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致力于成為中國商業流通領域最具有效率連接者的安能物流,目前已經通過上市聆訊,即將在港交所上市。安能的聯席保薦人為J．P．摩根、中金公司。

招股書暫未披露上市擬融資規模。此次募集資金將用于在戰略地區建設更多核心樞紐來擴大規模、投資干線運輸車隊來提升效率,以及投資科技創新等。

貨運市場市占率達17．2%

安能的主營業務是在零擔市場提供快運服務,所謂零擔業務指的是運輸貨物的重量介于快遞和整車之間的運輸業務,重量從 10公斤到3噸范圍內。根據招股書披露的信息,按貨運總量計,安能物流在2017年到2020年間一直是中國最大的快運物流服務商,其中 2020年安能貨運總量為1020萬噸,市占率達17．2%。

值得一提的是安能的平臺模式,安能采用了創新的貨運合作商平臺模式,吸引區域貨運運營商以貨運合作商及代理商身份加入其生態系統。截至2020年12月31日,安能已與約2．64萬家貨運合作商和代理商展開合作,所服務的終端客戶覆蓋中國約96%的縣城和鄉鎮。2020年,安能的快運網絡得以覆蓋中國整個商業體系中超360萬個終端客戶。

近兩年艱難扭虧

2016年,安能終于在貨量上超越老對手德邦,全國網點布局也成功超過1萬家。更重要的是,那一年安能成功實現了快運業務盈利。盈利后,不滿足于快運這一方天地的安能便將目光轉向了競爭更加激烈的快遞市場。

但在2018年,突然爆發的快遞價格戰隨即讓安能再度回到了虧損泥潭中——這一點從它的招股書中也能看出來。數據顯示,當年安能創造營收53．32億元,相對應的是,它的營業成本升高至59．16億元,年度虧損額更是高達21．16億元。

巨額虧損促使安能開始重新思考快遞市場的未來,并最終令它在2019年宣布放棄快遞業務。“大家都意識到,必須要走一條穩健,且聚焦于效率的道路。”安能物流董事長王擁軍在接受媒體采訪時表示。

這一舉措的成效是顯而易見的。2019年,安能營收達到53．38億元,相較于2018年變化不大;但另一方面,其營業成本降低到了46．58億元,年度虧損額則驟然縮窄至2．149億元。招股書數據顯示,2020年安能零擔業務部門營業成本為人民幣591 元 / 噸,在中國快運網絡中極具成本競爭力。此外,作為安能營業成本的主要組成部分,其單位干線運輸成本也從2018年到2020年也下降了22．7%。

2020年安能實現扭虧,盈利 2．18億元。加回股權激勵、金融資產公允價值變動等主營業務相關科目影響后,2018年到2020年非香港財務報告準則下的盈虧分別為-14．2億、2．2億和6．5億。IPO企業是否能順利通過,主要基于兩方面的考慮,定性方面包括,是否進行了財務造假、財務粉飾等,而定量方面則考慮企業是否有穩健的盈利能力和可持續增長的業務。近兩年來,從財務表現來看,安能順利扭虧。而且自2015年至2020年貨運總量以約31．0%的復合年均增長率增長。以上兩因素是安能得以順利通過聆訊的關鍵。

不過,安能長期處于資不抵債的狀態。2018年、2019年及2020年,安能的資產負債率均超過2,也就是說,安能長期處于高負債經營狀態。高負債經營可以彌補長期運營和長遠發展中企業資金不足的狀況。此外負債利息要計入財務費用,并且在所得稅前扣除,故可產生節稅作用,使企業少納所得稅,從而增加權益資本收益。但持續增長的負債最終會導致財務危機成本,所以企業要謹慎使用杠桿。