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幾經周折，有“儲氫瓶第一股”之稱的國富氫能終于在11月15日，于香港聯交所掛牌上市。

此次募資總額為3.9億港元，扣除發行費用5035萬港元后，募資凈額為3.4億港元。然而這一數字，與2022年國富氫能第一次IPO申請擬募資的20億元相比，已經大幅縮水。

國富氫能最終以82.3港元/股的價格開盤，較發行價65港元上漲26.62%，截至上市當天，國富氫能的總市值達到86.18億港元（合80億人民幣）。這些積極數字也從側面表明，資本市場依然對氫能充滿期待。

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曲折上市路

國富氫能前身為國富有限，2016年由富瑞特裝、新云科技共同出資2000萬元成立，2020年，國富有限整體變更設立股份公司。

目前，國富氫能的定位是氫能裝備一體化解決方案提供商，具體來講，公司研發及制造全產業價值鏈的氫能核心裝備，用于氫能的制、儲、運、加、用。

國富氫能的上市之路頗為曲折。

早在2022年6月，國富氫能便沖擊A股科創板，遞交IPO申請后，計劃募資20億元并獲得上交所受理。然而，5個月后，國富氫能稱，因“考慮到A股市場整體審批程序的不確定性，自愿撤回上市申請”，科創板上市審核也因此終止。

后通過股權轉讓，數名首次公開發售前投資者于2023年2月至2023年6月對公司股權作出投資，國富氫能也因此，再次將上市提上日程。

折戟A股后，國富氫能選擇轉戰港股，但依然命運坎坷。今年3月，因遞表失效而折戟；9月，再度遞交上市的申請，并于10月通過IPO聆訊，最終實現港股上市。

據悉，本次IPO募資金額較其最初計劃在科創板IPO時已縮水超過七成。國富氫能此次IPO引入了三位基石投資者，包括香港前沿碳中禾、悅創新能源香港、智芯氫裝，共認購3.18億港元，其中，香港前沿碳中禾認購1.09億港元，悅創新能源香港認購1億港元，智芯氫裝認購1.09億港元。

起起落落之間，國富氫能終于成為氫能第四股，這也是氫能企業向資本市場邁進的重要一步。

艱難賺錢路

氫能是全球能源轉型發展的重要催化劑之一，但氫能企的盈利能力依然備受關注。“氫能第一股”億華通，2020年8月上市，曾創下上市首日收盤價為187.12元，單日漲幅高達144.12%的輝煌戰績。但因為業績和盈利問題，現在（截至發稿）已經跌至21.80元，遠遠低于當年76.65元的發行價。

在中國，氫燃料電池汽車銷量由2019年的2700輛增加至2023年的5800輛，復合年增長率為20.7%。未來，中國氫燃料電池汽車銷量預計將由2024年的約8900輛增至2028年的108500輛，復合年增長率約為86.9%。

市場前景廣闊，但企業如何跑通盈利之路？

據國富氫能的招股書顯示，在2021至2023年，公司分別實現營業收入3.29億元、3.59億元、5.22億元，但整體為虧損狀態，歸母凈利潤仍為負值，分別虧損7525萬元、9622萬元和7504萬元。

政策利好之下，國富氫能至今尚未盈利，且虧損幅度有所擴大，更容易讓人聯想到億華通的慘烈。國富氫能今年前5個月已虧損9683萬元，超過了去年全年的虧損額。

對此，國富氫能在招股書中也表示，考慮到中國氫能行業的起步階段，氫能相關行業仍處于發展階段，成本相對較高、技術未成熟、市場需求有限、缺乏規模經濟、成本高昂等因素影響行業市場參與者的盈利能力。

目前公司80%以上的收益來自車載高壓供氫系統及相關產品以及加氫站設備及相關產品。2023年，國富氫能在中國所有車載高壓供氫系統供應商排名中位居首位，占中國車載高壓供氫系統行業市場份額的23.6%。

此外，國富氫能本次擬將所得款項凈額約56.1%用于擴大若干產品的產能；約33.9%用于提升國富氫能的研發能力，持續進行技術升級和產品迭代；約10.0%用于撥付營運資金及一般企業用途，以支持國富氫能的業務運營和增長。

       原文標題 : 國富氫能：曲折上市路，艱難賺錢路