芝能科技出品

2025年第一季度，Aptiv盡管面臨全球汽車產量下滑、匯率不利和地區性客戶波動等多重不利因素，仍以營收48.25億美元、調整后每股收益1.69美元創下歷史同期新高。

在高通脹、潛在關稅沖擊、地緣政治不確定性背景下，憑借強大的運營效率和戰略聚焦，三大業務板塊展現出各具亮點的盈利能力。

我們將從財務表現與核心業務兩方面進行系統分析，剖析其增長背后的驅動因素，以及Aptiv在ADAS、智能計算、電氣架構和新興軟件平臺等領域的戰略深耕如何完成轉型。

01

財務與運營表現：

周期逆風中的現金流

與利潤雙重突破

● 2025年第一季度Aptiv實現收入48.25億美元，同比下降2%；扣除匯率和商品價格影響后，調整后同比下降1%。在全球輕型車產量下降2%的背景下，這一成績已屬難得。

● 而在利潤端表現更為突出：

◎ 調整后EBITDA為7.58億美元，同比增長5%， EBITDA利潤率提升至15.7%，為公司一季度歷史新高；

◎ 調整后每股收益（EPS）為1.69美元， 較去年同期的1.16美元增長45%，其中得益于更低的股本攤薄和Motional投資損益改善（帶來0.21美元貢獻）；

◎ 運營現金流為2.73億美元，同比上漲12%， 顯良好的現金轉化能力和資本結構優化成果。

Aptiv在一季度償還了約7億美元債務，1季度末現金余額為11億美元，總債務為79億美元，凈債務與EBITDA比僅為2.2倍，財務靈活性穩健。

● 區域與板塊表現拆解：北美領先，亞太韌性，歐洲受限

◎ 北美市場實現調整后增長2%，強于整體市場表現；

◎ 中國市場在本地OEM客戶擴張帶動下，亞太地區調整后增長5%，中國本土電動車客戶增速趨緩，但Aptiv在長安、比亞迪、小米等OEM中的訂單持續推進；

◎ 歐洲市場受特定客戶排產波動影響最大，調整后下降7%。

● 業務三大板塊

◎ AS&UX（先進安全與用戶體驗）板塊收入 14.24 億美元，調整后營收增速持平，調整后營業利潤率為 10.9%，亮點是 Wind River 增長強勁且智能駕駛獲多項中國訂單；

◎ ECG（工程組件集團）板塊收入 15.81 億美元，調整后營收增速為 + 1%，調整后營業利潤率為 17.3%，亮點在于高速以太網連接組件、APAC 電動車平臺新單增長；

◎ EDS（電氣分布系統）板塊收入 20.24 億美元，調整后營收增速為 - 3%，調整后營業利潤率為 7.1%，亮點是商用車訂單及 APAC 本地客戶表現優于預期。

02

戰略聚焦與技術布局：

從“硬件連接”

邁向“智能系統平臺”

● Aptiv一季度共新增訂單約49億美元，涵蓋三大板塊的核心方向：

◎ ECG板塊獲得多個高速以太網電纜系統訂單，在48V架構、線束集成等新需求中逐步占據優勢；

◎ AS&UX板塊獲得長安、小鵬、廣汽等本地OEM智能域控制器和智能攝像頭項目，體現出其“在中國，為中國”戰略的成功；

◎ EDS板塊繼續通過電動平臺和低壓架構在小米、江淮等本地客戶中實現滲透，體現其在商用車電氣分布市場的新突破。

訂單含金量也顯著提高——平均生命周期營收價值穩定在數十億美元級別，為未來數年增長奠定基礎。

● Wind River作為Aptiv旗下軟件平臺，戰略協同深化，“邊緣智能+云平臺”打開新空間，在2025年第一季度表現尤為突出：

◎ 保持全球邊緣操作系統排名（VDC Research）；

◎ 獲得來自航空航天、防務、工業等非汽車客戶的新項目；

◎ 與ServiceNow合作推出eLxr Pro和云平臺協同系統，賦能電信、工業、企業級客戶；

◎ 在上海車展展示本地化系統級方案， 包括從SoC到軟件堆棧的全流程解決能力。

Wind River正在推動Aptiv形成從“傳感器-域控制器-云平臺”的系統級解決方案閉環，技術層面的差異化競爭力日益顯著。

● 面對潛在的美中、美墨貿易摩擦風險，Aptiv繼續推進“區域制造、區域供應”策略：

◎ 95%以上美國貿易流量來自墨西哥，99%符合USMCA原產標準；

◎ 中國地區已關閉兩個制造點，以加強生產效率，推動本地自動化；

◎ 對庫存、勞動力、原材料成本實施精細管理，確保在逆周期中保持盈利能力。

這套高度靈活、抗擾的供應鏈運營體系，是Aptiv能夠在復雜外部環境中穩健交付的重要原因。

小結從Q1財報看，Aptiv正在從一家傳統汽車電氣系統供應商加速轉型為“智能系統平臺領導者”。其業務組合正在向三大方向收斂：輔助駕駛與用戶體驗技術的系統化整合、低壓/高壓電氣架構平臺化優化，以及工業級、車規級軟件平臺的規模化商業化。

       原文標題 : Aptiv 2025年Q1財報：強執行力下的逆周期轉型