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近日，銥星通訊（納斯達克股票代碼：IRDM）發布了2019財年年報。財報顯示，銥星通訊2019年的營業收入達到創紀錄的5．60億美元，較去年同期增長7．16％；凈利潤為－1．62億美元，2018年的凈利潤為－0．13億美元，這已是銥星通訊連續兩年凈利潤為負值。

同時，銥星通訊在財報中提到，隨著銥星二代（Iridium NEXT）星座的部署完成和Certus寬帶服務的正式推出，2020財年，銥星的全年服務總收入有望增長6％－8％。隨著Starlink和Oneweb星座部署進程的加快，銥星如何爭奪低軌星座市場？

政府仍是高需求部門

億歐科創曾在《東山再起的銥星依然充滿創造力丨億歐航天觀察》一文中梳理了銥星公司的成立到破產，再到東山再起的全過程。銥星星座計劃作為20世紀劃時代的偉大創新，建設成本高達60億美元，但最終由于價格昂貴且客戶數量不及預期，運行不足一年便以破產收場。后來經過重組、調整定位，作為地面通信的補充，銥星活了下來。

從2017年1月14日到2019年1月11日，銥星二代星座的75顆衛星分8次，在不到2年時間里完成了部署。和第一代的網絡結構類似，銥星二代共有66顆在軌服務衛星，耗資30億美元，資金來源為銀行貸款和自有資金，可以支撐更高的數據速率、更好的語音質量，同時兼容老一代的通信終端和通信業務。

從財報來看，銥星二代星座的替換任務是導致凈虧損增加的主要原因，2018年及2019年凈利潤均為負。但伴隨著星座的部署完成和Certus寬帶服務的正式推出，未來至少十年時間，銥星的固定資產投入基本為0，這代表著銥星公司技術創新和增長新時代的到來，也意味著銥星將從資本支出期轉向持續的正向資金流動期。

從營收構成來看，2019年5．60億美元的收入包含了4．47億美元的服務收入和1．13億美元的設備銷售以及工程和支持項目的收入。公司主要的服務領域包括應急服務、海事、航空、政府、公用事業、石油和天然氣、采礦、娛樂、林業、重型設備、建筑和運輸，其中，美國政府是最大的單一客戶，每年來自美國政府的收入1億美元左右，占總收入的20％左右。

財報顯示，銥星公司的語音和數據解決方案提高了軍事人員的態勢感知能力，并在全球嚴峻環境的信息跟蹤中發揮了獨特的作用，這為銥星帶來了三份來自美國政府的重要合作，其中包含價值7．39億美元的“增強型衛星服務合同”以及兩份美國政府專用的銥星網關維護和支持服務。

這也展現出了寬帶互聯網的特別之處：前期投入大導致使用成本高，只有對信息安全敏感度高、對價格敏感度較低的G端客戶，才不會在采買上過于拘謹。不過這部分市場并沒有那么容易搶奪，新玩家入場想要改變格局很難，至少需要時間。

衛星通信的需求在哪兒？

隨著衛星制造成本及運載火箭發射價格的不斷下降，采用低軌通信衛星星座提供互聯網接入服務具備了一定競爭力，全球多個企業提出了低軌星座計劃并逐漸付諸實施。隨著Starlink和Oneweb發射步伐的加快，該領域吸引了更多人的注意。

低軌通信星座想要構建的天基互聯網是指，利用位于地球上空的各類空天平臺，向用戶終端提供寬帶互聯網接入服務的新型網絡。根據美國衛星協會SIA的統計，2012年至2018年，衛星寬帶業務服務收入從15億美元增長至24億美元，保持了持續穩定增長。六年間增長60％，遠高于整個衛星服務業11％的增速。

2018年底，網絡信號檢測企業網站Open Signal統計數據顯示，全球范圍內，4G覆蓋率超過50％的國家和地區只有83個，意大利、法國和德國都不超過70％。考慮到地基物聯網設備需要依托移動通信基礎設施安裝和運行，該數據也可以認為是地基物聯網覆蓋率所能達到的極限。顯然，很多市場不可能用地面手段來解決網絡接入問題，這就給衛星網絡留出了市場機會。

從銥星2019年年報來看，銥星通過開發和提供更廣泛的產品和服務來擴展目標市場，Certus寬帶服務包含了高質量語音、數據傳輸和安全保障，提供更具價格競爭優勢的數據服務。同時，銥星在2019年推出了Iridium CloudConnect云解決方案，可為物聯網應用程序提供更簡單的開發手段，并實現真正的全球覆蓋。

據銥星年報顯示，截至2019年底，銥星擁有了130萬個可計費用戶，去年同期為112．1萬個，同比增長15．97％。具體來看，銥星的商業業務擁有116．5萬個可計費用戶，物聯網數據用戶為80．2萬個，占比高達68．84％。伴隨著衛星寬帶使用的增加以及與Iridium Certus？終端的新激活，物聯網服務業務有望進一步提升。

不過，綜合來看，天基互聯網適用于邊遠地區、農村、山區、島、災區以及遠洋艦隊和遠航飛機等陸地通信不易覆蓋的地區，是地面互聯網的重要補充，而不是完全替代。作為一個建設成本30億美元的通信星座，銥星與總建設成本近1千億美元的Starlink相比，更具有競爭優勢。尤其是在銥星二代已部署完畢的前提下，提前展開服務是市場競爭的先決條件。

對低軌通信衛星盈利能力的考驗真的到來了，銥星的表現能否讓人滿意，我們拭目以待。

作者：趙佳雯－EO