流收入占比16．21％，毛利率9．15％；精益供應鏈物流收入占比12．73％，毛利率19．74％。

從近五年凈利潤復合增長來看，東航物流、海程邦達、海晨股份、密爾克衛、浙商中拓等5家企業增幅超過45％，其中東航物流復合增長達到200．63％。 東航物流主營業務可分為航空速運、地面綜合服務和綜合物流解決方案。 收入構成上，航空速運收入占比高達51．74％，毛利率31．07％；綜合物流解決方案收入占比32．65％，毛利率16．60％；地面綜合服務收入占比15．52％，毛利率34．63％。

從近五年扣非凈利潤復合增長來看，東航物流、廈門象嶼、海程邦達、中國外運、密爾克衛等5家企業增幅超過40％，其中廈門象嶼復合增長達到90．93％。 廈門象嶼主要從事大宗商品采購供應及綜合物流以及物流平臺（園區）開發運營業務。其主要產品有金屬礦產、農產品、能源化工。 收入構成上，金屬礦產收入占比66．30％，毛利率1．25％；能源化工收入占比21．68％，毛利率1．83％；農產品收入占比11．33％，毛利率4．57％。

從近五年經營凈現金流復合增長來看，東航物流、炬申股份、密爾克衛、中國外運等4家企業增幅超過40％，其中炬申股份復合增長達到75．68％。 炬申股份主營業務一直專注于有色金屬物流領域，為客戶提供集物流方案設計、運輸、倉儲裝卸、期貨交割與標準倉單制作、貨權轉移登記、倉儲管理輸出為一體的多元化綜合物流服務。主要產品為多式聯運及衍生業務、代理運輸、自營運輸、倉儲綜合業務。 收入構成上，運輸業務收入占比91．60％，毛利率10．83％。

物流企業成長能力

注：成長能力榜單中，各項指標得分按照10／45的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標權重會下降。

       原文標題 : 順豐控股、圓通速遞、韻達股份……誰是成長能力最強的物流企業？