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小虎最近看股市發現，大盤最近以來軍工板塊嚴重超跌，跌幅與同期主板塊指數、創業板塊相比，均超20個百分點，軍工難道不行了嘛。隨著業績的快速釋放，“十四五”行業景氣度將明顯走高，軍工板塊依舊是業內普遍看好的板塊之一，在持續回調后，更佳的配置位置已經出現。

估值有望迎來修復

從基本面來看，2021年一季度軍工行業所屬上市公司業績集體大增，行業蓬勃發展態勢明顯。軍工行業明顯改善，軍品交付順暢，收入結構優化，行業業績爆發式增長已在一季報中得到明顯體現，長期穩健增長受益于“十四五”強軍強國政策以及行業供需兩端的有力支撐。目前板塊處于超跌狀態，基本面持續向好，估值有望迎來修復。

值得一提的是，經過多年軍工技術的迭代累積和“十四五”軍備需求量大漲，部分具有高技術含量、高壁壘優勢的細分行業龍頭公司科技含量很高，軍工股可看齊科技股，未來想象空間大、行業確定性強、現金流穩健、增長速度快，屬于A股市場各行業優質穩定的“壓艙石”。

軍工板塊已經從情緒投資和趨勢投資為出發點的行業，轉變為重點把握產業發展趨勢、訂單業績趨勢、改革與治理改善預期等投資邏輯的行業。

行業訂單需求飽滿

展望未來五年，軍工行業需求飽滿、產能落地有序，在經過一個多季度的充分調整后，展望2021年中后半程，軍工板塊投資大有可為。若風險偏好有所提升，行業景氣度將支撐整個板塊獲得更大彈性。即使不考慮市場整體風險偏好的變化，一批標的也已具備較強絕對收益空間。
在國防建設需求的牽引下，在內循環為主的雙循環發展格局下，認為軍工行業仍能保持高景氣度，持續高速發展。光大證券分析師王銳指建議國防軍工行業投資沿國防建設剛需、內外循環拓展兩條主線進行。
國防建設可關注中航沈飛、航發動力等核心主機廠。可關注中直股份、北摩高科、航亞科技、愛樂達、應流股份、盟升電子等產業鏈細分領域核心公司。
內外循環拓展可關注中航光電、宏達電子、光威復材、中航高科、中簡科技、航天電器、航天發展，可關注振華科技、鴻遠電子、火炬電子、高德紅外、七一二、國睿科技。

潛力股精選

中航沈飛（600760）產能持續擴大

公司隸屬中航工業集團，于2017年底完成重大資產重組實現整體上市，成為A股戰斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質”背景下，沈飛主力戰斗機殲－11、15、16將迎來訂單增長。

航發動力（600893）核心主業穩健增長

公司是國內航空發動機產業的龍頭，具備渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、活塞全種類航空發動機研制能力，是三代戰機國內唯一發動機供應商。公司業務逐漸向航空發動機主業聚焦，核心主業貢獻85％的營收和近90％的毛利。航空發動機研制技術壁壘極高，在兩機專項、飛發分離等有利的宏觀環境下，公司核心主業有望保持穩健增長。

隨著5月末的臨近，上市公司年報和一季報基本結束。目前，站在年報層面，結構視角下利潤增長格局大致延續三季報的行業大致有機械、有色、電子、輕工、醫藥、化工、電氣和軍工等。小虎細心梳理下不難發現，這其中制造業占了一大部分，這也驗證了“制造業回歸”的觀點。
此外，從上中下游角度看，上中游行業業績增長相對好于下游行業，制造業景氣獲得持續驗證。這其中新能源車、軍工產業鏈更是機構公認的全年制造業景氣主線。