又一氫能棋局生變！康明斯退出，中石化全資接盤！
7月15日，工商登記系統顯示，“康明斯恩澤（廣東）氫能源科技有限公司”正式更名為“恩澤（廣東）氫能源有限公司”，標志著美國動力巨頭康明斯徹底退出這家合資企業。
股權變更記錄顯示，2025年7月9日完成投資人變更：康明斯撤出全部50%持股，原中方合資方恩澤海河（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）實現100%全資控股。
此次變更標志著歷時三年半的中美氫能合作正式落幕。恩澤基金作為中國石化資本公司發起的首只產業投資基金，如今獨立掌控這家位于佛山的氫能企業。
回溯2021年12月，恩澤基金與康明斯以50：50股比共同出資組建康明斯恩澤，注冊資本2億元人民幣。
合資公司選址國內氫能產業高地——佛山市南海區“仙湖氫谷”，這里是中國首批氫工業發展示范區。
彼時合作愿景清晰：引進康明斯HyLYZER系列質子交換膜電解水制氫技術，實現本地化開發生產，目標直指中國綠氫裝備市場制高點。
成立之初，康明斯恩澤規劃了雄心勃勃的產能路線圖。按照計劃，公司一期工程將形成年產500兆瓦PEM電解槽能力，2023年建成量產，后續可擴展至吉瓦（1000兆瓦）級別。
生產基地于2022年1月21日正式動工，定位為“質子交換膜電解水制氫設備生產基地”，意圖通過規模效應降低制氫成本。
現實市場競爭遠比預期殘酷。2024年中能建電解槽集中采購招標中，康明斯恩澤200標方PEM電解槽投標價808萬元/套，較中標候選人平均價600萬元高出逾30%，價格劣勢明顯。
康明斯退出決策背后是其全球氫能業務的持續失血。財報顯示，康明斯氫能部門2024年稅前虧損7.64億美元，較2023年4.43億美元虧損擴大72%。
面對嚴峻財務壓力，康明斯2024年四季度計提3.12億美元重組費用，被迫放棄2027年盈虧平衡目標，啟動全球業務收縮。
盡管康明斯2024年整體業績亮眼，全年銷售額341億美元，凈利潤39億美元，但在華氫能合資企業顯然成為其戰略調整的犧牲品。
更名后的恩澤氫能面臨雙重使命，既要消化引進技術實現自主化，又要融入中石化氫能全產業鏈布局。
目前公司已完成PEM電解槽國產化，并收獲部分訂單。未來業務重心或將轉向服務中石化規劃建設覆蓋佛山全域的加氫站網絡，該市計劃2025年建成30座以上，2035年達80座以上。
中石化體系內資源整合優勢明顯。恩澤基金作為中國石化產業鏈投資平臺，可在市場、資金、場景等方面為恩澤氫能提供支持。
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