“長(zhǎng)期看好、短期觀望”，這是二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)階段對(duì) Robotaxi行業(yè)的普遍觀點(diǎn)，也是暗藏著文遠(yuǎn)知行、小馬智行赴港二度上市后股價(jià)一路走低的底層顧慮。

在這種背景下，文遠(yuǎn)知行最新發(fā)布的2025年第三季度財(cái)報(bào)，為市場(chǎng)評(píng)估自動(dòng)駕駛商業(yè)化進(jìn)度提供了一個(gè)重要觀察窗口。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，文遠(yuǎn)知行三季度多項(xiàng)核心指標(biāo)呈現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。其中，總收入同比增長(zhǎng)144.3%至1.71億元人民幣，創(chuàng)下成立以來(lái)季度漲幅新高。更引人側(cè)目的是，其Robotaxi業(yè)務(wù)收入同比激增761%，毛利率大幅提升至32.9%，凈虧損同比收窄70.5%。

這些數(shù)字背后，是否預(yù)示著自動(dòng)駕駛行業(yè)已經(jīng)越過(guò)商業(yè)化臨界點(diǎn)？

Robotaxi收入暴增7.6倍，開(kāi)啟造血循環(huán)？

文遠(yuǎn)知行本季財(cái)報(bào)最核心的亮點(diǎn)，在于其收入結(jié)構(gòu)的質(zhì)變性改善和盈利能力的跨越式提升。縱觀全球自動(dòng)駕駛行業(yè)，能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)收入高速增長(zhǎng)和毛利率顯著改善的公司屈指可數(shù)。

本季度，文遠(yuǎn)知行收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化：產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)428%至7920萬(wàn)元，服務(wù)收入增長(zhǎng)66.9%至9180萬(wàn)元。這種變化表明，文遠(yuǎn)知行正從以研發(fā)和服務(wù)為主的模式，向產(chǎn)品交付與運(yùn)營(yíng)服務(wù)并重的商業(yè)化模式轉(zhuǎn)型。

Robotaxi業(yè)務(wù)的發(fā)展成為本季度最大亮點(diǎn)。該業(yè)務(wù)延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，收入同比翻了7.6倍至多，且占總收入比例從去年同期的5.8%大幅提升至20.7%，真正成為拉動(dòng)總營(yíng)收的核心引擎。這一數(shù)據(jù)直接強(qiáng)有力地驗(yàn)證了文遠(yuǎn)知行核心業(yè)務(wù)的商業(yè)化進(jìn)展。

可以說(shuō)，這是文遠(yuǎn)知行漫漫商業(yè)旅途上的一個(gè)重要里程碑，表明自動(dòng)駕駛出行服務(wù)正在成為實(shí)實(shí)在在的創(chuàng)收業(yè)務(wù)，而非僅僅停留在概念階段。

盈利能力方面，文遠(yuǎn)知行本季度毛利率從去年同期的6.5%躍升至32.9%。這一毛利率水平已接近許多傳統(tǒng)出行公司，表明自動(dòng)駕駛服務(wù)在去除安全員成本后，確實(shí)具有潛在的經(jīng)濟(jì)可行性。

毛利率的大幅改善主要源于兩方面因素：一方面，隨著車隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大和運(yùn)營(yíng)效率提升，單位成本顯著下降；另一方面，更高利潤(rùn)率的ADAS研發(fā)服務(wù)項(xiàng)目占比提高，拉升了整體盈利水平。這同樣證明文遠(yuǎn)知行不僅在做大收入規(guī)模，更在同步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)杠桿開(kāi)始顯現(xiàn)。截至10月30日，文遠(yuǎn)知行運(yùn)營(yíng)的自動(dòng)駕駛汽車車隊(duì)規(guī)模已超1600輛，其中近750輛為自動(dòng)駕駛出租車；其中，廣州和北京的完全無(wú)人駕駛行程數(shù)較上季分別增長(zhǎng)4倍、8倍，每輛robotaxi每日最高達(dá)25次、23次行程。

龐大的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)為其帶來(lái)了寶貴的真實(shí)路測(cè)數(shù)據(jù)，進(jìn)而反哺技術(shù)迭代，形成良性循環(huán)，并在財(cái)務(wù)指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)效率的雙重提升。

體現(xiàn)在成本控制端：本季度銷售開(kāi)支同比增長(zhǎng)36.2%，遠(yuǎn)低于銷售增幅，同樣可表明其市場(chǎng)拓展效率提升；至于再度增加的研發(fā)開(kāi)支，主要投入于全球數(shù)據(jù)合規(guī)和前裝自動(dòng)駕駛出租車研發(fā)，屬于必要的戰(zhàn)略性投入。

與之形成鮮明對(duì)比的是，凈虧損同比收窄70.5%至約3.1億元。這一核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接印證了文遠(yuǎn)知行正朝著盈利目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，其“技術(shù)-商業(yè)化-財(cái)務(wù)”的正向循環(huán)已初步建立。

從財(cái)務(wù)角度觀察，文遠(yuǎn)知行已度過(guò)單純依賴融資的初創(chuàng)階段，進(jìn)入了收入快速增長(zhǎng)、虧損持續(xù)收窄的良性發(fā)展周期。截至期末，其現(xiàn)金及等價(jià)物結(jié)余達(dá)54億元，儲(chǔ)備充足；且美、港股雙重又再度強(qiáng)化了其融資能力。

阿布扎比“樣板間”：拿下自動(dòng)駕駛盈利第一城

更深層次來(lái)說(shuō)，文遠(yuǎn)知行本季度的最核心價(jià)值在于，財(cái)報(bào)不再是“畫(huà)餅式敘事”，而是用區(qū)域規(guī)模化證明商業(yè)化正從實(shí)驗(yàn)期邁入復(fù)制期。

尤其是公司在阿布扎比獲得的已取消安全員配備規(guī)定的純無(wú)人駕駛牌照，直接推動(dòng)了“單位經(jīng)濟(jì)效益盈虧平衡”的實(shí)現(xiàn)。這并非只意味著在特定區(qū)域和模式下，其Robotaxi服務(wù)具備了自我造血能力；更在于一個(gè)可復(fù)制粘貼用的商業(yè)化“樣板間”成型。

據(jù)悉，其商業(yè)化自動(dòng)駕駛出租車運(yùn)營(yíng)于去年12月在阿布扎比啟動(dòng)，現(xiàn)已覆蓋市中心50%的區(qū)域。

有了阿布扎比可復(fù)制成功案例的中東地區(qū)是文遠(yuǎn)知行商業(yè)化突破的關(guān)鍵市場(chǎng)。改地區(qū)對(duì)自動(dòng)駕駛技術(shù)的高度開(kāi)放態(tài)度，以及其推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化的戰(zhàn)略需求，為文遠(yuǎn)知行提供了難得的商業(yè)化試驗(yàn)場(chǎng)。與優(yōu)步等全球出行平臺(tái)的合作，則進(jìn)一步加速了其服務(wù)的市場(chǎng)滲透。

為趁熱打鐵，文遠(yuǎn)知行的無(wú)人駕駛商業(yè)化運(yùn)營(yíng)即將在亞斯島的優(yōu)步平臺(tái)啟動(dòng)，并逐步覆蓋阿布扎比市區(qū)的其他區(qū)域。

遠(yuǎn)期，其在阿布扎比的成功方案將進(jìn)一步支持公司中東自動(dòng)駕駛車隊(duì)的全面投入規(guī)劃：現(xiàn)已投入約有150輛，至2030年將該地區(qū)的自動(dòng)駕駛出租車車隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大至數(shù)萬(wàn)輛。可以預(yù)見(jiàn)，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，將徹底改變其在區(qū)域市場(chǎng)的影響力。

接下來(lái)，文遠(yuǎn)知行要做的是進(jìn)一步確認(rèn)中東模式的批量復(fù)制可行性，并改良出可適用于歐美等其余區(qū)域市場(chǎng)的版本。

競(jìng)爭(zhēng)升維：拼牌照到拼落地、拼復(fù)制

新華匯富金融在研報(bào)中指出：“憑借多國(guó)監(jiān)管批準(zhǔn)及大量真實(shí)世界數(shù)據(jù)集，文遠(yuǎn)知行正推動(dòng)大規(guī)模安全無(wú)人駕駛出行。”這一判斷準(zhǔn)確指出了文遠(yuǎn)知行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在，即牌照資質(zhì)與數(shù)據(jù)積累形成的雙重壁壘。

目前，文遠(yuǎn)知行已在全球八個(gè)國(guó)家獲得運(yùn)營(yíng)許可，是全球牌照覆蓋面最廣的自動(dòng)駕駛公司之一，這種先發(fā)優(yōu)勢(shì)難以在短期內(nèi)被復(fù)制。

除中東市場(chǎng)外，11月，文遠(yuǎn)知行又獲得瑞士首張自動(dòng)駕駛出租車無(wú)人駕駛牌照，獲準(zhǔn)在蘇黎世州弗爾塔爾地區(qū)開(kāi)展純無(wú)人運(yùn)營(yíng)。相較于中東的快速推進(jìn)，文遠(yuǎn)知行在歐洲采取了更為穩(wěn)健的拓展方式，這反映出公司對(duì)不同區(qū)域市場(chǎng)特性的準(zhǔn)確把握。

同時(shí)，在比利時(shí)魯汶的自動(dòng)駕駛小巴部署，以及計(jì)劃中2026年上半年在瑞士推出的純無(wú)人駕駛公共客運(yùn)服務(wù)，表明文遠(yuǎn)知行正通過(guò)多元化產(chǎn)品組合切入歐洲市場(chǎng)，這種策略既降低了政策風(fēng)險(xiǎn)，也拓寬了商業(yè)化路徑。

歸根結(jié)底，文遠(yuǎn)知行在全球市場(chǎng)的成功拓展，源于其獨(dú)特的“技術(shù)+本地合作”模式。在每個(gè)新市場(chǎng)，文遠(yuǎn)知行均與當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ幕锇楹献鳎涸诎⒉荚�比和利雅得與優(yōu)步合作，在新加坡與Grab合作，在香港與冠忠巴士集團(tuán)合作。這種模式既降低了市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，還加速了服務(wù)的本地化適配。

基本盤(pán)進(jìn)一步得到鞏固的中國(guó)市場(chǎng)，文遠(yuǎn)知行也再次給出了它的模式小巧思：報(bào)告期內(nèi)，公司在廣州及北京率先推出“任意點(diǎn)到點(diǎn)”功能的商業(yè)化試點(diǎn)。該功能復(fù)現(xiàn)了傳統(tǒng)網(wǎng)約車服務(wù)的便利性，縮小了自動(dòng)駕駛服務(wù)與傳統(tǒng)出行體驗(yàn)的差距，是技術(shù)向產(chǎn)品化邁進(jìn)的關(guān)鍵一步。

產(chǎn)品多元化是文遠(yuǎn)知行商業(yè)化戰(zhàn)略的另一支柱。除Robotaxi外，公司自動(dòng)駕駛小巴已在廣州為逾百萬(wàn)名公眾乘客提供服務(wù)，并于三季度獲得廣州巴士集團(tuán)100輛采購(gòu)合約，總值達(dá)8900萬(wàn)元。

其中，無(wú)人駕駛環(huán)衛(wèi)車業(yè)務(wù)也已拓展至新加坡、阿聯(lián)酋及沙特阿拉伯等國(guó)際市場(chǎng)。此外，僅耗時(shí)七個(gè)月文遠(yuǎn)知行與博世聯(lián)合研發(fā)的L2+級(jí)輔助駕駛解決方案在11月已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。目前該解決方案已獲得廣汽集團(tuán)多個(gè)乘用車型量產(chǎn)項(xiàng)目定點(diǎn)，為文遠(yuǎn)知行打開(kāi)了前裝量產(chǎn)市場(chǎng)的大門(mén)。

文遠(yuǎn)知行正構(gòu)建一個(gè)多層次的商業(yè)化體系：L4 Robotaxi和Robobus代表長(zhǎng)期愿景，L2+輔助駕駛解決方案提供中期收入，智能數(shù)據(jù)服務(wù)等則貢獻(xiàn)經(jīng)常性收入。

文遠(yuǎn)知行用這份財(cái)報(bào)證明自己已是全球自動(dòng)駕駛第一梯隊(duì)，同時(shí)其中東模式的成功，也警示整個(gè)行業(yè)，下一階段的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已從“拿牌能力”轉(zhuǎn)向規(guī)模化復(fù)制的確定性維度。

       原文標(biāo)題 : Q3拿下阿布扎比盈利第一城，文遠(yuǎn)知行找到自動(dòng)駕駛造血模板了？