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出現(xiàn)問題的企業(yè)，如果說出現(xiàn)了問題一定是綜合性的，要么是布局出現(xiàn)了問題，要么是地買貴了，要么是戰(zhàn)略有問題，要么是產(chǎn)品有問題，要么把錢挪走了。——孫宏斌

3月25日，融創(chuàng)發(fā)布了一則公告稱，預計不能如期付債券“20融創(chuàng)01”的本息以及“21融創(chuàng)03”的利息。

原因是，無法籌措到足額資金。

當下債券展期方案還未最終確定，但是孫宏斌卻提供了無限連帶責任擔保。

3月28日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱，公司預期無法于2022年3月31日或之前刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績。公司股票將于2022年4月1日起暫停交易。

消息一出，市場一片嘩然。

實際上，對于企業(yè)的安全。早在2021年時，孫宏斌就曾說過，融創(chuàng)下一步的策略就是讓企業(yè)變得更加安全，今年、明年融創(chuàng)主要要把財務結構指標改善放在首位，公司三年內(nèi)要將融資成本從8％左右降到5％以內(nèi)，信用評級做到投資級。并且從2021年下半年開始，融創(chuàng)就開始主動出讓項目、努力回款、配股以及出售貝殼股份。

更重要的是，孫宏斌本人還向融創(chuàng)無償借款4．5億美元（約合28．6億元人民幣）。

而這一切的目的就是讓融創(chuàng)安全過冬。

侃見財經(jīng)算過一筆賬，從去年11月開始，融創(chuàng)將16．7億元的項目賣給濱江集團之后，其配資又融得了9．52億美元（約合60．59億元人民幣），不僅如此，融創(chuàng)還出售了貝殼的股票回款了5．3億美元（約合人民幣33．73億人民幣），再加上其借給公司的現(xiàn)金，其總計款項接近140億。如果再加上其他回款與出售資產(chǎn)，實際回款已經(jīng)超過了300億。

據(jù)悉，“20融創(chuàng)01”債券規(guī)模大約為40億，發(fā)行日期為2020年4月1日。那么為什么進行了充足的準備最終還是沒能如期兌付這筆即將到期的債券呢？

分析人士稱，雖然此次孫宏斌提供了無限連帶責任擔保，一方面說明了其償債的決心，但是另外一方面則說明了融創(chuàng)資金壓力足夠大。

不僅如此，近期惠譽還將融創(chuàng)中國的評級下調(diào)至“CC”。下調(diào)的原因是，因為流動性風險。

那么，去年就開始收縮的融創(chuàng)為什么就走到了今天這一步？

實際上，目前有問題的地產(chǎn)公司不止融創(chuàng)一家，當下的問題目前看來只是階段性的問題，需要時間去消化。

根據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年融創(chuàng)一共約有7000億元的可售資源，其中80％以上位于一二線城市。此外，由于過去融創(chuàng)激進的拿地策略，目前公司在一二線城市還有比較大的土地儲備，這些都是融創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

因此，我認為融創(chuàng)還沒有到最后的時刻，而孫宏斌手中的牌也沒有打完，這也就是孫宏斌敢以個人名義提供擔保的原因。

孫宏斌曾經(jīng)說過，過去自己曾因現(xiàn)金流出問題而失敗過，所以非常在乎現(xiàn)金流，他會把公司的安全放在首位，并且懂得知難而退，在取舍上一定會比別人更加決斷。

綜合而言， 我認為未來地產(chǎn)企業(yè)降負債還是大流，在此大背景下企業(yè)之間的兼并重組也是一大趨勢，而目前地產(chǎn)企業(yè)缺少的就是時間。當下，融創(chuàng)一共有地產(chǎn)、物業(yè)、文旅、文化、會展、康養(yǎng)六大板塊，隨著時間的推移，孫宏斌必然會像當初的王健林一樣，在多元化中做一些取舍。

從當下的現(xiàn)狀來看，融創(chuàng)的文旅以及文化板塊長期要靠主業(yè)輸血，因此這兩個板塊未來很大概率將會被剝離。我認為隨著當下地產(chǎn)行業(yè)的回溫，融創(chuàng)大概率也會渡過難關。

       原文標題 : 年報無法按時發(fā)布，孫宏斌如何給融創(chuàng)留出安全邊際？