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本文系基于公開資料撰寫,僅作為信息交流之用,不構成任何投資建議。

隆基股份(SH:601012)進入光伏制氫領域的消息,刷爆各大財經媒體,引起激烈討論。本周一(4月6日),光伏產業鏈個股再度逆勢拉升,更是將話題推向了高潮。那么,如何看待隆基股份進入氫能領域這個事情?

我也閱讀了一些網上的評論,看看網絡媒體上對這件事情的評價如何。大多數人都把氫能作為敘述重點。我有一些問題,希望各位閱讀本文之前來思考:

隆基為何選擇這個時點進入光伏制氫領域?其實光伏逆變器巨頭陽光電源(SZ:300274)早在多年前就已經進入這一領域,并成為該領域的全球龍頭。

隆基發力光伏制氫的主要目的及其戰略是什么?

如果你深刻理解這兩個問題,也許你就能看懂隆基股份甚至光伏產業乃至能源領域變革的背后。

01

如何看待隆基進入光伏制氫領域?

隆基股份之所以選擇這個時點進入光伏制氫領域,我覺得恰到時候,也是偉大能源公司崛起之必然路徑。

首先,我們要知道的一點是,氫能的作用是什么?

氫能有兩個主要作用。第一,很大概率將是人類未來的終極能源;第二,氫能是一種比較高效的儲能方式。

正是基于這兩點,隆基股份才由李振國直接擔綱發力氫能產業鏈。

其實,經過多年的發展,陽光電源已經成為光伏制氫及光伏儲能領域的全球龍頭,這也是我在2020年初公開發表文章看好陽光電源的原因之一。而隆基股份則一直在這兩個領域諱莫如深,其一直在尋找合適的時機與切入點。

我們看到,在儲能領域方面,主要是化學儲能(電池)、抽水蓄能及光伏制氫三種技術路徑更有前景。而目前電池儲能方面,澳洲、北美、歐洲應用比較廣泛,特別是美國,而在全球范圍內,電池儲能領域尚不經濟,還有很長的路徑要走。

目前發展電池儲能比較領先的企業幾乎都是光伏逆變器(儲能逆變器)及電池制造商,如陽光電源、比亞迪等,而隆基股份則在這方面尚不具備優勢而且也沒有迫切性。當然如果未來某個時點電池儲能接近經濟性的時候,隆基股份一定會以某種方式快速進入這一領域開疆拓土,但并非當下。

而氫能也是儲能領域的重要方式。隆基股份進入這一領域,有可能是認為氫能儲能的方式更加靠譜,同時氫能也是最終極的能源。

為何這么說?

在電池儲能領域方面,成本下行需要很漫長的路徑要走。

而在未來2-3年內,光伏制氫的成本和可行性可能超越所有。

為什么?

很多人還在被高企的光伏產業鏈價格所誤導,而忽略未來2-3年在光伏產業鏈可能發生的是什么:

從明年開始,我們可以看到光伏產業鏈各環節的產能大量釋放,如硅料、硅片、電池、組件、玻璃等產能。其次新技術應用如高效電池、大尺寸組件及光伏本身降本,全球光伏發電成本再次迎來大幅下行!

我預計在2023年-2025年期間,全球光伏度電成本會下滑到一個讓人非常吃驚的地步,而這一情況的發生,將會為包括但不限制于光伏制氫的發展帶來極大的刺激。

屆時,我們可以看到,光伏制氫的成本隨著光伏發電的成本大幅下行而下行,為氫能成為重要的儲能及終極能源奠定基礎。

而發生這樣的事情之后,電池儲能與光伏制氫之PK正式開始,成王敗寇將見分曉。而隆基股份似乎現在已經下注氫能。

所以,隆基股份此舉可謂多得,而且正逢其時:

1、光伏產業鏈中上游激烈擴產及成本下行導致的產業鏈價格下降,為下游拓展利潤帶來了巨大的空間。實現產業鏈財富轉移的順利遷移。

2、發展光伏制氫拓展儲能領域根據地,為氫能產業鏈這一終極能源開啟的二次創業做準備。

3、如果未來2-3年內,光伏制氫并非光伏儲能最優解的話,隆基股份可能會考慮收購逆變器甚至電池企業,進入電池儲能領域。而屆時,光儲仍將成為第二或者第三增長極。

02

從進入氫能領域看隆基護城河

我一直說過隆基股份有很深的護城河,然而,我知道很多二級投資者并不認可,當然他們的判斷可能只是因為可笑的股價漲跌而已。

護城河是什么?是一個特許經營權?是一個品牌還是某個技術?我認為都不是。在“好股票”價格看起來都不便宜的時候,只有強大護城河的公司才是判斷的唯一標準。

一個企業的強大護城河,是隨著時間的變遷而不斷向上和凝聚,護城河不深的企業則隨著時間遷移而削弱。所以,護城河來自于企業本身之戰略,來自于企業管理層與時俱進,不斷開強拓土的本領。

隆基股份護城河示意圖:

而隆基股份正是如此。從隆基股份上市之初的招股說明書所透露出來的企業戰略到當下成為全球絕對龍頭繼續“穩扎穩打而高瞻遠矚”的策略正說明了這一點。其單晶戰略的成功,到“不領先不擴產”的一體化進程,再向光伏下游的場景應用適時擴展可謂氣貫長虹,一路奏凱。

隆基的護城河在于其企業戰略,在于其對光伏產業鏈甚至整個能源領域的通盤理解之后的深思謀慮,在于其“不領先不擴產”的穩扎穩打的經營模式。

其在發展之初,確立了單晶路線之后,一路堅持,擊敗了保利協鑫,成為光伏巨頭。

此后與通威聯手對陣保利協鑫、中環股份、晶盛機電陣營。在擊敗中環與保利協鑫,確立單晶王者地位后,其進入組件環節,開始爭奪下游話語權,開啟一體化進程,僅僅幾年過去,隆基就在去年成為全球組件王者。而拿到下游話語權之后,隆基股份則順勢大舉擴張電池,向上滲透,發出了一體化擴張的最強音。

而在硅料卡脖子的時候,先后扶持亞洲硅業、大全、新特等抗衡通威。此后,在未來光伏發電成本即將再次大幅下行的時候,積極切入光伏建筑及光伏制氫領域,開拓萬億市場。可謂是招招“快準狠”,盡顯成為偉大公司的潛能。

隆基主要戰略路線圖:

所以,你深刻地通過此次隆基股份進入氫能領域,及其過往的每一步布局之后,你會發現,光伏產業鏈的未來趨勢是什么?能源革命會進入的何方?同時,隆基下一步將是什么?