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10月3日，美股氫能上市公司普拉格能源（PLUG)漲34.63%，收于3.81美元/股，市值45.08億美元；緊隨其后的巴拉德動力系統(tǒng)（BLDP）漲23.00%，收于3.53美元/股，市值10.61億美元。

普拉格能源的日K線

可資比較的是，被譽為中國氫能上市公司第一股億華通（688339.SH)雖然短期也屢有漲幅，市值爬升到70.61億元，勉強攆上美股巴拉德的市值；跟普拉格相比，則是難望其背。

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普拉格的復活之旅 

普拉格大漲，源于美國投行機構H.C. Wainwright & Co.給予其買入評級，目標價7美元/股。

普拉格近期在氫能市場表現不俗。

10月1日，該公司宣布向葡萄牙領先的綜合能源公司Galp交付了其首個10兆瓦(MW)GenEco電解槽模塊。該模塊被交付至Galp的錫內斯煉油廠，這里是歐洲最大的質子交換膜(PEM)氫電解槽項目所在地。該項目是普拉格能源在全球范圍內最大的項目，每年將生產多達15,000噸的可再生氫氣，替代錫內斯煉油廠目前使用的20%的灰氫。這一替代將使煉油廠每年減少約11萬噸的溫室氣體排放。

普拉格能源成立于1997年，總部位于美國紐約，曾經以裝備全美最多的氫能叉車公司而被外界所熟知，并將氫能叉車經驗擴展至氫能商用車，直至綠氫生產與加氫站網絡建設，覆蓋制氫-儲運-應用全產業(yè)鏈。

全產業(yè)鏈上的閉環(huán)，使普拉格一度成為美股氫能上市公司市值“一哥”，在2020年創(chuàng)造過一年飆漲7倍、市值突破百億美元的紀錄，至2021年1月26日最高上摸75.49美元/美股。后隨美聯儲加息周期影響公司，陷入流動性危機，遭到投資人做空股價一路下滑，至2025年5月16日創(chuàng)下歷史新低0.69元/股。

后隨美國財政部16.6億美元貸款以及特朗普政府將清潔氫生產稅收抵免項目開工期限意外延長2年的影響——美國IRA法案（通脹削減法案）第45V節(jié)中的清潔氫生產減稅政策規(guī)定，生產1公斤清潔氫可以獲得0.6-3美元/公斤的稅收減免，該政策原本2025年底到期，特朗普政府“大而美法案”將它延長到2028年1月1日。

美股普拉格等一干氫能上市公司開啟了一波聲勢浩蕩的復活之旅。

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Bloom大漲邏輯

在10月3日美股氫能板塊大漲中，全球氫能行業(yè)上市公司新龍頭Bloom Energy（BE）也跟漲2.60%，收于90.29美元/股，市值來到了211.28億美元。

Bloom Energy日K線 

Bloom Energy股票一路長虹，底層邏輯是AI電源的推動。

Bloom Energy主營SOC發(fā)電，相比于PEM燃料電池，SOC可以吃“粗糧”，既可以將氫氣作為燃料，也可以將天然氣作為燃料，而且能量轉換效率高，將氫發(fā)電過程中的熱量收集起來熱電聯供下能量轉換效率最高能達到90%以上。

SOC迅速在AI電源的數據中心上找到了應用場景：Bloom Energy跟美國電力公司和甲骨文、英特爾等科技巨頭達成合作，為AI數據中心供電。

傍上美國國家AI這一頭號工程，以Bloom Energy為代表的SOC迎來了高光時刻。

高盛最近發(fā)布的的2025 AI產業(yè)研報《Powering the AI Era》，比較有力地解釋了Bloom Energy為什么上漲。摘引報告相關核心信息如下：

AI是基礎設施革命

AI是繼鐵路、電氣化、互聯網后的重大技術拐點，其發(fā)展依賴資本與基礎設施支撐，而不僅僅是代碼與模型。

天價成本結構

一座250MW AI數據中心總成本約120億美元，其中內部GPU等設備成本是物理建筑成本的3-4倍。

最緊迫瓶頸在電力

到2030年，全球數據中心電力需求預計激增160%，但當前老舊電網無法適配，構成最緊迫瓶頸。

短期電力矛盾突出

天然氣電廠審批建設需5-7年，風光能源供電間歇性強，核電是長期方案，導致短期電力供需矛盾尖銳。

如高盛報告所言，天然氣電廠建設周期需要5-7年，而SOC發(fā)電部署靈活而快捷，短期能迅速填補天然氣電廠的空白。

只要是電，只要是能源，都將上漲。因此美股氫能板塊迎來了一波上漲的行情。

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中國跟不跟 

從美股氫能產業(yè)發(fā)展軌跡來看，上市公司市值“一哥”分別從巴拉德、普拉格，轉換到Bloom Energy，基本上代表了美國乃至全球氫能產業(yè)的不同的發(fā)展階段。

氫燃料電池技術，最早以氫燃料電池汽車開局，以巴拉德時代為代表，一度出現了Nikola公司（尼古拉公司），創(chuàng)始人曾經雄心勃勃要推動美國商用車電動化，差點締造了Nikola神話。最終還是因為技術不成熟陷入造假丑聞而遭做空退市。

Nikola的退市，意味著氫能在交通領域的應用一時受挫，普拉格和Bloom Energy的崛起，表明氫能在工業(yè)和發(fā)電領域的應用，看到了應用的曙光。

中國氫能產業(yè)的發(fā)展，也大體經歷了這些個階段。先是在交通領域應用先行，并且有五部委3+2城市群燃料電池汽車應用推廣，然后轉到上游風光制氫領域，現在在風光制氫非電應用領域找場景——風光發(fā)電制氫再制綠色甲醇、綠色合成氨和SAF。

中美國情不一樣，應用場景也不一樣。

美國氫燃料電池技術在AI電源找到應用場景，中國氫能也找到一個絕佳的應用場景，那就是光伏、風電制氫。

中國光伏、風力新能源將成為未來能源的主力，而風光波動電源遇到的是電網穩(wěn)定性問題——大規(guī)模的風光電力的儲存，利用氫能這個能源樞紐，通過電轉換成綠氫，綠氫替代灰氫，或者進一步制成綠醇、綠氨或SAF，替代傳統(tǒng)石油、天然氣，用在船用燃料，或者化工，或者冶煉，或者煤電摻燒以降碳，在工業(yè)領域實現降碳。至于氫燃料電池汽車，則是跟著一起發(fā)展。

因此，國家能源局局長王宏志9月份在學習時報上撰文，提出新能源發(fā)展的非電方向，并明確提出下一個五年要“加大力度推動風光制氫取得一定規(guī)模突破”。

新能源非電發(fā)展的大幕，拉開了。

怎么發(fā)展非電制氫？

從美國、歐洲出臺的氫能產業(yè)政策來看，我國氫能產業(yè)政策力度并不大，特別在綠氫產業(yè)領域，政府真金白銀的扶持政策還幾乎沒出手。即使是五部委燃料電池汽車城市群示范獎補政策，資金撥付大多不到位，使得推廣效果大打折扣。

因此，在全球氫能上市公司一片漲的形勢下，我國被低估的氫能上市公司能否迎來上漲行情，需要政策催化，需要看后續(xù)政策力度。

現在是，氛圍到位了。 

       原文標題 : 全球氫能股票漲瘋了，中國跟不跟？