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海康威視VS大華股份，中國視頻監控設備行業誰是“王”？

2021-08-11 11:46

行業主要上市公司：目前國內視頻監控設備行業的上市公司主要有：海康威視（002415）；大華股份（002236）；大立科技（002214）；漢邦高科（300449）；世紀瑞爾（300150）；東方網力（300367）；安居寶（300155）；同為股份（002835）；振芯科技（300101）。

本文核心數據：海康威視、大華股份視頻監控設備產銷量、研發人員、研發費用、業務收入、毛利率

1、海康威視VS大華股份：視頻監控設備業務布局歷程

視頻監控設備是安防行業的細分專業領域。目前，視頻監控設備行業的龍頭企業分別是海康威視（002415）、大華股份（002236），兩家企業在視頻監控設備業務上的布局歷程如下：

圖表1：海康威視、大華股份視頻監控設備業務布局歷程

2、視頻監控設備業務產銷情況及研發現狀：海康威視略勝一籌

——產銷情況：海康威視領先

從產銷量來看，2020年，海康威視遠勝大華股份，但從產銷率來看，大華股份略勝一籌。數據顯示，2020年，海康威視的視頻監控設備產量達1．39億臺，銷量為1．38萬臺，產銷率為99．2％。大華股份的視頻監控設備產量為6148萬臺，銷量為6179萬臺，產銷率達100．5％。

圖表2：2020年海康威視、大華股份的視頻監控設備產銷量及產銷率對比(單位：萬臺，%)

——研發投入：海康威視發電量更大

從公司在視頻監控設備研發投入情況來看，考慮到兩公司業務體量的差異，2020年，海康威視在研發費用率和研發人員占比方面均大于大華股份。2020年，海康威視的視頻監控設備研發費用率為10％，研發人員占比為48．25％，大華股份的的視頻監控設備研發費用率為11．3％，研發人員占比為52．16％，大華股份分別高出約1．3％和3．91％。

圖表3：2020年海康威視、大華股份研發費用及研發人員對比(單位：億元，%，人)

3、視頻監控設備業務業績對比：海康威視營收規模領先、但大華股份盈利能力提升快

從視頻監控設備業務的經營情況來看，2018－2020年，海康威視的視頻監控設備業務收入均領先于大華股份，2020年，海康威視視頻監控設備業務實現收入573．35億元，大華股份的視頻監控設備業務實現收入230．36億元。

從視頻監控設備業務的毛利率來看，2017－2020年，海康威視的視頻監控設備業務毛利率均高于大華股份；從毛利率變化趨勢來看，海康威視和大華股份的視頻監控設備業務毛利率總體上升，但大華股份的毛利率提升較快。2020年，海康威視的視頻監控設備業務毛利為47．5％，大華股份為42．7％，兩家龍頭視頻監控設備企業的視頻監控設備業務毛利率差距較2017年大幅縮小。

圖表4：2018-2020年海康威視、大華股份視頻監控設備業務收入、毛利率對比(單位：億元，%)

4、前瞻觀點：海康威視為中國“視頻監控設備之王”

在視頻監控設備行業中，視頻監控設備產銷量及產銷率決定了公司的運營規模和供應鏈管理能力，研發投入決定了公司的持續創新能力，而視頻監控設備業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，海康威視因在視頻監控設備視頻監控設備產銷情況、視頻監控設備業績方面占有優勢，目前是我國視頻監控設備站運行企業中的“龍頭”。

圖表5：大華股份站運營“龍頭之爭”分析結果