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行業整體融資分析

近兩年來氫能行業創業項目呈現井噴式發展，投融資事件逐漸增多，頭部企業不斷獲得大額融資，氫能行業有望成為新能源行業“風口”，尤其2020年下半年開始，隨著“氫燃料電池行業第一股”億華通科創板上市，和國家燃料電池汽車“以獎代補”政策以及各地方氫能產業發展規劃、指導意見、補貼政策等的出臺，行業融資速度明顯加快，投融資事件密集發布。
據香橙會研究院統計，截止2020年11月中旬，氫能行業共發生31起融資事件，融資金額預計超15億元。相比2018年16起融資事件、融資金額超5億元和2019年24起融資、融資金額約10億元，增長明顯。

圖1 2018年－2020年氫能行業投融資市場情況

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融資階段分析

從融資事情所處輪次來看，2020年獲得融資的氫能行業企業大多位于A、B輪，其中A輪11起，B輪7起，戰略投資5起，股權轉讓3起，天使輪3起，Pre－IPO2起。

圖2 2020年氫能行業融資輪次分析

整個行業雖然融資數量多，頻次高，但是金額較小。國內燃料電池汽車市場處于導入期，行業發展主要依靠政府引導和財政補貼，相比鋰電行業動輒幾十上百億元的融資額，氫燃料電池行業整體還處于較早的VC孵化階段。

目前氫能行業最受歡迎的還是Pre－IPO企業，不但金額大，參與者都是重磅級的投資人。比如東岳未來獲得了中車時代、中金資本、上海國和、江蘇高投和東岳硅材料3億元投資；重塑科技今年完成金額超億元融資，投資方包括豐田通商、博華資本等；同時清能股份共獲得了中金資本和中南資本1億元的兩輪融資。

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區域分析

2020年氫能行業融資事件大多位于長三角地區，其他主要包括珠三角、環渤海、武漢、成都等區域，其中長三角地區發生22起，占比超過70％，其他分別為湖北4起，環渤海地區2起，廣東2起，四川1起。

圖3 2020年氫能行業融資區域分析

長三角地區是我國氫燃料電池發展最早的區域，氫能源行業的高校資源和企業數量眾多，同時政府支持力度大，發展基礎相對雄厚，是國內氫燃料電池汽車行業發展最好的地區之一。廣東、環渤海、湖北、四川也是我國氫能行業發展的重點區域，同時也是參加11月氫燃料電池汽車示范城市群申報的核心區域，這些區域未來將很可能引領我國氫燃料電池汽車產業的創新發展和示范應用。

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產業鏈環節分析

從融資事件所處的產業鏈環節分析，目前行業融資大部分處于車端，總共23起，其中電堆系統15起，在總融資事件中占比接近50％，關鍵材料6起，BOP2起，氫能裝備4起，檢測服務1起，其他應用3起。

圖4 2020年氫能行業融資產業鏈環節分析

從全球氫能產業發展態勢來看，氫能行業最先發展起來的將是氫燃料電池汽車這個應用場景，具有市場空間大、政策支持力度大、市場參與者眾多等特點，氫燃料電池行業中電堆系統價值大，企業更容易做大規模，未來行業巨頭大概率來自燃料電池電堆系統，也更容易獲得投資者的青睞。今年氫燃料電池電堆系統包括重塑科技、清能股份、氫晨新能源、驥翀氫能、氫途科技等都獲得了1－2輪融資。

核心材料是制約我國氫燃料電池行業發展的短板，某些核心材料嚴重依賴于進口，但是隨著國家政策的鼓勵和國內技術的不斷突破，某些核心材料已經開始實現進口替代。2020年膜電極、雙極板、質子交換膜等核心材料先后獲得了融資，包括東岳未來、治臻新能源、唐鋒新能源、武漢理工氫電等。

BOP融資事件的2起，分別是勢加透博、華熵能源等。

氫端融資事件3起，分別是浙江藍能、國富氫能、舜華新能源等。

其他融資事件則有：中極氫創、氫邦科技、徐州銘寰和摩氫科技。

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投資機構分析

今年氫能行業融資事件中參與者大多數為產業投資人，全年產業投資人參與的融資事件26起，財務投資人參與融資事件5起。

圖5 2020年氫能行業融資區域分析

據香橙會研究院統計數據，目前央企、地方國企和相關上市公司是布局氫能的主導力量。其中2020年，申能投資氫晨新能源、神力科技、浙江藍能等；東方電氣投資國富氫能和東方氫能；上海電力收購舜華新能源股權；中金資本投資東岳未來和清能股份等，產業投資人對于氫能產業的發展前景非常樂觀，提前完成自己在產業的布局，以便在這個新興行業占據有利位置。

而財務投資人對于氫能投資比較謹慎，據一名財務投資人反饋“目前氫能行業還處于發展初期，行業未來具有一定的不確定性，像氫能這種新興行業，投委會很多人都不了解，過會難度挺大，按照鋰電行業發展規律，預計財務投資者大規模布局需要等到示范期間結束，行業發展進入市場成長期。”

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氫能行業融資事件Top5

根據香橙會研究院氫能數據庫，對2020年氫能行業融資事件進行梳理，挑選出行業影響力較大的5起融資事件，如表1所示。

表1 2020年氫能行業融資事件top5（僅依據公開數據）