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香橙會研究院 

氫能行業周報及點評（0911-0917）

本周市場的焦點

東岳氫能再次啟動IPO

會否像沙漠中的白駱駝

帶領氫能行業找到水源

本周關鍵詞

東岳未來氫能啟動IPO

9月14日消息，山東東岳未來氫能材料股份有限公司已在山東證監局辦理輔導備案登記，擬首次公開發行股份并上市，輔導券商為中信建投證券。公司主營業務為高性能燃料電池膜等氫能材料、高性能含氟聚合物以及高端含氟精細化學品等。

香橙會研究院點評：東岳氫能算得上是第二次IPO輔導。此前的2020年10月22日，東岳未來氫能曾與中信建投簽署IPO輔導協議，至2022年4月共開展了8期輔導工作，根據輔導報告披露的信息，東岳未來氫能擬在科創板上市。但在2022年5月輔導工作完成后，東岳未來氫能因為大股東新華聯問題，并沒有進一步提交IPO材料。

時隔一年多，東岳氫能再次啟動了IPO。

眾所周知，在氫燃料電池行業，東岳氫能解決“卡脖子”的核心部件質子交換膜，算是國產替代的“頂流”。此次在IPO趨緊的情況下，明知山有虎偏向虎山行，一定程度上顯示了公司IPO闖關的信心。

氫燃料電池行業當下的環境，不免讓人唏噓。技術和市場這些最大的攔路虎現在已經統統不是個事兒了，資金成了最大的事兒。

在2023年太原能源低碳發展論壇氫能經濟發展論壇上，億華通董事長張國強特別插了句話說，有些人說氫能發展過熱，但張國強以自己身在行業20多年的資歷批駁說，當前氫能行業并不是過熱，而是投入不足。

燃料電池汽車產業尷尬的地方在于，因為燃料電池汽車缺少經濟性，通常需要政府等部門通過各種形式提供補貼；在補貼資金到位前，通常需要行業企業墊付，這就面臨一個應收賬款大且賬期長的惡劣環境。日韓是豐田和現代這樣的大公司擔當，而中國卻主要是創業企業為主。

創業企業的資金，主要靠資本市場融資。大多數是從一級市場募資，少數頭部企業比如億華通IPO上市成功后能從二級市場募資。從去年年中開始，國內重塑股份、國富氫能、治臻股份、捷氫股份、國鴻氫能、中鼎恒盛陸續遞交IPO資料，除了國鴻氫能有望在香港上市成功外，國內IPO尚未見到闖關成功的。

本來2022年8月份開始，國家啟動燃料電池汽車示范推廣，以為能從國家得到些接濟。但沒想到政策執行遠不及預期，且獎補資金遲遲到不了位。國家接濟沒等到，一級市場融資也趨冷，不少企業恐怕要陸續面臨青黃不接甚至無米下鍋的窘境了。

現在經過行業多少年的開拓，氫燃料電池汽車應用場景開始看到了曙光，快接近規模產業化的臨界點，但資金卻成了大問題。因此有企業喊出：當前氫燃料電池產業，啥都不是事兒，就找錢是大事兒。

東岳氫能此時IPO，作為氫能行業”全村的希望“，看能否帶領行業一眾企業打開IPO大門，利用好資本市場功能，推動新質生產力發展。

每周一圖

龍蟠科技發布1000標方堿性電解槽新品

9月16日，龍蟠科技旗下天藍智能裝備發布首臺套1000標方堿性電解槽設備，公司因而成為為數不多同時布局制氫、儲氫、用氫領域的上市公司之一。

*龍蟠科技半自動化電解槽產線全景

香橙會研究院點評：今年以來，有近20家企業發布堿性電解槽新品，其中相當一部分是“帶資帶訂單進場”。背靠集團資金后盾，加上母公司產業鏈協同，以及全新的制造生產標準，正加速改變整個堿槽行業的競爭格局。

以龍蟠科技為例，本次電解槽發布的同時，公司和內蒙古興安盟政府簽訂產能框架協議，內蒙古作為國內綠氫項目落地最多的省份，這樣的老友式落地合作，為公司后續量產訂單埋下伏筆。

同樣地，隆基氫能、中集集團、蘭石重裝、雙良節能等等企業發布電解槽，都屬于在公司傳統業務板塊上的延鏈補鏈，在商務和資本層面，均可以發揮老帶新的作用。

電解槽裝備無疑是氫能全產業鏈最具前景、天花板最高的環節之一，但堿性電解槽行業的洗牌可能比預想來的更快，資本充足是扛過這輪小低谷，熬到小陽春的關鍵。香橙會研究院近期行業調研發現，因缺少足夠的真實開工建設的終端項目支撐，今年國內堿性電解槽產業鏈訂單低于預期，與去年相比，部分一線槽商向供應鏈大幅度砍單，一些供應鏈企業年初所做的財務預測與當前實際結果相去甚遠。年初剛開始價格戰，年中就陷入訂單難，外部還有VCPE投資低潮夾擊。此時此刻，上市公司、大型集團優勢便愈發凸顯出來。

“雙碳”目標推進改變了電解槽終端客戶畫像，從玻璃、電力等工業領域，轉向化工、冶金等行業，在這個過程中客戶對電解槽的需求重點自然也發生變化，安全性變成頭號關注點，其次是高效、長壽命、高智能。

行業已喊出3000標方產品，新進入的企業首先就要在單槽大型化和多槽并聯之間做選擇題，一條路是秀研發肌肉，一條路通往實用主義，很少會見到一出場就雙輪驅動的企業。經過近幾年發展，1000標方產品的供應量和結構最為成熟穩定，短期內也將是主流出貨，那么首推1000標方無疑可以更快直達客戶對安全性的期待，再搭配多槽并聯方式，方便靈活應對光伏、風電自身的波動，使制氫成本更加經濟。

此外，終端市場急速擴張期，一致性、穩定性高的量產產能也與產品安全性息息相關，要造出一個電解槽不難，難的是盡快從全行業的手工時代走出來，進入量產2.0時代，于是自動化或半自動化產線呼之欲出。

比如組裝和翻轉工序，多數堿性電解槽企業仍以手工為主，一臺1000標方的堿性電解槽用吊車手工翻轉一次，半天時間就耗掉了。自動組裝臺、自動翻轉臺的引入，翻轉動作可以在15分鐘內完成，既保證電解槽翻轉過程安全性，也提高了效率，最終結果是產品一致性得到提升。電解槽行業從無到有，再從有到優的過程，要依靠自動化產線來實現。

行業研究

【政策】

1、浙江發布《浙江省氫能裝備產業發展行動方案（2023-2025年）》

9月7日，浙江省經信廳發布浙江省制造業高質量發展領導小組辦公室關于印發《浙江省推動新能源制造業高質量發展實施意見（2023-2025年）》的通知。《實施意見》中提到，到2025年，推廣應用氫燃料電池汽車接近5000輛，建成加氫站接近50座。

2、青島：發布《青島市加氫站布局規劃（2021-2035年）》

8月31日，青島市住房和城鄉建設局印發了《青島市加氫站布局規劃（2021-2035年）》。規劃預測2035年青島市氫燃料電池汽車總量達到2.6萬輛，按照適度超前的原則，規劃布局公共加氫站80座。

【訂單】

1、石家莊首批10輛氫能公交上線投運

9月17日，石家莊首條氫能源公交示范線路10輛氫能源公交車正式上線運行，代表著石家莊公交迎來了全新的“氫”能時代。

2、派瑞氫能加氫站業務出口連續取得突破

近日，北京派瑞華氫能源公司協同中船（邯鄲）派瑞氫能公司出口到瑞典的0.5MW集裝箱式制氫加氫一體站在瑞典順利落成。截至目前，北京派瑞華氫能源公司協同中船（邯鄲）派瑞氫能公司共計向瑞典出口3套制氫加氫裝備。

香橙會研究院點評：今年8月，派瑞氫能就已在澳大利亞陸續簽訂三個項目，中國制氫裝備出海正當時。

【開業】

1、未勢能源唐山產業基地投產，首批產品下線

9月12日，未勢能源唐山產業基地投產暨首批產品下線儀式在唐山市曹妃甸國際生態工業園舉行，標志著唐山市首個氫燃料電池汽車核心零部件生產基地投產，3款主要產品年產能均可達2000臺（套）。

2、亞聯氫能200Nm3/h生物乙醇重整制氫裝置順利投入運行

近日，國內首臺200Nm/h生物乙醇重整制氫裝置順利投入運行，截至目前已連續運行400余小時，氫氣純度達到5N。該生物乙醇重整制氫是由國投生物科技投資有限公司與中國科學院生態環境研究中心聯合開發，并由亞聯氫能承接并建設。

【新品】

1、中集安瑞科30MPa氫氣管束式集裝箱產品成功下線

9月12日，中集石家莊安瑞科氣體機械有限公司攜手法液空集團，精心打造的國內首臺30MPa碳纖維纏繞管束式氫氣集裝箱成功下線并實現批量生產。此次下線的30MPa碳纖維纏繞管束式氫氣集裝箱刷新了國內高壓氫氣儲運裝備運載量的新紀錄。

香橙會研究院點評：目前市面上常規長管氫氣運輸車還是以20MPa氫氣運輸車為主，運輸半徑200公里。中集安瑞科30MPa的長管氫氣運輸車質量達到了627公斤，同等運營成本條件下可以有效將氫氣的運輸半徑擴大到400公里的水平。

2、隆基氫能新一代產品LONGi ALK G系列正式發布

9月12日，西安隆基氫能科技有限公司在江蘇無錫舉辦新一代產品LONGi ALK G系列產品發布會，新一代LONGi ALK G系列產品實現了從能效新高到單產新高。G系列產品涵蓋1200標方、1500標方、2000標方、一直到3000標方。

香橙會研究院點評：3000標方，這是目前市場上喊出的最大產氫量的單槽了。

【海外】

道達爾能源啟動招標，為其歐洲六家煉油廠每年供應50萬噸綠氫

道達爾能源TotalEnergies計劃到2030年為其在歐洲六家煉油廠（以及兩家生物燃料煉油廠）每年供應50萬噸綠氫，以替代目前這些工廠所利用的灰氫。以上這些綠氫約需要5GW電解槽和10GW專用可再生能源，投資額約在140億歐元。

以上信息來自于香橙會氫能數據庫

       原文標題 : 白駱駝出現！東岳氫能能否引領一波氫能上市潮