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吉利股票推薦：國盛證券維持吉利買入評級

2019-12-23 19:08

12月23日，資本邦訊，國盛證券發布研報，對吉利股票進行了股票推薦，研報稱，預計吉利汽車(00175.HK)19-21年歸母凈利潤分別為94.7/128.9/149.8億元，對應PE分別為11.7/8.6/7.4倍。公司短期主力車型銷量改善，中長期依然看好公司作為自主龍頭受益行業復蘇以及競爭力持續提升，維持“買入”評級。

國盛證券認為，動力換代G3.0，產能進入釋放期。吉利汽車動力總成與沃爾沃同標準設計、研發、制造，第三代動力總成“智擎”采用模塊化平臺，其中1.5T、2.0T發動機基于沃爾沃Drive-E平臺，1.0T為吉利自主研發。性能方面，已能與福特ECOboost、寶馬TwinPower、通用Ecotec、本田EARTHDREAMES等跨國車企一較高下。產能方面，3.0動力總成工廠從2019年開始陸續投產，隨著規模化效應的提升，成本將逐步下降，支持未來發展。未來行業油耗標準不斷提高，公司目前搭載三缸發動機的繽瑞、繽越、帝豪GL、星越，是自主品牌中最接近未來兩年油耗要求的車型，發動機優勢有望進一步放大。

研報表示，新工廠投產，平臺化車型倍增，規模優勢逐步顯現。吉利汽車今明兩年大江東、杭州灣工廠將陸續投產，標志著平臺布局將迎來收獲期，平臺化階段研發周期縮短，有望增加爆款車型概率，規模化優勢加劇顯現。其中BMA、CMA將是未來發展的重要引擎。根據公司的關聯交易公告，公司19/20/21年向母公司支付研發費上限0.52/4.08/4.79億元，預計主要支付的平臺使用費用。以支付上限估算，2020年-2021年的bma、cma平臺化車型數量有望相比2019年倍增，規模優勢逐步體現。