由賓利、布加迪、保時捷及蘭博基尼或將共同構成一家估值超過1200億歐元的超豪華汽車天團即將誕生？

“大眾集團對外宣稱正在考慮將旗下賓利、布加迪、保時捷及蘭博基尼四個超豪華品牌進行剝離，并成立全新的‘超豪華品牌’子公司，且未來可能會獨立運作IPO。”

近日有歐洲媒體爆料大眾集團已經開始著手這一操作。其實，這個想法并非第一次被提及，事實上，早在2015年，大眾集團內部就曾傳出要分拆的規劃。據悉當時的規劃將把大眾集團分為成四個公司，其中大眾乘用車、斯柯達、西雅特合并為一個面向大眾化的乘用車品牌公司；而奧迪、蘭博基尼、杜卡迪品牌則合并為一個面向運動化的公司；保時捷、賓利、布加迪則合并為一個超豪華品牌公司；另外大眾商用車、曼恩、斯堪尼亞則合并為一家商用車公司。

遺憾由于種種原因，這一計劃并未成功落地。

在今年4月份，大眾集團前任首席執行官穆倫和現任首席執行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）之任職時，對大眾集團調整了其公司的品牌架構。根據規劃，將旗下眾多汽車品牌分為Volume（普通）、Premium（豪華）以及Super Premium（超豪華）三大類別，其中超豪華品牌將包括保時捷、賓利、蘭博基尼以及布加迪。另外在人事方面也進行了大換血。

而此次透露的消息不僅是蘭博基尼將從奧迪業務板塊變更為保時捷業務板塊。另外超豪華品牌也將作為一個獨立商業個體進行運營。

事實上豪華品牌拆分并非毫無先例。菲亞特克萊斯勒集團（FCA）便是其中一例，該集團前任CEO塞爾吉奧·馬爾喬內多年前曾決定將法拉利品牌從集團中拆分出來。事實證明，這是一項成功的舉措，而法拉利的市盈率也遠高于大眾集團。

近年來，大眾集團整體市盈率，遠低于競爭對手戴姆勒集團等。

從大眾集團的財報上可以看出，其利潤有近60％來自于旗下豪華和超豪華業務板塊。而據彭博行業研究分析師邁克爾·迪恩（Michael Dean）估算，一旦賓利、布加迪、保時捷及蘭博基尼組建“超豪華品牌”子公司的計劃得以成型，這將催生出一家總價值超過1395．36億美元的子公司。這將會是目前大眾汽車整體估值的兩倍。

此外，大眾集團的首席財務官弗蘭克·威特在接受采訪時被問及，公司是否愿意出售保時捷和蘭博基尼等豪華轎車的股份。他不置可否，但這一反應可能為大眾投資者們帶來數十億美元的額外市值。

但與FCA情況不同的是，大眾當初為了解決“排放門”事件，已造成300多億美元的損失，盡管大眾一直以來都在消除排放門帶來的負面影響，但是今年該公司的股價仍然下跌了19％，市值縮水78億美元，更是跌至770億美元。而隨著一波又一波的起訴，近來又面臨機構投資者高達107億美元的索賠起訴。

值得關注的是，大眾集團目前正在積極轉型中，并致力于向電動汽車和自動駕駛汽車轉型，這一戰略無疑需要大量的資金投入。而大眾集團仍需要消除排放門事件所帶來消極影響，此時若將旗下高利潤率的豪華品牌剝離甚至出售出去，將更加有利于這些豪華子品牌和大眾集團的發展。

但正如一些媒體所言，全球汽車工業史上也記載著一些慘痛的教訓。

1999年，福特汽車將旗下阿斯頓·馬丁、捷豹、路虎、沃爾沃、林肯和水星等品牌，組合成立Premier Automotive Group豪華汽車集團。按照其本意，本想構建一家強大的豪華品牌聯盟，以提升福特在全球市場的品牌地位以及銷量。

不過由于處理不善以及市場等原因，福特被迫將旗下豪華品牌盡數出售，僅保留了林肯。

所以，大眾集團若真將豪華品牌剝離出去仍然需要等待一段時間觀察。這也與大眾頗為復雜的股東結構有關，后者可以限制管理層推進更深層次改革的能力。而在去年，大股東們否決了關于可能出售杜卡迪摩托車品牌的初步討論，致使杜卡迪未成功出售。

如今想要對這些利潤率極高的超豪華品牌進行剝離甚至出售，股東們仍然是一道無法撼動的鐵墻。

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