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作為快遞行業(yè)的一哥,一直以來順豐業(yè)績表現(xiàn)都非常亮眼,不論是營收還是利潤增速都比較快。但4月8日晚間,順豐控股公布的一季度業(yè)績預(yù)告顯示,公司一季度凈利潤虧損9億至11億元,去年同期則為盈利9．07億元。次日,順豐股票開盤一字跌停,震驚行業(yè)。

2020年迎來新增長空間

2020年疫情過后,高端消費線上化的趨勢加速,以及電商市場的下沉,都為快遞行業(yè)帶來巨大的市場增量。作為國內(nèi)快遞巨頭的順豐控股,也在2020年抓住市場機(jī)遇,持續(xù)業(yè)務(wù)深耕,迎來了新的增長空間。

2021年3月,順豐發(fā)布年度報告顯示,整體實現(xiàn)了增量、增收、增利。在收入方面,2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1539．9億元,同比增長37．3%,遠(yuǎn)高于行業(yè)17．3%的增長率。

一直以來,順豐控股傳統(tǒng)的時效快遞和經(jīng)濟(jì)快遞收入規(guī)模最大,合計占比超過7成。

從順豐控股2020年的收入結(jié)構(gòu)來看,重貨、冷運及醫(yī)藥、同城、國際、供應(yīng)鏈等新業(yè)務(wù)處在快速增長期。除了時效件業(yè)務(wù)收入同比增長17．41%,經(jīng)濟(jì)件業(yè)務(wù)收入同比增長64%,貢獻(xiàn)了超過40%的整體收入增量外;其他新業(yè)務(wù)板塊合計收入同比增長51．21%,貢獻(xiàn)了超過35%的整體收入增量。

2020業(yè)務(wù)量增速超行業(yè)平均水平

業(yè)務(wù)量方面,順豐控股在2020年全年實現(xiàn)速運物流業(yè)務(wù)81．37億票,同比增長68．46%。而根據(jù)國家郵政局網(wǎng)站的數(shù)據(jù),2020年,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成833．6億件,同比增長31．2%,順豐的件量增速遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

順豐控股在2020年的業(yè)務(wù)量市場份額為9．80%,較2019年的7．61%提升了2．15個百分點。

2021一季度業(yè)績暴雷

但在2020年取得傲人業(yè)績之后,順豐控股出現(xiàn)“暴雷”。2021年4月8日,根據(jù)順豐發(fā)布的第一季度業(yè)績預(yù)告顯示,本季度預(yù)計虧損9-12億,較2020年同期的9．07億凈利潤相差20億,震驚行業(yè)。

對于順豐的業(yè)績表現(xiàn),市場反應(yīng)很激烈,不僅次日股價直線跌停,隨后兩個交易日仍在持續(xù)綠盤。

據(jù)統(tǒng)計,相比較春節(jié)前期的高價高點,順豐在48個交易日里,市值蒸發(fā)了2730億元。昔日表現(xiàn)優(yōu)異的快遞白馬股如今為何頻現(xiàn)業(yè)績地雷?虧損的錢又虧在了哪里呢?

根據(jù)順豐控股公布的業(yè)務(wù)經(jīng)營簡報來看,2021年1-3月,順豐累計速運物流營業(yè)收入399．39億元,同比增長24．99%;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)累計營業(yè)收入22．86億元,同比增長74．24%。由此來看,順豐的收入端沒有問題,造成虧損的原因在于成本和利潤率。

針對一季度的虧損,順豐一共給出了5條理由,具體內(nèi)容如下:

從順豐給出的理由來看,前四條屬于成本問題,第五條屬于盈利問題,也就是行業(yè)競爭帶來的毛利率下滑,那么到底哪一個是主要原因呢?

4月9日晚,王衛(wèi)在回應(yīng)業(yè)績虧損時表示,順豐控股二季度肯定不會再虧,但全年利潤還不能回到去年同期水平。說明順豐新增的利潤無法覆蓋成本,順豐虧損的原因關(guān)鍵在于盈利能力的問題,毛利率下降給公司帶來了很大的壓力。

行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈

近年來,快遞行業(yè)單票價格持續(xù)下降,國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,行業(yè)平均單價已經(jīng)從2007年的28．50元/件,快速下滑至2020年的10．55元/件。

快遞單票價格的不斷降低使得順豐的盈利能力出現(xiàn)問題。順豐表示,快遞行業(yè)單票價格下降主要原因在于占快遞業(yè)務(wù)量較大比例的電商快遞增速較快,且電商快遞競爭同質(zhì)化嚴(yán)重,價格競爭成為電商快遞擴(kuò)大份額的主要手段。

同時,隨著新玩家入局電商快遞市場,低價策略成為新玩家快速搶占市場的主要手段,沖擊電商快遞行業(yè)原有競爭格局,價格戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

使順豐先入價格戰(zhàn)的不是“三通一達(dá)”,而是新入局的極兔快遞。2019年,極兔速遞低調(diào)入局國內(nèi)市場。目前已經(jīng)接入了拼多多、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、蘇寧、有贊等11家電商平臺。憑借低價策略,極兔來到中國一年就達(dá)成了2000萬穩(wěn)定日單量,成為位列中通、韻達(dá)之后的“中國加盟制快遞第三”。

極兔快遞以“價格”攪局,說明目前順豐等快遞公司領(lǐng)先優(yōu)勢并不大。順豐在市場份額不占優(yōu)勢的情況下,成為快遞屆的一哥靠的就是出眾的盈利能力。而如今,盈利能力下滑,毛利率水平已經(jīng)由2017年的20．16%下滑至2020年的16．35%,如何處理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利能力之間的關(guān)系,是未來順豐面臨的問題。

來源:前瞻產(chǎn)業(yè)研究院