2.63億入股上海重塑:大洋電機燃料電池產業布局窺探

電車匯消息:大洋電機(002249)7月2日晚間發布公告稱,為加強與上海重塑能源集團有限公司(簡稱“重塑集團”)在氫燃料電池整車動力系統集成匹配方面的技術交流,進一步提高公司氫燃料電池業務的技術實力,公司決定以現金方式出資2.63億元收購重塑集團4名股東持有的合計14.59%股份。

大洋電機新能源產業布局卻未能拉動業績
大洋電機前身成立于2000年,由魯楚平、徐海明二人出資300萬投資設立。經過歷次股權轉讓,2008年6月19日,大洋電機上市后,徐海明、實際控制人魯楚平、彭惠夫婦及其親屬魯三平、熊杰明均是上市公司前十大股東。
大洋電機自設立以來一直致力于微特電機產品的研發,公司營業收入主要來源于微特電機產品的銷售。
2013年起,大洋電機開始大量收購,子公司數目逐步增加。2014年,大洋電機合并報表范圍僅有24家子公司,2015年達到32家,2016年61家,2017年64家,2018年,子公司總數增至72家。
2009年起,大洋電機開始開展新能源車輛動力總成系統業務。
2015年,啟動收購上海電驅動100%股權項目。收購完成后上海電驅動僅完成2015年的業績承諾,且完成率僅為102.98%。其余三年,上海電驅動實現業績與目標相去甚遠,完成率分別只有83.43%、67.03%;2018年,上海電驅動直接虧損1.6億。

啟動燃料電池源于巴拉德
事實上,我們有理由相信,大洋電機投資并購的部分項目則非常早期且較為成功。2016年7月,大洋電機參股全球最大燃料電池系統生產企業 – 巴拉德9.9%的股權,且成為巴拉德的最大單一股東,并于2017年初與巴拉德達成燃料電池模組組裝授權協議,構建“電機+電控+電池”完整產業鏈。正式涉足燃料電池產業。
2018年以來,包括北京、上海、廣東、武漢、重慶等省市已經出臺相關氫燃料電池汽車地方補助政策,并提出加氫站等基礎設施建設安排;廣東、湖北等地成立氫能與燃料電池汽車產業基金;蘇州、武漢等地出臺專門的氫能產業規劃政策;上海、大同、濟南、鎮江、武漢等十多個城市規劃建設了氫能產業園。
然而在電車匯看來,之所以兩年前就能夠順利完成對巴拉德的投資與入股,除了大洋電機敏銳商業嗅覺外,更重要的則源于其上三年穩定的市場業績,而在這個過程中,通過收購上海電驅動,則為充實大洋電機2015年度經營業績起到了關鍵性作用。
官方資料顯示,2014年至2017年期間,大洋電機實現凈利潤金額分別為2.97億、3.41億、5.09億和4.18億,累計實現凈利潤金額為15.65億元,但是2018年則凈虧損23.76億元。根據大洋電機2018年年報顯示,2018年公司實現營業收入86.38億元,同比增長0.38%;歸屬于上市公司股東的凈虧損23.76億元,上年盈利4.18億元;每股虧損1.00元。2018年,大洋電機前三大業務分別是空調用電機、起動機及發電機、新能源車輛動力總成系統,占營收比分別為38.50%、23.69%、16.29%,由此可見,因上海電驅動的業績拖累,大洋電機不但在2018年經營慘淡,進而又拿出了自己的傳統業務以充實上市公司業績。
重塑或成為巴拉德系統供應商
燃料電池領域無人不知,我國燃料電池的研發,目前尚處于科技專項和研發攻關階段,以上海重塑,浙江百應,億華通為首的企業,都將產品方向聚焦在了燃料電池動力系統層面,高效穩定的電堆和鼓風機等核心零部件開發尚處于產業化早期。不過,對于專注于燃料電池電堆及核心零部件研發的巴拉德而言,核心的產業價值則暴露無遺。電車匯猜測,排除大洋電機與上海重塑收購的關聯交易,逐步將巴拉德核心零部件資源導入專注于系統解決方案的上海重塑,則是目前較為完美的燃料電池產業鏈布局。
根據上海重塑據公告顯示,其主要專注于車用燃料電池系統及其核心零部件產品開發和生產,同時向車企提供氫燃料電池系統產品及燃料電池汽車動力系統工程服務,具有豐富的整車動力系統開發項目經驗,系統開發經驗,標準化的開發流程和質量、驗證體系,在行業內處于領先地位。目前重塑集團已為全國多家汽車企業配套燃料電池客車、物流車動力系統設計,截至2018年已完成43款氫燃料電池汽車的車型開發。

此外,重塑集團與同濟大學和北京理工大學分別共建聯合實驗室,開展燃料電池相關攻關課題研究;與廣東國鴻成立合資公司,并通過母公司掌握了電堆資源;在廣東佛山南海和蘇州常熟建立氫能產業基地,布局長三角和珠三角區域;聯合國富氫能(原富瑞氫能)和氫車熟路等業內企業成立從事加氫站業務的嘉氫實業,與一汽解放、宇通客車、飛馳客車、東風等整車廠建立了良好的合作關系,形成了良好的產業鏈布局。
另據大洋電機官方透露,鑒于氫燃料電池市場規模未來幾年將持續保持高速增長的態勢,本次投資有助于公司在氫燃料電池領域的業務開拓和深耕,為公司帶來中長期的投資收益,預計對公司長期整體盈利形成積極影響。
值得注意的是,在大洋電機準備收購重塑集團股份的同天,公司決定以自有資金向全資子公司上海電驅動增資11.25億元。上海電驅動增資完成后,再由上海電驅動以11.25億元向其全資子公司汽車電驅動進行增資。
另據相關數據顯示,上海電驅動2018年度共計23家企業的1619輛氫燃料電池車提供配套服務,上海電驅動股份有限公司、北京億華通科技股份有限公司、廣東國鴻重塑能源科技有限公司總裝機數量占據前三位,達38.60MW,占總裝機量比重為75.83%。
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