文｜王安寧

當換購潮退卻后，愛瑪科技又將何去何從？

送走了2022年，迎來了嶄新的2023年，對于資本市場的各位玩家來說，也終于快到了一年一度成績揭曉的時刻。

就在近日，愛瑪科技集團股份有限公司（下稱“愛瑪科技”）率先披露了業績預增公告，以同比增長153％至201％的歸母凈利潤和同比增長163％至215％的扣非凈利潤的成績完美謝幕2022年。

如此成績，無論對于愛瑪科技還是愛瑪科技的投資者來說，無疑都是一個振奮人心的好消息。

要知道，雅迪與愛瑪科技一直以來都是兩輪電動車領域的佼佼者，二者不是在爭第一就是在爭第一的路上，而自雅迪推出高端化戰略以來，愛瑪科技就再也無緣行業第一。

而如今高速增長的業績似乎意味著愛瑪科技又向行業第一邁進了一步，受此影響，愛瑪科技股價已連續兩個交易日實現增長，截至1月4日晚間收盤，愛瑪科技最終以53．83元／股，增幅6．68％報收。

不過，說到底愛瑪科技的增長終究還是離不開新國標政策落地迎來的換購潮，而當換購潮退卻后，愛瑪科技又將何去何從？

【業績預增超150％】

1月3日，愛瑪科技披露了2022年業績預增公告，公告顯示，2022年愛瑪科技預計實現歸母凈利潤16．8億元至20億元，同比增長153％至201％；實現扣非歸母凈利潤16．22億元至19．4億元，同比增長163％至215％。

雖然對于業績的預增，愛瑪科技將原因歸結于產品力提升、品牌力提升及渠道力的競爭優勢凸顯三個方面。

但實際上，愛瑪科技的提價策略在其中也貢獻了不少利潤，據揚子晚報此前報道，早在2021年11月，愛瑪科技就給經銷商發送了價格調整通知，彼時愛瑪科技將所有鉛酸車型漲幅50元至150元，鋰電車型漲價情況則以價格表為準，而2022年3月，愛瑪科技再次向經銷商發布調價通知，表示自3月16日起對整車價格進行全面上調。

加之，自2019年4月15日起正式實施的《電動自行車安全技術規范》要求車輛結構、配置、零配件、電器安全及無線電騷擾特性等方面的要求，使得部分車輛不得不面臨淘汰，從而迎來換購潮。

據財熵報道，新國標各地的過渡期不同，主要集中在2022年至2023年，這意味著，2023年前后，或將迎來電動自行車階段性銷售峰值。

與此同時，自疫情以來，高油價及消費習慣的改變，也使得電動自行車迎來了一波小高潮，而愛瑪科技作為二輪電動自行車的頭部企業，自然享受到了此等紅利。

就連愛瑪科技自己都表示，報告期內，公司主要產品市場需求旺盛，整體市場動銷良好，量價齊升，產品結構進一步改善，同時公司全面提升運營效率，經營業績呈現加速增長的態勢。

不過，紅利遲早會有散去的一天。

【曾是行業一哥】

公開資料顯示，愛瑪科技成立于1999年9月27日，主營業務為自行車、電動自行車、電動三輪車、電動四輪車（汽車除外）、觀光車（汽車除外）、非公路休閑車（汽車除外）等銷售及售后服務。

但實際上，早在1990年時就為愛瑪科技的誕生奠定了基石，彼時，尚在國企工作的張劍辭去了穩定的工作，選擇跟隨大流下海經商。

于是，辭職后的張劍選擇在河南商丘開辦了一家自行車零售門店，取名為“盛天余”，要知道，彼時我國經濟發展迅速，緊跟大流的張劍自然也乘上了這股東風，零售門店紅紅火火，可謂賺得盤滿缽滿。

然而，張劍并不滿足，1999年，在天津張劍與妻子成立了愛瑪科技的前身泰美車業有限公司，轉行為自行車制造。

進入2000年之后，電動自行車又成為了政策下高速發展的產物，而張劍再次跟隨大流，在2006年創立了“愛瑪”電動自行車品牌，并在2009年將前述泰美車業改名為天津愛瑪科技股份有限公司。

當時，電動自行車行業并不像如今，彼時該行業魚龍混雜、玩家諸多，想要在此行業突破，必將有過人的優勢及特點，這一點，愛瑪科技做的極為到位。

2009年，張劍豪擲3000萬元簽下周杰倫作為品牌代言人，那句“愛嗎？愛就馬上行動”也隨著周杰倫的廣告深入人心。

雖然付出較大，但好在成果斐然，2010年，愛瑪科技超越彼時的龍頭老大新日電動車，以220萬輛的銷量成為電動自行車領域的大哥。

【被雅迪反超】

據了解，愛瑪科技之所以能突圍則主要依靠低價策略，但在2015年前后，雅迪率先選擇了中高端市場，在提升產品配置和定價等中高端定調動作后，奠定了雅迪在中高端市場的份額。

而隨著2016年雅迪完成了上市，其又將精力專注在了低端市場，與愛瑪科技打起了價格戰，要知道，愛瑪科技登陸資本市場時，其已前后進行了長達10年的努力，與已完成大事的雅迪相比自然并無較大精力競爭。

最終，2017年，愛瑪科技被雅迪占了上風，直到現在，已登陸資本市場的愛瑪科技仍未重返第一，反而距離雅迪越來越遠，據中國自行車協會數據，2021年，愛瑪科技在國內電動兩輪車市場的占有率為16．8％，僅次于雅迪控股的27．9％排名第二。

這也意味著愛瑪科技陷入了瓶頸，甚至在被雅迪反超后的幾年中，愛瑪科技的毛利率及盈利能力等方面均落后于雅迪。

不僅如此，當前電動自行車行業雖然進入門檻較高，但行業內的對手卻競爭力極強，九號、小牛、小刀等都對行業龍頭之位虎視眈眈。

顯然，面對前赴后繼的競爭者，此時的愛瑪科技亟需一場戰略來打破當前困境，恰好，前述提到的新國標政策拯救了愛瑪科技，使得其業績、銷量得以顯著增長。

然而，享受這場階段性紅利的并不止愛瑪科技一家，而紅利退卻時，愛瑪科技依然要面臨一場惡戰，彼時的愛瑪科技又將何去何從？張劍又能否再找到第二個周杰倫？

       原文標題 : 享受階段性紅利、量價齊升，愛瑪科技業績得以暴漲